Đồng bảng Anh đã trượt xuống mức yếu nhất kể từ cuối tháng 6, với tỷ giá GBP/USD giao dịch trong vùng $1.3210 đến $1.3220 trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu khi đà mạnh lên trên diện rộng của đồng đô la tiếp tục gây áp lực lên đồng bảng. Cặp tỷ giá này đã giảm từ khoảng $1.3645 vào ngày 21 tháng 8 xuống mức hiện tại, tương đương mức giảm khoảng 420 đến 425 pip, hay xấp xỉ 3,1%, trong 5 tuần qua. Diễn biến này phản ánh một đà giảm đều đặn hơn là một cú sập mạnh đơn lẻ, và đã đẩy Cable (biệt danh của cặp GBP/USD) xuống gần một ngưỡng kỹ thuật mà giới giao dịch đang theo dõi sát sao.

Nguyên nhân chính đằng sau đà giảm này phần lớn xoay quanh câu chuyện lãi suất của Mỹ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên gần vùng 5,2%, giao dịch quanh mức 5,17% tính đến thứ Sáu, sau khi tăng đều đặn trong suốt tháng 9. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đang định giá xác suất khoảng 70 đến 75% cho một đợt tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tại cuộc họp tháng 10, tăng đáng kể so với xác suất thấp hơn nhiều ở giai đoạn trước đó trong chu kỳ. Lợi suất Mỹ cao hơn khiến các tài sản định giá bằng đô la trở nên hấp dẫn hơn so với đồng bảng Anh, và chênh lệch lãi suất này chính là áp lực lớn nhất đè nặng lên GBP/USD trong đợt giảm gần đây.

Đà mạnh lên trên diện rộng của đồng đô la trong tháng này không chỉ thể hiện qua diễn biến so với đồng bảng Anh. Chỉ số đô la tổng hợp (theo rổ tiền tệ) cũng đã tăng lên mức cao nhất trong nhiều tuần, phản ánh cùng câu chuyện chênh lệch lãi suất đã gây áp lực lên GBP/USD. Điều đó có nghĩa là đà giảm của đồng bảng Anh nên được nhìn nhận một phần là câu chuyện của đồng đô la và một phần là câu chuyện riêng của nước Anh, chứ không đơn thuần phản ánh sự suy yếu bên trong nền kinh tế Anh.

Dữ liệu kinh tế Anh cho thấy một bức tranh trái chiều hơn là một lối thoát rõ ràng cho đồng bảng. GDP thực hàng tháng tăng 0,4% trong tháng 7, một con số vốn dĩ sẽ hỗ trợ đồng bảng nếu xét riêng lẻ. Tuy nhiên, điều này bị bù trừ bởi một tín hiệu tài khóa theo chiều ngược lại: mức vay nợ ròng của khu vực công đạt 18,3 tỷ bảng Anh trong tháng 8, cao hơn khoảng 3,5 tỷ bảng Anh so với dự báo của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) và cao hơn khoảng 2,9 tỷ bảng Anh so với cùng kỳ năm trước. Mức thâm hụt vượt dự báo này xuất hiện ngay trước thềm ngân sách mùa thu sắp tới của chính phủ, thu hẹp dư địa xoay xở của Bộ Tài chính Anh, một bối cảnh bất lợi cho một đồng tiền vốn đã đang trong thế phòng thủ.

Về phần mình, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,75% tại cuộc họp ngày 17 tháng 9, với kết quả bỏ phiếu 6 trên 3 nghiêng về việc giữ nguyên, trong khi ba thành viên còn lại muốn tăng lãi suất ngay lập tức. Quyết định tiếp theo của BoE được ấn định vào ngày 5 tháng 11. Áp lực giá năng lượng kéo dài đôi khi được xem là lý do khiến BoE cuối cùng có thể buộc phải chuyển sang lập trường cứng rắn hơn, do nước Anh vẫn là một quốc gia nhập khẩu năng lượng đáng kể, nhưng mối liên hệ này nên được xem là một kịch bản rủi ro có điều kiện hơn là một kết quả đã được xác định. Bất kỳ động thái nào của BoE trong ngắn hạn sẽ phụ thuộc nhiều vào diễn biến của dữ liệu lạm phát và tiền lương tại Anh từ nay cho đến quyết định tháng 11 đó.

Trên biểu đồ, mức giá mà giới giao dịch đang tập trung theo dõi là $1.3180, ranh giới dưới của một kênh giá tăng dài hạn đã định hình xu hướng tăng rộng hơn của GBP/USD. Cùng một đường xu hướng này nối đáy ngày 5 tháng 11 quanh mức $1.3009 với điểm chạm ngày 24 tháng 6 quanh mức $1.3136, và vì đường này dốc lên theo thời gian nên ngưỡng hỗ trợ tương ứng của nó cũng nhích lên cao hơn sau mỗi lần kiểm định. Điều đó khiến $1.3180 trở thành nhiều hơn một mốc giá ngang đơn thuần. Đây thực chất là điểm mà xu hướng tăng kéo dài nhiều tháng cần thu hút lực mua mới nếu muốn giữ nguyên cấu trúc kênh giá.

Một nhịp giảm trong phiên xuống dưới $1.3180 tự nó chưa đủ để phá vỡ cấu trúc kỹ thuật này, bởi các đường xu hướng trên thực tế hiếm khi hoạt động như những ngưỡng sàn được đo lường chính xác tuyệt đối. Tuy nhiên, một phiên đóng cửa dưới $1.3150 sẽ là tín hiệu mạnh mẽ hơn cho thấy bên bán thực sự đã phá vỡ kênh giá chứ không chỉ kiểm định ngắn hạn. Một cú phá vỡ được xác nhận như vậy có thể mở đường tới mục tiêu ban đầu là $1.3100, tiếp theo là điểm chạm tháng 11 quanh mức $1.3009 và ngưỡng tâm lý quan trọng $1.3000 bên dưới đó. Việc mất kênh giá này cũng có nguy cơ khiến những người mua vào nhịp điều chỉnh gần đây bị mắc kẹt, điều có thể làm gia tăng áp lực bán nếu các lệnh cắt lỗ bắt đầu kích hoạt theo hiệu ứng domino.

Ngược lại, nếu vùng $1.3180 trụ vững và lực mua quay trở lại, các mục tiêu phục hồi đầu tiên nằm quanh mức $1.3250 và $1.3340, những ngưỡng từng bị phá vỡ trong đà giảm trước đó. Việc giành lại mức $1.3340 sẽ giúp giảm bớt phần nào áp lực giảm giá trước mắt đối với cặp tỷ giá này, mặc dù GBP/USD nhiều khả năng cần vượt trở lại trên mức $1.3400 trước khi đà giảm kéo dài 5 tuần qua bắt đầu trông như đã được khắc phục đáng kể chứ không chỉ tạm dừng.

Nhìn về phía trước, giới giao dịch sẽ theo dõi ngân sách mùa thu của Anh để tìm tín hiệu về chính sách tài khóa cũng như bất kỳ phản ứng nào của thị trường trước các chi tiết vay nợ tiếp theo, cùng với quyết định ngày 5 tháng 11 của BoE và các dữ liệu lạm phát, việc làm sắp tới của Mỹ, những yếu tố sẽ định hình quyết định tháng 10 của chính Fed. Bất kỳ sự kiện nào trong số này đều có khả năng đẩy nhanh hoặc đảo ngược xu hướng hiện tại, và các nhà giao dịch đang đặt lệnh quanh vùng hỗ trợ $1.3180 nên xem lịch sự kiện này là một nguồn rủi ro sự kiện, thay vì cho rằng bức tranh kỹ thuật sẽ tự diễn ra một cách độc lập.

Đây không phải lần đầu tiên trong năm nay GBP/USD kiểm định một đường xu hướng lớn sau một đợt tăng giá kéo dài nhiều tuần của đồng đô la, và những lần trước đó thường kết thúc theo một trong hai kịch bản: hoặc là một cú đảo chiều mạnh khi vị thế thị trường trở nên quá căng, hoặc là một cú phá vỡ dứt khoát mở ra chặng tiếp theo của xu hướng đang chi phối. Điều khiến lần kiểm định hiện tại có phần khác biệt là mức độ rủi ro sự kiện dồn dập lại gần nhau, với ngân sách của Anh và quyết định tháng 11 của BoE đều rơi vào khoảng thời gian cách nhau chỉ vài tuần, cùng với việc ngân hàng trung ương Mỹ vẫn đang trong một cuộc tranh luận thắt chặt chính sách hiếm khi sôi động đến vậy. Sự kết hợp đó làm tăng khả năng xảy ra một biến động mạnh do chất xúc tác thúc đẩy, hơn là một đà trượt chậm rãi theo bất kỳ hướng nào.

Biến động của đồng bảng Anh không chỉ giới hạn trong thị trường tiền tệ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh (gilt) đã đồng pha với làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu rộng hơn, và sự kết hợp giữa đồng bảng suy yếu cùng chi phí vay nợ trong nước tăng cao là điều Bộ Tài chính Anh sẽ theo dõi sát sao khi tiến gần đến kỳ ngân sách. Đối với các nhà giao dịch cổ phiếu, đồng bảng yếu hơn trong lịch sử thường là một lực đẩy nhẹ đối với các thành phần của chỉ số FTSE có hoạt động toàn cầu và nguồn thu bằng đô la, ngay cả khi điều đó làm tăng chi phí nhập khẩu đối với nền kinh tế Anh nói chung. Không điều gì trong số này làm thay đổi cấu trúc kỹ thuật cốt lõi của chính GBP/USD, nhưng đó là một phần của cùng câu chuyện vĩ mô đang đẩy cặp tỷ giá này tiến về mức $1.3180.

Hiện tại, bối cảnh vĩ mô rộng hơn vẫn nghiêng về hướng có lợi cho đồng đô la, vì vậy đường xu hướng $1.3180 nên được xem là một điểm đảo chiều tiềm năng cần theo dõi hơn là một ngưỡng sàn chắc chắn. Sau khi mất khoảng 3% giá trị trong 5 tuần, đồng bảng Anh đã đến một thời điểm mà diễn biến giá trong các phiên sắp tới sẽ cho thấy phần lớn câu trả lời liệu đà giảm hiện tại đã cạn kiệt hay chỉ đang tạm ngừng lấy đà trước khi giảm thêm một nhịp nữa. Các ngưỡng kỹ thuật dạng này mô tả một kịch bản, không phải một điều chắc chắn, và nhà giao dịch nên cân nhắc chúng cùng với dữ liệu sắp tới của Anh, kỳ vọng lãi suất của Mỹ và khả năng chấp nhận rủi ro của bản thân, thay vì xem đó là một tín hiệu độc lập. Không có nội dung nào ở đây nên được hiểu là lời khuyên tài chính cá nhân.

Nhận Định Giao Dịch

Đối với các nhà giao dịch chủ động, $1.3180 là mức giá quan trọng nhất lúc này. Miễn là GBP/USD còn giữ được mức đóng cửa hàng ngày trên ngưỡng này, cấu trúc kênh giá tăng rộng hơn vốn đã định hình xu hướng tăng kéo dài nhiều tháng vẫn còn nguyên vẹn về mặt kỹ thuật, và những người mua vào nhịp điều chỉnh nhiều khả năng sẽ tiếp tục xem các đợt giảm về vùng này là cơ hội mua vào, với các mục tiêu phục hồi tại $1.3250 và $1.3340. Một phiên đóng cửa được xác nhận dưới mức $1.3150 sẽ đảo ngược nhận định này, mở đường tới vùng $1.3100 rồi đến vùng $1.3009 đến $1.3000, đồng thời cũng có nguy cơ khiến những người mua gần đây bị mắc kẹt và buộc phải bán tháo nếu các lệnh cắt lỗ bắt đầu kích hoạt. Xoay quanh cấu trúc này, ngân sách mùa thu sắp tới của Anh, quyết định ngày 5 tháng 11 của Ngân hàng Trung ương Anh, cùng các dữ liệu lạm phát và việc làm sắp tới của Mỹ đều là những chất xúc tác thực tế có thể khiến cặp tỷ giá biến động trước khi bức tranh kỹ thuật tự phân giải, vì vậy quy mô vị thế và vị trí đặt lệnh cắt lỗ đều quan trọng không kém bản thân ngưỡng giá đó.