연방준비제도(Fed)는 2026년 9월 16일 연방기금금리 목표 범위를 25베이시스포인트 인상하여 3.75%~4.00%로 결정했습니다. 만장일치로 이루어진 이번 결정은 2023년 이후 첫 금리 인상이며, 연방공개시장위원회(FOMC)가 지나치게 오랫동안 높은 수준을 유지해왔다고 판단한 인플레이션에 대해 증거를 기다리는 태도에서 행동에 나서는 태도로 전환했음을 보여줍니다.

이번 결정은 단 하나의 인플레이션 지표에 대한 대응 그 이상이었습니다. 케빈 워시 의장은 미국의 성장, 고용, 기업 투자, 신용 여건이 완화 정도가 낮은 정책을 충분히 감내할 만큼 견고하다고 주장했습니다. 그는 또한 향후 금리 인상에 대해 미리 정해진 경로를 설정하는 것도 거부했습니다. 그 결과 향후 긴축 속도에 상당한 불확실성이 남은 매파적 정책 신호가 나왔습니다.

시장의 핵심 질문은 더 이상 연준이 금리 인상을 시작했는지 여부가 아니라, 지속적인 인플레이션과 강한 자본 수요, 지정학적 압력이 투자자들의 예상보다 더 오랫동안 금리와 국채 수익률을 높은 수준으로 유지시킬지 여부입니다. 워시 의장은 4.1%의 실업률이 완전고용에 대체로 부합한다고 설명하며, 구인 건수, 주간 근로시간, 채용, 민간 부문 임금, 실업수당 청구 건수를 노동시장이 견조함을 보여주는 근거로 제시했습니다.

인플레이션 개선 속도는 충분히 빠르지 않았습니다. 연준은 기조적 인플레이션이 명확하고 충분히 빠른 속도로 2%를 향해 움직이고 있다는 확신을 원했습니다. 워시 의장은 8월 헤드라인 PCE 인플레이션이 약 3.6%, 근원 PCE는 약 3.2%, CPI는 약 2.4%로 추정된다고 밝히면서도, 지나치게 많은 항목이 6개월 및 12개월 기준으로 여전히 3%를 넘는 상승률을 보이고 있다고 경고했습니다.

9월 경제전망요약(SEP)은 예상 정책 경로를 변경했습니다. FOMC 참가자들의 중간값 전망에 따르면 실질 GDP 성장률은 2026년 2.3%, 2027년 2.4%, PCE 인플레이션은 2026년 3.7%, 2027년 2.3%, 연방기금금리는 2026년과 2027년 말 모두 4.1%로 나타났습니다.

기자회견에서 눈에 띄는 다섯 가지 신호가 있었습니다. 첫째, 연준은 이전 정책 기조가 명확히 제약적이었다고 보지 않습니다. 둘째, 향후 결정은 미리 정해진 순서를 따르지 않을 것입니다. 셋째, 연준은 시장이 개별 지표 발표에 과잉 반응하지 않기를 원합니다. 넷째, 장기 수익률 상승이 전적으로 연준 요인만은 아닙니다. 다섯째, AI는 수요와 공급 모두에 영향을 미치고 있습니다.