SpaceX hisseleri, daha önce kısıtlı olan yaklaşık bir milyar hissenin ilk kez işleme açılmasıyla piyasanın tam olarak beklemediği bir şeyi yaparak son birkaç seanstır yükseliyor. Hisse, kilit açılışından hemen önceki seansta %14'e yakın gerileyerek tüm zamanların en düşük seviyesi olan $108,27'ye indi, ardından şirketin halka arz sonrası ilk büyük kilitlenme süresine bağlı yaklaşık 911,5 milyon hisse işleme uygun hale gelirken %6,1 toparlanarak $114,92'ye yükseldi. İlk rahatlama rallisi geçtikten sonra sönmek yerine bu toparlanma sonraki seanslarda güçlenmeye devam etti ve hisse $135 halka arz fiyatına doğru yol almaya başladı.
Kilitlenme süresi, şirket içindekilerin, çalışanların ve erken yatırımcıların halka arzdan sonra belirli bir süre boyunca hisselerini satmasını engelleyen standart bir halka arz özelliğidir. Bu sürenin dolması hiç kimseyi satışa zorlamaz; yalnızca bu kısıtlamayı kaldırır ve her hissedarın kâr realizasyonu yapıp yapmayacağına, uzun vadede tutup tutmayacağına ya da daha iyi bir fiyat bekleyip beklemeyeceğine kendi başına karar vermesini sağlar. Yeni işleme açılan blok, SpaceX'in toplam dolaşımdaki hisselerinin yaklaşık %7'sini oluşturacak ve kilit açılış haftasının kapanışında 100 milyar dolardan fazla değer taşıyacak kadar büyük olduğundan, piyasa günlerce hissedarların önemli bir kısmının aynı anda satış yapma ihtimaline karşı temkinli bekledi.
Şu ana kadar gerçekleşen tablo bu yönde olmadı. Düzenli ya da düzensiz bir satış dalgası yerine, kilit açılışını izleyen günler istikrarlı bir yükselişi beraberinde getirdi; hisse, halka arz referans fiyatına olan farkı genişletmek yerine kapattı. Karşılaştırma yapmak gerekirse, SpaceX'in halka arzında 639 milyon hisse satılmış ve $135 fiyattan yaklaşık 86 milyar dolar toplanmıştı; bu da yeni işleme açılan bloğun tek başına orijinal halka arz dolaşımından daha büyük olduğu anlamına geliyor. Piyasanın bu büyüklükte bir bloğu düzensiz bir tepki vermeden absorbe edebilmesi, yatırımcılara hisseye yönelik orijinal halka arz alıcı tabanının ötesinde ne kadar gerçek talep bulunduğuna dair bir şeyler söylüyor.
Bunların hiçbiri arz hikayesinin bittiği anlamına gelmiyor. SpaceX'in kilit açılış takvimi bu tek olayın çok ötesinde yoğun olmayı sürdürüyor. 20 Ağustos civarında yaklaşık 319 milyon hisse daha işleme uygun hale gelecek, bunu Eylül'de yaklaşık 700 milyon hisselik bir sürüm ve Ekim'de benzer büyüklükte bir parti izleyecek. Bu tarihlerin her biri, talebin genişleyen dolaşımdaki hisse miktarına ayak uydurup uyduramayacağının kendi başına bir testi işlevi görüyor ve piyasanın ilk ve en büyük kilit açılışını sakin şekilde atlatmış olması, bir sonrakinde de aynı sonucun garantisi değil.
Sahiplik yapısının ayrı ve çok daha büyük bir dilimi ise bu hikayenin hiç parçası değil. SpaceX'in en büyük hissedarı Elon Musk, 6 milyar hisseden fazlasını, yani şirketin yaklaşık %40'ını elinde tutuyor ve bu pay Haziran 2027'ye kadar kilitli kalacak. Bu durum, gelecekteki en büyük potansiyel arz kaynağını neredeyse bir yıl daha piyasanın dışında tutuyor; bu da hem yükseliş hem düşüş yönünde bahis yapan yatırımcılara bu riskin hisseye fiyatlanması gerekmeden önce uzun bir yol payı tanıyor.
Yatırımcılar için izlenmesi gereken psikolojik açıdan önemli seviye, $135 halka arz fiyatının kendisi. Bu seviyeye geri dönmek, halka arzda alım yapan her yatırımcının başa baş noktasına ya da daha iyisine ulaştığı anlamına gelir; bu, genellikle yeni ilgi çeken ve yaklaştıkça ek alım ilgisi çekebilen bir dönüm noktasıdır. Aşağı yönde ise kilit açılışından hemen önce oluşan $108,27'lik dip, artık kilit açılış olayının kendisinden daha önemli bir destek referansı haline geldi; gelecekteki herhangi bir kilit açılış tarihinde bu seviyenin üzerinde tutunulamaması, piyasanın arz takvimine karşı sabrının sonuçta sınırları olduğunu gösterecektir.
Kilit açılışının yarattığı daha büyük dolaşımdaki hisse havuzu yalnızca bir risk faktörü değil. Serbestçe işlem gören daha büyük bir hisse havuzu, genellikle alış-satış fiyat farkını daraltır ve hissenin büyük hacimlerde işlem görmesini kolaylaştırır; bu, daha fazla hissedarın satış yapıp yapmayacağı yönündeki yön sorusundan bağımsız olarak hem kurumsal hem de bireysel katılımcılar için gerçek bir likidite iyileşmesidir. Yatırımcılar bu iki etkiyi birbirine karıştırmaktan kaçınmalı: SpaceX, hissenin net yönünün henüz belirsiz olduğu bir dönemde bile yapısal olarak işlem yapılması daha kolay bir hisse haline gelebilir.
Daha genel ders SpaceX'in kendisinin ötesine uzanıyor. Alışılmadık derecede büyük ve dar dolaşımlı hisse yapılarına sahip yeni halka açılan şirketler, tam olarak bu tür çok aşamalı bir hikaye üretme eğilimindedir: kağıt üzerinde açıkça düşüş yönlü görünen bir kilit açılış tarihi, beklenenden daha sakin, hatta olumlu çıkan bir piyasa tepkisi ve arz sorusunu tek bir seansta çözmek yerine aylarca canlı tutan bir dizi takip eden kilit açılış tarihi. Zaten planlanan en büyük kilit açılışını düzensiz bir düşüş yaşamadan atlatmış bir hisse, bir sonrakine daha fazla şüpheden yararlanma payıyla girer, ancak risk tamamen ortadan kalkmış değildir.
Hisse etrafındaki oynaklığın, önümüzdeki birkaç kilit açılış tarihinin nasıl geçtiğinden bağımsız olarak yüksek kalması muhtemel. SpaceX hisseleri, yaklaşık bir hafta içinde tüm zamanların en düşük seviyesinden halka arz fiyatına yaklaşan çok günlü bir toparlanmaya savrulmuş durumda; bu da büyük miktarda kısıtlı hisseye sahip, yüksek profilli ve yakın zamanda halka açılmış şirketlerin, sahiplik yapıları yıl sonuna kadar gelişmeye devam ederken her iki yönde de sert hareket edebileceğinin bir hatırlatıcısı.
MC Markets, bağımsız piyasa verisi doğrulaması yapılmadan kesin kaynak seviyelerini paylaşmaz. Yatırımcıların, yukarıda ele alınan rakamlara dayanarak işlem yapmadan önce güncel hisse fiyatlarını, kilit açılış tarihlerini ve hisse sayılarını kendi piyasa veri kaynakları üzerinden teyit etmeleri gerekir.
Trading Görüşü
Yatırımcılar için şu anki asıl odak noktası, SpaceX'in $135 halka arz fiyatına olan kalan farkı kapatıp kapatamayacağı; bu seviye, halka arz döneminde alım yapanları başa baş noktasına döndürecek ve yuvarlak bir sayı olarak yeni ilgi çekebilecek bir eşik. Kilit açılışından hemen önce oluşan $108,27'lik dip, artık kilit destek referansı haline geldi ve yaklaşık 319 milyon hisselik 20 Ağustos kilit açılışı boyunca bu seviyenin üzerinde net bir şekilde tutunulması, piyasanın dolaşımdaki hisse artışını sadece bir tepkiyi ertelemek yerine gerçekten sindirdiği görüşünü güçlendirecektir. Eylül ve Ekim ayları benzer büyüklükte yeni sürümler getiriyor; dolayısıyla bu toparlanmanın asıl testi, hissenin arkasında kalan tek bir kilit açılışı değil, yıl sonuna doğru uzanan tam bir sürüm takvimi boyunca talebin ayak uydurup uydurmayacağı. Elon Musk'ın Haziran 2027'ye kadar kullanılamayacak kilitli %40'lık payı, en büyük ertelenmiş arz riski olmayı sürdürüyor ve şu an için her iki yönde de yakın vadeli bir etken değil.