標普500指數週三上漲約0.3%,收於7,748.50點;那斯達克綜合指數上漲約0.5%,收於26,588.49點,兩大指數均逼近歷史高點。新一輪AI驅動的買盤席捲美國股市。道瓊工業平均指數基本持平,微跌不足0.1%,凸顯出週三的漲幅高度集中於科技與AI基礎設施類股票,而非更廣泛的藍籌股板塊。

AI基礎設施類股票是這場行情的主角。Nebius股價飆升34%,CoreWeave上漲19%,Super Micro也上漲19%,晶片龍頭輝達上漲3%,記憶體製造商美光上漲4.9%。半導體指數整體上漲2.5%。令人振奮的是,從市場廣度來看,以小型股為主的羅素2000指數也上漲了0.6%,表明此次行情並非僅侷限於少數與AI相關的大型科技股。

這種由AI帶動的樂觀情緒延續到了週四的亞洲交易時段。韓國綜合指數(KOSPI)大漲約4%,三星電子與SK海力士均大幅上漲,漲幅分別約為5%至6%與約6%,進一步推動了區域市場對AI記憶體需求的整體重新定價。日本日經指數上漲約1.5%至1.7%,香港及中國大陸主要股指漲幅較小,但仍收漲。美國股指期貨在週四小幅走高,若接下來的市場催化因素配合,標普500指數與那斯達克指數有望延續週三的漲勢。

這一催化因素正是通膨數據。7月美國消費者物價指數月增0.1%,年增3.4%,與預期一致,較6月3.5%的年增幅有所放緩;剔除食品與能源的核心通膨率維持在2.5%。這一符合預期、溫和降溫的數據,將市場隱含的聯準會9月升息機率從一週前的約55%下拉至約34%,這一顯著的重新定價為週三利率敏感型成長股的上漲鋪平了道路。

週四與當週初次申請失業救濟金人數數據同步公布的生產者物價指數,將是對這一敘事的下一次考驗。生產者物價衡量的是企業在成本傳導至消費者之前,為商品與服務所支付的價格,因此該指標是消費者通膨未來走向的領先指標。若數據溫和,將有利於強化聯準會維持利率不變的判斷,並可能延續AI主導的這波行情;若數據超乎預期走高,則可能重新引發升息擔憂,並給本週漲幅貢獻最大的高估值成長股與科技股帶來新的壓力。

並非所有科技股在盤後交易中都表現一致。思科儘管季度業績超乎預期,並給出強勁的全年展望,但盤後股價仍下跌約4%,因為投資人更關注利潤率壓力,而非營收獲利超乎預期本身。AI晶片設計公司Cerebras營收不如預期,盤後股價重挫超過15%,這提醒市場,即便在火熱的AI主題之下,個股的執行力與業績展望依然至關重要。

市場廣度這一論點值得深入探討,因為它直接關係到本輪行情的可持續性。當漲幅集中在少數AI基礎設施類股票上時,一份令人失望的財報或下修的業績展望,就足以迅速逆轉整個板塊的市場情緒。週三的交易呈現出更健康的格局:小型股與AI龍頭股同步走強,加上此次行情已明顯蔓延至亞洲晶片股,而非侷限於少數美國科技巨頭。這種更廣泛的參與度,通常被視為比狹窄、集中的上漲更具持續性的格局,但這並不能消除單一宏觀意外因素::例如超乎預期的通膨數據::可能拖累整體市場同步走低的風險。

聯準會的利率路徑仍是貫穿本文所涉幾乎所有資產類別::從股票到石油再到黃金::的核心紐帶。市場因通膨數據溫和而下調9月升息機率的定價,這本身也意味著,市場對任何暗示「這一重新定價可能過早」的數據都會變得更加敏感。這種敏感性是雙向的:它既可能在數據印證預期時放大漲幅,也可能在數據意外偏高時放大跌幅。圍繞週四生產者物價指數布局的交易員,應牢記這種雙向敏感性,而不應僅因本週市場情緒偏樂觀,就想當然地認為阻力最小的方向必然是持續上行。

在其他市場方面,布蘭特原油價格跌破每桶$88,疲弱的需求預測與美國大規模的庫存增加,抵消了市場對伊朗相關談判陷入停滯的擔憂。黃金價格在通膨數據公布後的一輪上漲中觸及每盎司約$4,450的高點後回落,重新逼近$4,400;美元也小幅走軟。綜合來看,跨資產表現顯示,市場整體仍呈現風險偏好上升的態勢,但在週四數據公布前,仍在密切關注通膨、石油與地緣政治的動向。