S&P 500, Çarşamba günü yaklaşık %0,3 yükselerek 7.748,50 puandan kapandı; Nasdaq Composite ise yaklaşık %0,5 artışla 26.588,49 puana çıktı ve her iki endeks de yapay zekâ kaynaklı yeni bir alım dalgasının ABD hisse senetlerini sarmasıyla rekor bölgesine yakın seviyelere ulaştı. Dow Jones Industrial Average endeksi ise %0,1'in altında bir düşüşle neredeyse değişmedi; bu da Çarşamba günkü kazançların, geniş mavi çip grubundan ziyade ne denli teknoloji ve yapay zekâ altyapısı hisselerinde yoğunlaştığını gösteriyor.
Gösteriyi yapay zekâ altyapısı hisseleri sundu. Nebius %34, CoreWeave %19 ve Super Micro %19 yükselirken, çip sektörünün öncü hissesi Nvidia %3, bellek üreticisi Micron ise %4,9 arttı. Yarı iletken endeksi ise bir grup olarak %2,5 tırmandı. Piyasa genişliği açısından cesaret verici bir gelişme olarak, küçük ölçekli hisselerden oluşan Russell 2000 endeksi de %0,6 yükseldi; bu da rallinin sadece en büyük yapay zekâ bağlantılı teknoloji hisseleriyle sınırlı kalmadığına işaret ediyor.
Yapay zekâ öncülüğündeki bu coşku, Perşembe günü Asya seanslarına da taşındı. Güney Kore'nin Kospi endeksi kabaca %4 sıçrarken, Samsung Electronics ve SK Hynix sırasıyla yaklaşık %5-6 ve yaklaşık %6 ile güçlü bir yükseliş kaydetti; bu da AI belleğine yönelik talebin bölgesel çapta geniş bir yeniden fiyatlamasına katkı sağladı. Japonya'nın Nikkei endeksi kabaca %1,5-1,7 yükselirken, Hong Kong ve Çin anakara endeksleri daha ılımlı ama yine de pozitif kazançlar kaydetti. ABD hisse senedi vadeli işlemleri Perşembe'ye girerken ölçülü bir yükseliş gösterdi; bu da S&P 500 ve Nasdaq'ı, seansın bir sonraki katalizörü elverişli olursa Çarşamba günkü yükselişi sürdürmeye hazır bir konuma taşıdı.
Bu katalizör enflasyon. ABD'nin Temmuz ayı Tüketici Fiyat Endeksi, aylık bazda %0,1 ve yıllık bazda %3,4 artarak beklentilerle örtüştü ve Haziran'daki %3,5'lik yıllık hızdan yavaşladı; gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek enflasyon ise %2,5'te sabit kaldı. Beklentilerle uyumlu, ölçülü şekilde yavaşlayan bu veri, piyasanın Eylül ayı Federal Rezerv faiz artışına ilişkin ima ettiği olasılığı bir hafta öncesinin kabaca %55'inden %34'e doğru çekti; bu de faize hassas büyüme hisselerinde Çarşamba günkü rallinin yolunu açan anlamlı bir yeniden fiyatlama oldu.
Haftalık işsizlik maaşı başvurusu verileriyle birlikte açıklanacak Perşembe günkü üretici fiyatları raporu, bu anlatının bir sonraki test noktası. Üretici fiyatları, işletmelerin bu maliyetler tüketiciye ulaşmadan önce mal ve hizmetler için ödediği tutarı ölçüyor ve bu de raporu tüketici enflasyonunun bir sonraki yönü için öncü bir gösterge haline getiriyor. Ilımlı bir veri, Fed'in faizi sabit tutması tezini güçlendirerek yapay zekâ öncülüğündeki rallinin sürmesine olanak sağlayabilir; sıcak bir veri ise faiz artışı kaygılarını yeniden canlandırarak bu haftaki kazançların büyük kısmına öncülük eden yüksek değerlemeli büyüme ve teknoloji hisselerine yeniden baskı uygulayabilir.
Teknoloji temasının her parçası mesai sonrası seansta uyumlu hareket etmedi. Cisco, çeyreklik beklentileri aşmasına ve güçlü tam yıl öngörüsü sunmasına karşın, yatırımcıların başlıktaki beklenti sapmasından ziyade marj baskısına odaklanmasıyla mesai sonrası işlemlerde yaklaşık %4 geriledi. Yapay zekâ çip tasarımcısı Cerebras ise gelir beklentilerini karşılayamamasının ardından %15'in üzerinde düştü; bu de sıcak bir AI teması içinde bile icra ve öngörünün hisse hisse önemini koruduğunun bir hatırlatıcısı.
Genişlik argümanı, bu rallinin ne kadar sürdürülebilir olacağının merkezinde yer aldığı için daha yakından incelenmeyi hak ediyor. Kazançlar bir avuç yapay zekâ altyapısı hissesinde yoğunlaştığında, tek bir hayal kırıklığı yaratan kazanç raporu veya öngörü indirimi tüm grubun genelindeki havayı hızla tersine çevirebilir. Çarşamba seansı daha sağlıklı bir görüntü sundu: AI liderlerinin yanında küçük ölçekli hisselerde de güç ve artık bir avuç ABD teknoloji devinde sınırlı kalmayıp gözle görülür biçimde Asyalı çip üreticilerine de yayılan bir ralli. Bu türden bir katılım genellikle dar, yoğunlaşmış bir yükselişten daha dayanıklı bir yapı olarak görülür; ancak sıcak bir enflasyon verisi gibi tek bir makro sürprizin her şeyi birlikte aşağı çekebilme riskini ortadan kaldırmıyor.
Federal Rezerv'in faiz patikası, burada ele alınan hisse senetlerinden petrole ve altına kadar neredeyse her varlık sınıfını birbirine bağlayan ortak unsur olmayı sürdürüyor. Ilımlı enflasyon verisi üzerine Eylül faiz artış olasılığını aşağı yönde yeniden fiyatlayan bir piyasa, tanım olarak, bu yeniden fiyatlamanın erken olduğuna işaret edebilecek her veri noktasına karşı daha hassas hale gelmiş bir piyasadır. Bu hassasiyet iki yönlü işliyor: teyit eden verilerde kazançları büyütebileceği gibi, yukarı yönde sürpriz yapan verilerde de kayıpları aynı kolaylıkla büyütebilir. Perşembe günkü üretici fiyatları raporu etrafında pozisyon alan yatırımcılar, bu hafta hava olumlu olduğu için direnç yolunun otomatik olarak yukarı doğru olduğunu varsaymak yerine bu iki yönlü hassasiyeti akılda tutmalı.
Diğer taraflarda, zayıf talep tahminleri ve büyük bir ABD stok artışı, İran'ı içeren durma noktasına gelmiş görüşmelere ilişkin kaygıları dengelemesiyle Brent petrol varil başına $88'in altına indi. Altın, enflasyon verisi sonrası rallide $4.450'ye yakın bir zirveye dokunduktan sonra $4.400'e doğru geri çekilirken, ABD doları de ölçülü şekilde yumuşadı. Bir bütün olarak bakıldığında, varlıklar arası tablo, genel olarak risk iştahının hâlâ açık olduğu ama Perşembe günkü veriye girerken enflasyon, petrol ve jeopolitiği bir gözle izlemeyi sürdüren bir piyasaya işaret ediyor.
Ticaret Analizi
Perşembe günkü üretici fiyatları raporuna doğru giden tablo, yapay zekâ altyapısı temasının bu denli sıcak seyretmesine karşın gerçek anlamda iki taraflı. Bir yandan, Güney Kore'nin çip öncülüğündeki rallisi ile Russell 2000'in %0,6'lık kazancının gösterdiği genişlik, AI temasının bu bacağının bir avuç mega-cap hisseden daha fazla destek gördüğünü ve bunun rallinin önceki aşamalarına kıyasla daha sağlıklı bir yapı olduğunu ortaya koyuyor. Diğer yandan, Eylül ayında Fed faiz artışına yalnızca kabaca %34 olasılık fiyatlayan bir piyasanın, bu olasılığı hızla yeniden fiyatlamadan sıcak bir ÜFE sürprizini absorbe edecek nispeten az alanı var; bu gerçekleşirse yüksek değerlemeli büyüme ve yarı iletken hisselerinin kâr satışlarında ilk sırada olması muhtemel. Yatırımcılar, haftanın kalanı için kilit katalizör olarak konsensüs tahminini değil gerçekleşen ÜFE verisini esas almalı: ılımlı veya beklentiyle uyumlu bir rakam, mevcut AI öncülüğündeki liderliğin Perşembe günkü Asya gücünü bir rüzgâr olarak kullanarak sürmesine muhtemelen izin verir; sıcak bir rakam ise faize hassas hisseler yeniden fiyatlanırken S&P 500'ün 7.748,50 kapanışını ve Nasdaq'ın 26.588,49 kapanışını hemen bir teste tabi tutar. Cisco ve Cerebras'ın mesai sonrası birbirinden ayrışan tepkileri de hatırlanmaya değer; çünkü güçlü AI sektörü ivmesi başlık düzeyinde bile olsa, piyasanın icra hatalarını hisse hisse cezalandırmasını engellememiştir ve bu hisseye özgü inceleme, daha geniş endeks düzeyindeki ralli sürse bile devam etme eğiliminde. ÜFE açıklamasına girerken ve sonrasında tahvil getirileri ile doların petrol ve altınla birlikte izlenmesi, piyasanın veriyi kesin biçimde şahin, güvercin veya zaten yükselmiş bir AI odaklı beklentiler setiyle sadece uyumlu olarak mı değerlendirdiği konusunda daha net bir okuma sunacaktır.