Trong tuần này, cặp EUR/USD đã trượt về gần mức $1.1430, mức yếu nhất trong mười tuần qua, nối dài đà giảm khoảng 280 pip, tương đương khoảng 2.4%, trong tháng vừa qua. Diễn biến này diễn ra theo hướng trật tự thay vì thông qua một cú giảm mạnh đột ngột, phù hợp với quá trình tái xây dựng dần dần các vị thế mua đô la khi giới giao dịch đánh giá lại khả năng lãi suất Mỹ còn có thể tăng thêm bao nhiêu. Chỉ số đô la Mỹ cũng đã tăng lên mức cao nhất trong nhiều tuần, vượt ngưỡng 100.60 trong cùng giai đoạn, cho thấy đà tăng của đồng bạc xanh mang tính lan tỏa trên diện rộng chứ không chỉ giới hạn ở riêng cặp tiền tệ này.

Động lực đằng sau đợt giảm mới nhất này là khoảng cách chính sách ngày càng lớn giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Fed đã nâng biên độ lãi suất mục tiêu thêm một phần tư điểm phần trăm lên mức 3.75% đến 4.00% vào giữa tháng 9, và các dự báo cập nhật cho thấy phần lớn các nhà hoạch định chính sách vẫn kỳ vọng sẽ có thêm ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trước cuối năm. Xác suất thị trường định giá cho khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất tại cuộc họp tới đã dao động quanh mức 50% kể từ sau quyết định này, tuy nhiên xác suất đó có tính thời điểm và có thể thay đổi theo từng số liệu kinh tế mới công bố, vì vậy nên được xem là một bức tranh phản ánh kỳ vọng thị trường tại một thời điểm chứ không phải một kết quả đã được ấn định.

Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng đã thắt chặt chính sách, nâng lãi suất tiền gửi lên 2.50%, tuy nhiên động thái này lại có tác động khá hạn chế trong việc hỗ trợ đồng euro. Các quan chức ECB, trong đó có Phó Chủ tịch Boris Vujcic, đã cảnh báo rằng chi phí năng lượng duy trì ở mức cao có thể cuối cùng sẽ gây áp lực lên chi tiêu hộ gia đình và tăng trưởng kinh tế nói chung, khiến lập luận rằng lãi suất châu Âu cao hơn chắc chắn có lợi cho đồng tiền trở nên phức tạp hơn. Trên thực tế, việc Mỹ thắt chặt chính sách đang được thị trường định giá trên nền tảng tăng trưởng kinh tế Mỹ vững vàng, trong khi việc châu Âu thắt chặt chính sách lại được định giá trên nền rủi ro tăng trưởng do yếu tố năng lượng chi phối, và chính sự bất cân xứng này đã giúp chênh lệch lãi suất tiếp tục nghiêng về hướng có lợi cho đồng đô la.

Năng lượng vẫn là một yếu tố tác động quan trọng thứ hai đối với cặp tiền này, do châu Âu phụ thuộc nhiều hơn vào năng lượng nhập khẩu so với Mỹ, quốc gia có mức độ tự chủ năng lượng cao hơn. Các thông tin cuối tuần này cho thấy khả năng, dù chưa được xác nhận, căng thẳng tại Eo biển Hormuz có thể hạ nhiệt, một diễn biến nếu xảy ra có thể làm giảm bớt phần bù rủi ro năng lượng đang đè nặng lên khu vực đồng euro. Giới giao dịch nên xem khả năng này là có điều kiện chứ chưa phải là điều chắc chắn, bởi một giải pháp bền vững cần được duy trì thì sự cải thiện mang tính cấu trúc trong cán cân thương mại của châu Âu mới có thể phản ánh rõ rệt vào tỷ giá đồng tiền.

Xét về mặt kỹ thuật, ngưỡng kiểm định quan trọng tiếp theo của cặp tiền này nằm trong vùng $1.1400 đến $1.1380, khu vực kết hợp giữa một mốc tâm lý tròn số và vùng đáy của tháng trước đó. Nếu giá đóng cửa theo ngày dưới vùng này, điều đó sẽ báo hiệu một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn hướng về $1.1300 và, nếu áp lực bán tiếp tục kéo dài, có thể mở rộng về vùng $1.1200. Ở chiều tăng, $1.1500 là ngưỡng đầu tiên có thể bắt đầu làm dịu xu hướng giảm hiện tại, với các mốc phục hồi tiếp theo tại $1.1550 và $1.1600 đánh dấu thời điểm mà xu hướng giảm rộng hơn bắt đầu bị đặt dấu hỏi.

Đối với các nhà giao dịch năng động, cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy nên có cách đọc mang tính điều kiện hơn là một chiều duy nhất. Trong khi EUR/USD vẫn còn bị chặn dưới các mốc $1.1500 và $1.1600, các đợt phục hồi nhiều khả năng sẽ tiếp tục thu hút lực bán chừng nào kỳ vọng về chính sách của Fed và nhu cầu trú ẩn an toàn vào đồng đô la còn vững. Việc phá vỡ bền vững ngưỡng $1.1400 sẽ củng cố cấu trúc giảm giá và mở đường cho các vùng hỗ trợ thấp hơn, trong khi sự phục hồi trở lại trên $1.1500 sẽ làm giảm đáng kể áp lực giảm trong ngắn hạn và mở ra khả năng đánh giá lại xu hướng. Các yếu tố then chốt cần theo dõi bao gồm các số liệu kinh tế Mỹ sắp công bố, bất kỳ thay đổi nào trong phát ngôn của Fed về tốc độ thắt chặt tiếp theo, thông điệp của ECB về sự đánh đổi giữa tăng trưởng và lạm phát, cũng như các thông tin liên quan đến nguồn cung năng lượng châu Âu.

Cần phân biệt rõ giữa những gì đã được xác nhận và những gì vẫn còn là diễn giải của thị trường. Quyết định lãi suất của Fed và động thái điều chỉnh lãi suất tiền gửi của ECB là những sự kiện đã chắc chắn xảy ra, và mức giảm khoảng 280 pip trong tháng qua là một cách đọc trực tiếp từ biểu đồ giá. Ngược lại, xác suất 53% cho khả năng tăng lãi suất chỉ là một bức tranh định giá hợp đồng tương lai tại một thời điểm, có thể thay đổi đáng kể chỉ trong vài ngày khi có số liệu lạm phát và thị trường lao động mới, còn thông tin về Eo biển Hormuz vẫn chỉ mang tính điều kiện chứ chưa phải là một thay đổi được xác nhận trong nguồn cung năng lượng. Việc phân biệt rõ các nhóm thông tin này giúp lý giải vì sao cặp tiền vẫn có thể biến động hai chiều ngay cả khi câu chuyện đồng đô la mạnh lên nhìn chung vẫn còn nguyên vẹn.

Kỷ luật trong việc xây dựng vị thế trở nên quan trọng hơn bình thường, do có quá nhiều yếu tố cùng lúc tác động đến giao dịch này. Một nhà giao dịch đặt cược vào đà mạnh lên tiếp diễn của đồng đô la thực chất đang thể hiện quan điểm đồng thời về ba vấn đề: rằng Fed sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách, rằng ECB vẫn bị trói buộc bởi lo ngại tăng trưởng liên quan đến năng lượng, và rằng sẽ không có sự hạ nhiệt bền vững nào trong rủi ro năng lượng khu vực để giảm áp lực lên đồng euro. Vì bất kỳ giả định nào trong ba giả định đó đều có thể thay đổi trong thời gian ngắn, việc giải ngân dần vào vị thế quanh các vùng hỗ trợ và kháng cự đã xác định, thay vì đặt toàn bộ khối lượng theo một tín hiệu duy nhất, là cách tiếp cận thận trọng hơn để giao dịch theo kịch bản này trong các phiên sắp tới.

Nhận Định Giao Dịch

Chủ đề chi phối hiện nay là sự phân kỳ giữa chính sách và tăng trưởng, chứ không phải một số liệu đơn lẻ, vì vậy việc xây dựng vị thế nên xoay quanh hai ranh giới $1.1400 và $1.1500 thay vì dựa vào một tin tức riêng lẻ nào. Nếu vùng hỗ trợ bị phá vỡ được xác nhận, điều đó sẽ ủng hộ khả năng tiếp tục giảm về $1.1300 và $1.1200, trong khi việc lấy lại mốc $1.1500 rồi tiến lên vùng $1.1550 đến $1.1600 sẽ là tín hiệu cho thấy giai đoạn điều chỉnh đang chững lại. Quản trị rủi ro là điều quan trọng do vẫn còn nhiều rủi ro sự kiện phía trước: các phát biểu tiếp theo của Fed, các quan chức ECB đề cập đến sự đánh đổi giữa năng lượng và tăng trưởng, cũng như bất kỳ tiến triển cụ thể nào về nguồn cung năng lượng khu vực đều có thể khiến cặp tiền biến động nhanh theo cả hai hướng, do đó các vị thế forex có đòn bẩy cần được định cỡ phù hợp. Cũng như với bất kỳ giao dịch tiền tệ nào chịu ảnh hưởng của yếu tố vĩ mô, nhà giao dịch cũng nên theo dõi các thị trường có liên quan như chỉ số đô la và lợi suất trái phiếu khu vực châu Âu để xác nhận thêm tín hiệu, bởi một sự thay đổi thực sự trong câu chuyện phân kỳ chính sách thường sẽ xuất hiện đồng thời trên nhiều công cụ liên quan chứ không chỉ riêng ở cặp EUR/USD.