木曜日、ナスダック100先物は約0.8%上昇し、S&P500先物やダウ先物も上昇しました。エヌビディアの最新決算と先行きガイダンスが、米国およびアジア両市場のAI関連テクノロジー株全体でリスク選好を再び高めたためです。今回の寄り付き前の値動きは、比較的静かだった水曜日の通常取引セッションに続くものでした。水曜日はインフレ指標の高止まりが幅広いリスクテイクを抑制する中、S&P500は0.02%下落、ナスダックは0.08%下落、ダウは0.21%下落していました。

エヌビディア株は時間外取引で約5%上昇しました。同社は2027会計年度第2四半期の売上高が前年比106%増の962億ドルとなり、非GAAPベースの希薄化後EPSが2.22ドルになったと発表しました。同社の中核AIコンピューティング部門であるデータセンター事業の売上高は前年比117%増の890億ドルに達しました。エヌビディアは第3四半期の売上高について、決算発表前に報じられていたアナリストコンセンサス予想の約1,042億ドルを上回る、約1,080億ドル(プラスマイナス2%)を見込むとのガイダンスを示しました。

最高財務責任者(CFO)のコレット・クレス氏はまた、決算発表前にアナリストが想定していた約45%を大きく上回る、2028会計年度における約70%の売上高成長を見込んでいると投資家に説明しました。この数値は正式な四半期ガイダンスではなく、経営陣による長期的な見通しに関するコメントであり、実行力、部材の調達可否、大手クラウド事業者による設備投資の継続に左右されるものですが、従来のウォール街予想との差の大きさが、その後に続いたAIセクター全体での幅広い上昇を後押ししました。

エヌビディアの見通しは、木曜日のアジア市場でAIハードウェアサプライヤー各社の株価を押し上げました。韓国のコスピ指数は1.5%上昇、台湾の主要指数は0.9%上昇、より広範なアジア太平洋地域指数は0.7%上昇しました。メモリーやネットワーク機器のサプライヤーであるSKハイニックスやサムスン電子も顕著な上昇銘柄に名を連ね、メモリーおよびデータセンター向けハードウェアへの需要が鈍化する気配を見せていないことを示しました。

今回の上昇はハードウェア関連にとどまりませんでした。セールスフォースは、通期の売上高・利益見通しを引き上げ、Anthropicとの提携を拡大したことを受けて時間外取引で約14%急伸しました。サイバーセキュリティ企業のCrowdStrikeは10%超上昇し、ID管理企業のOktaもそれぞれの好決算を受けて約19%上昇しました。半導体、企業向けソフトウェア、サイバーセキュリティにまたがるこの値動きの広がりは、投資家がAI関連の恩恵を半導体銘柄だけに集中させるのではなく、幅広いビジネスモデルに対して評価していることを示唆しています。

こうした幅広いリスクオンの地合いは、より複雑なインフレ動向を背景としています。7月の個人消費支出(PCE)物価指数は3.3%で高止まりし、連邦準備制度理事会(FRB)による追加の利上げの可能性を残しており、市場は9月の利上げ確率を約38%と織り込んでいます。FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は金曜日にジャクソンホール会議で講演する予定であり、トレーダーは、根強い物価上昇圧力に対してFRBが行動する用意があることを同氏の発言が示唆するのか、それとも現状維持を続ける姿勢を示すのかを注視することになります。

エネルギー市場は株式市場とは逆方向の値動きとなりました。北海ブレント原油は4営業日続落し、87.40ドル近辺で取引され、WTI原油は82ドルを下回りました。イラン、オマーン、カタールがホルムズ海峡を巡る協議を続けているものの、通航再開に関する合意には至っていません。米ドル指数は99.10近辺で推移し、金価格は約0.8%上昇して4,630ドルとなり、ビットコインは80,000ドルを下回る水準にとどまりました。この組み合わせは、株式市場のリスク選好が改善する中でも、一部の投資家が財政悪化や通貨価値の希薄化に対するヘッジを依然として維持していることを示唆しています。

木曜日の通常取引セッションは、エヌビディアの決算が寄り付き前の楽観的な地合いを、より広範かつ持続的な株式相場の上昇へとつなげられるかどうか、それとも根強いインフレに起因する水曜日の慎重な地合いが、決算への当初の反応が薄れた後に再び台頭するかどうかを見極める、より重要な試金石となります。依然として高水準にある9月利上げ確率38%と、今後控えるウォーシュ議長のジャクソンホールでの発言を踏まえると、今週のナスダックの方向性にとって、マクロ経済の背景は個別の決算発表と同じくらい重要であり続けるといえます。

指数トレーダーにとって、今回の状況は、現在の市場のストーリーがいかに少数のAI関連大型株に集中しているかを浮き彫りにしています。エヌビディアの決算とガイダンスは、AIインフラサイクル全体の健全性を測る代理指標として扱われており、これは、AI設備投資というストーリーの支柱となっている半導体メーカー、大手クラウド事業者、そして今や企業向けソフトウェア事業者を含む少数の企業群の動向に対して、ナスダック100先物が今後数カ月にわたり異例なほど敏感な反応を示し続ける可能性が高いことを意味します。

今回の値動きはまた、指数レベルのパフォーマンスが、いかに少数のAIインフラ・ソフトウェア銘柄に依存しているかを改めて浮き彫りにしています。AI半導体、クラウドコンピューティング、企業向け自動化に関連するナスダック100構成銘柄は、経済全体に占める比重に対して指数内で不釣り合いに大きなウェイトを持っており、これは、1社の決算発表が、分散型ベンチマークにおける通常の個別株の反応をはるかに超えて先物を動かし得ることを意味します。この集中度は両刃の剣です。今回のような好決算では指数の上昇を増幅させる一方で、今後の四半期に同じ少数企業のいずれかが失望決算を出した場合のリスクも高めることになります。

木曜日のセッションにおけるクロスアセットのシグナルは、一様にリスクオンだったわけではありません。金価格が99.10近辺で底堅さを保つ米ドル指数とともに約0.8%上昇して4,630ドルとなったことは、一部の投資家がAI関連株へ資金を振り向けながらも、インフレや財政リスクに対するヘッジを維持していることを示唆しています。この組み合わせは、市場があらゆる資産クラスにわたって全面的なリスクオンモードへ一斉に移行しているのではなく、依然として両にらみの姿勢を保っていることを物語っています。