Chỉ số S&P 500 tăng 1,48%, tương đương khoảng 111 điểm, đóng cửa ở mức 7.600,50 điểm, chỉ còn cách rất nhỏ so với mức đóng cửa kỷ lục của chính nó, khơi lại những đồn đoán về một đỉnh lịch sử mới trong các phiên sắp tới. Chỉ số Dow Jones vượt trội hơn về số điểm, tăng 693 điểm, khoảng 1,3%, đóng cửa ở mức kỷ lục 53.178,41 điểm, trong khi chỉ số Nasdaq Composite dẫn đầu cả ba chỉ số chính với mức tăng 2,13%, cộng thêm 540 điểm để đóng cửa ở mức 25.913,90 điểm.

Hai chất xúc tác riêng biệt đã cùng nhau thúc đẩy đợt tăng giá này. Yếu tố đầu tiên mang tính địa chính trị: một vòng ngoại giao mới xoay quanh chương trình hạt nhân của Iran và eo biển Hormuz đã khiến các cuộc tấn công dự kiến bị tạm hoãn để nhường chỗ cho đàm phán, làm dịu bớt lo ngại về một cuộc leo thang khu vực rộng hơn. Việc hạ nhiệt này khiến giá dầu Brent giảm gần 5% chỉ trong một phiên, làm giảm bớt một trong những rủi ro lạm phát và tăng lãi suất vốn đè nặng lên tâm lý thị trường.

Chất xúc tác thứ hai lại đến từ doanh nghiệp chứ không phải địa chính trị. Cổ phiếu Amazon tăng khoảng 4,6%, tiếp nối đà tăng vọt sau báo cáo tài chính hôm thứ Sáu, đưa giá trị vốn hóa thị trường của công ty vượt mốc 3 nghìn tỷ đô la lần đầu tiên và đặt công ty này bên cạnh Apple, Microsoft, Alphabet và Nvidia, trở thành công ty thứ năm trong lịch sử đạt đến mức này. Nvidia và Meta Platforms cũng tăng mạnh, trong khi Alphabet và Microsoft góp phần vào vị thế dẫn dắt của nhóm công nghệ vốn hóa cực lớn. Apple là một ngoại lệ đáng chú ý, giảm phiên thứ tư liên tiếp khi nhà đầu tư tiếp tục cân nhắc về triển vọng yếu hơn và áp lực chuỗi cung ứng kéo dài.

Giá dầu giảm và lợi suất trái phiếu giảm đã củng cố lẫn nhau theo cách đặc biệt có lợi cho cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ. Chi phí năng lượng giảm làm giảm một động lực chính gây áp lực lạm phát, từ đó làm giảm mức độ cấp thiết được cảm nhận để Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, một động lực thường hỗ trợ không tương xứng cho các cổ phiếu tăng trưởng có thời gian đáo hạn dài hơn, vốn có định giá nhạy cảm hơn với diễn biến lãi suất so với các cổ phiếu giá trị có thời gian ngắn hơn.

Đợt tăng giá này diễn ra trên diện rộng nhưng không đồng đều bên dưới bề mặt. Các ngành gắn với giá năng lượng thấp hơn và công nghệ dẫn đầu mức tăng, trong khi các nhà sản xuất năng lượng và các công ty hàng tiêu dùng thiết yếu lại tụt hậu, một xu hướng phù hợp với việc thị trường xoay chuyển từ vị thế phòng thủ sang tài sản rủi ro, chứ không phải mọi ngành đều tham gia đồng đều.

Hợp đồng tương lai chỉ số vẫn tăng nhẹ hướng về phiên tiếp theo, khoảng 0,2%, cho thấy các nhà giao dịch chưa hoàn toàn tiêu hóa hết đợt tăng giá này nhưng đã làm chậm nhịp mua sau một phiên tăng mạnh như vậy. Sự chú ý giờ đây chuyển sang một lịch công bố báo cáo tài chính dày đặc, với SpaceX công bố báo cáo đầu tiên với tư cách công ty niêm yết, cùng với Advanced Micro Devices, McDonald's và Pfizer, sẽ mang lại những chất xúc tác tiếp theo có thể kéo dài hoặc làm gián đoạn đà tăng hiện tại.

Để có bối cảnh, việc chỉ số này vượt mốc 7.600 điểm hiện chỉ còn cách khoảng 0,1% so với mức đóng cửa kỷ lục trước đó, nghĩa là câu hỏi mang tính tâm lý về việc có đạt đỉnh lịch sử mới hay không giờ đây ít phụ thuộc vào việc xu hướng chung có ủng hộ hay không, mà phụ thuộc nhiều hơn vào việc liệu các chất xúc tác cụ thể của phiên này, tức rủi ro địa chính trị giảm bớt và kết quả kinh doanh mạnh mẽ của các công ty vốn hóa cực lớn, có thể được duy trì trong vài phiên tới mà không gặp cú sốc mới hay không.

Cũng đáng để lý giải tại sao việc căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt lại tác động mạnh đến thị trường cổ phiếu như vậy. Rủi ro địa chính trị gia tăng quanh một khu vực sản xuất dầu mỏ lớn thường làm tăng xác suất mà các nhà giao dịch gán cho khả năng gián đoạn nguồn cung, điều này đẩy giá năng lượng lên cao và làm phức tạp thêm triển vọng lạm phát vào thời điểm các ngân hàng trung ương vốn đã phải cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định giá cả. Khi mức bù rủi ro đó nhanh chóng được rút khỏi thị trường, như đã xảy ra trong phiên này, phản ứng có thể lớn hơn nhiều so với chính tin tức đó, bởi thị trường đồng thời gỡ bỏ các vị thế phòng ngừa và định giá lại rủi ro.

Khía cạnh doanh nghiệp của đợt tăng giá này kể một câu chuyện bổ sung về nơi nhà đầu tư hiện đang nhìn thấy tăng trưởng bền vững nhất. Cột mốc của Amazon không phải là một sự kiện đơn lẻ; nó diễn ra trong cùng tuần với kết quả kinh doanh mạnh mẽ trên khắp các cổ phiếu công nghệ vốn hóa cực lớn khác, củng cố quan điểm của thị trường rằng chi tiêu hạ tầng trí tuệ nhân tạo và nhu cầu điện toán đám mây vẫn là chủ đề tăng trưởng chi phối trong mùa báo cáo tài chính này, ngay cả khi các cổ phiếu tiêu dùng và công nghiệp truyền thống hơn công bố kết quả không đồng đều hơn.

Sự phân hóa đó, sức mạnh tập trung vào một nhóm tương đối hẹp các cổ phiếu công nghệ vốn hóa cực lớn và liên quan đến trí tuệ nhân tạo trong khi bức tranh ở những nơi khác lại không đồng đều hơn, tự bản thân nó là một tín hiệu mà các nhà giao dịch không nên bỏ qua. Mức tăng của chỉ số rộng do một số ít cổ phiếu thành phần rất lớn dẫn dắt có thể che giấu hiệu suất không đồng đều hơn bên dưới, nghĩa là sức khỏe của đợt tăng giá này có thể trông khác nhau tùy thuộc vào việc đo lường bằng chỉ số S&P 500 tính theo trọng số vốn hóa hay bằng hiệu suất của cổ phiếu trung vị trong chỉ số đó.

Không điều gì trong số này làm thay đổi nhiều bức tranh kỹ thuật ngắn hạn: chỉ số này vẫn đủ gần mức đóng cửa kỷ lục để chỉ cần đà tăng của phiên thứ Ba tiếp diễn ở mức khiêm tốn cũng đủ để thiết lập một đỉnh mới, trong khi một sự đảo chiều do giá dầu tăng trở lại hoặc một báo cáo tài chính đáng thất vọng trong lịch công bố tuần này cũng có thể dễ dàng đẩy chỉ số trở lại giữa vùng dao động gần đây. Các nhà giao dịch nên xem bối cảnh hiện tại là cân bằng mong manh, chứ không phải một xu hướng một chiều.

Nhận định giao dịch

Với việc S&P 500 chỉ còn cách mức đóng cửa kỷ lục một khoảng rất nhỏ, hướng đi ngắn hạn nhiều khả năng phụ thuộc vào việc liệu lịch báo cáo tài chính dày đặc trong tuần này, dẫn đầu bởi báo cáo ra mắt của SpaceX cùng với AMD, McDonald's và Pfizer, có củng cố hay làm suy yếu vị thế dẫn dắt của nhóm cổ phiếu vốn hóa cực lớn được thấy trong phiên này hay không. Một cú bứt phá bền vững lên đỉnh mới thường cần sự xác nhận từ sức mạnh liên tục của nhóm cổ phiếu công nghệ và liên quan đến trí tuệ nhân tạo, chứ không phải một đợt tăng giá hẹp chỉ tập trung ở một hoặc hai cổ phiếu vốn hóa cực lớn. Về mặt rủi ro, việc đợt tăng giá này phụ thuộc vào sự hạ nhiệt căng thẳng liên quan đến Iran có nghĩa là bất kỳ sự leo thang mới nào cũng có thể nhanh chóng đảo ngược đà giảm giá dầu và làm sống lại lo ngại về lạm phát và tăng lãi suất mà diễn biến của phiên này đã giúp gạt sang một bên, khiến các tín hiệu liên thị trường từ năng lượng và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đáng được theo dõi cùng với chính chỉ số này. Do một phần đáng kể mức tăng của phiên này tập trung ở một số ít cổ phiếu vốn hóa cực lớn, các nhà giao dịch cũng nên theo dõi các thước đo độ rộng thị trường, chẳng hạn như tỷ lệ cổ phiếu thành phần giao dịch trên đường trung bình động của chúng, để đánh giá liệu sức mạnh đang lan rộng hay vẫn tập trung hẹp, bởi các đợt tăng giá hẹp trong lịch sử thường dễ bị đảo chiều mạnh hơn so với các đợt tăng giá trên diện rộng.