ABD borsalarındaki üç ana endeks Pazartesi günü geriledi; ABD-İran ateşkesinin sona ermesi ve Orta Doğu'daki görüşmelerin tıkanması petrol fiyatlarını ve tahvil getirilerini yukarı iterek, yapay zekayla bağlantılı çip ve bellek hisselerindeki güçlü noktayı gölgede bıraktı. Nasdaq Composite endeksi Pazartesi günü %0,3 gerileyerek 26.644,91 puana indi; S&P 500 ve Dow Jones Sanayi Ortalaması ise her biri %0,5 değer kaybederek sırasıyla 7.745,06 ve 53.459,78 puandan kapandı.

Brent petrol, günü yaklaşık %2,7 yükselişle 90,87 dolardan kapattı; piyasa yorumlarında bu seviye genellikle '91 dolar' olarak yuvarlanıyor. WTI ise 85 dolar civarında işlem gördü. Bu hareket, Washington'ın İran ile ateşkesini uzatmama kararının ardından geldi; Tahran ise tutumunu 'tamamen saldırgan' olarak nitelendirdi, Hürmüz Boğazı'ndaki gemi trafiği kısıtlı kalmaya devam etti ve Kızıldeniz yakınlarında bildirilen ek saldırılar arz endişelerini daha da artırdı. Bunun resmi bir savaş ilanı değil, sona eren bir ateşkesi ve tıkanmış müzakereleri yansıttığını net biçimde belirtmekte fayda var; ancak tam diplomatik nitelendirme ne olursa olsun, piyasalar şu anda jeopolitik risk primini yüksek olarak fiyatlıyor.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş doğrudan tahvil piyasasına yansıdı. ABD 10 yıllık tahvil getirisi yaklaşık %4,72'ye yükselirken, 30 yıllık getiri %5,32'nin üzerine çıkarak yaklaşık yirmi yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Yükselen getiriler, büyüme ağırlıklı teknoloji hisselerinin değerlemeleri için özellikle olumsuz bir etken; çünkü yatırımcılar bu süre zarfında devlet tahvili tutarak belirgin şekilde daha yüksek bir getiri elde edebildiğinde, uzak gelecekteki kârların bugüne indirgenmesi daha az cazip hale geliyor.

Piyasanın her kesimi düşmedi. Sandisk %8,9, Marvell %5,5, Micron ise %4,1 yükselerek, yapay zeka altyapısı yatırımlarının hızlanmasıyla süregelen yapay zeka bağlantılı bellek ve çip hisselerindeki yükselişi sürdürdü. Anthropic'in Temmuz itibarıyla yıllıklandırılmış gelir hızının 65 milyar doları aştığını açıklaması, bu rakamın denetlenmiş bir yıllık sonuçtan ziyade yakın dönem gelirine dayalı bir tahmin olduğu belirtilmekle birlikte, yapay zeka hesaplama talebinin ne kadar hızlı büyüdüğüne dair daha geniş anlatıyı destekledi. SpaceX hisseleri de, Harvard, Nvidia ve Norveç varlık fonu gibi kurumların önemli paylara sahip olduğunu ortaya koyan düzenleyici belgelerin ardından %4,4 yükseldi; bu da Pazartesi seansına damgasını vuran yapay zeka ve uzay altyapısı yatırımı temasını bir kez daha destekledi.

Reddit, Salı günü S&P 500 endeksine resmen dahil oldu ve açıklama sonrası hisse fiyatı bir ara neredeyse %13 yükseldi. Bu gelişme, endeks fonlarının referans endeksi doğru şekilde takip edebilmek için hisseyi satın almak zorunda kalması nedeniyle mekanik bir alım talebi yaratıyor. Bu tür pasif ve zorunlu alımlar, şirketin altta yatan temel verilerinden bağımsız olarak kısa vadeli bir destek sağlayabilir ve aktif yatırım kararlarından kaynaklanan talepten ayrı değerlendirilmelidir.

Baskı yalnızca ABD piyasalarıyla sınırlı kalmadı. Asya piyasaları Salı günü genel olarak önceki kazanımlarını geri verdi; Japonya'nın Nikkei endeksi %1,6 düşerken, daha geniş bölgesel gösterge endeks %0,3 geriledi ve Güney Kore hisseleri neredeyse yatay kapandı. Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi yaklaşık %2,94'e yükselerek yaklaşık otuz yılın en yüksek seviyesine ulaştı; bu da küresel getiri artışının ve enerji maliyetlerindeki yükselişin baskısının ABD piyasalarının çok ötesine yayıldığını ve ithal enerjiye ağırlıklı bağımlı ekonomileri özellikle sert vurduğunu gösteriyor.

Bunun yanı sıra dolar, yatırımcıların güvenli liman arayışıyla hafifçe güçlenirken, altın, Bitcoin ve Ether her biri yaklaşık %0,3 değer kaybetti. Jeopolitik gerginliğin yüksek olmasına rağmen altındaki zayıflık, getirilerdeki genel yükselişle uyumlu: devlet tahvilleri yatırımcılara belirgin şekilde daha yüksek getiri sağladığında, altın gibi getirisi olmayan bir varlık görece daha az cazip hale geliyor. Altın ve önde gelen kripto paralardaki tepkinin görece sınırlı kalması da, Pazartesi günkü hareketin piyasalar tarafından esas olarak faiz oranları ve enflasyona dair bir hikaye olarak yorumlandığını, daha geniş bir güvenli liman arayışı olayı olarak algılanmadığını düşündürüyor; bu durum, ABD'nin ana borsa endekslerinde görülen ve %1'in altında kalan görece sınırlı düşüşlerle de uyumlu.

İleriye dönük olarak, Salı günkü ABD şirket bilanço takvimine Home Depot'un sonuçları öncülük ediyor; Çarşamba günü Target ve Lowe's, Perşembe günü ise Walmart bilanço açıklayarak yatırımcılara ABD tüketicisinin sağlığına dair yeni bir gösterge sunacak. Çarşamba günü ayrıca Fed'in en son para politikası toplantısına ait tutanaklar ile İngiltere'nin en güncel enflasyon verileri de açıklanacak; her ikisi de hafta sona ermeden küresel getirileri ve borsa algısını daha da hareketlendirme potansiyeline sahip.

Yükselen enerji maliyetleri arka planında bu hafta perakendeci bilançoları ekstra önem taşıyor. Daha yüksek benzin ve nakliye fiyatları genellikle hane halklarının isteğe bağlı harcama bütçelerini sıkıştırma eğiliminde ve yatırımcılar, tüketicilerin daha ucuz alternatiflere yöneldiğine veya büyük harcamalarından kısıtlamaya gittiğine dair erken işaretler için Home Depot, Target, Lowe's ve Walmart'tan gelecek yorumları yakından izleyecek. Dayanıklı bir sonuç seti, petrol ve getiri hareketinin yarattığı makro kaygının bir kısmını dengelemeye yardımcı olurken, daha zayıf bir rehberlik piyasanın mevcut temkinli tonunu güçlendirebilir ve zaten gergin olan büyüme hissesi değerlemeleri üzerindeki baskıyı artırabilir.

Teknik açıdan MC Markets masası, Nasdaq Composite endeksi için 26.600 bölgesini kısa vadeli destek olarak değerlendiriyor; petrol ve getiri baskısının şiddetlenmesi durumunda ise 26.000 civarını daha derin bir destek olarak görüyor. Yukarı yönde, endeksin Pazartesi günkü gerilemeden gerçek anlamda kurtulduğunu söyleyebilmek için 27.000'in üzerine dönmesi gerekiyor; bu seviyeye makul biçimde ulaşılabilmesi için hem petrol fiyatlarında bir soğuma hem de daha istikrarlı bir tahvil piyasası gerekiyor.

Endeks genelindeki düşüş ile yapay zeka bağlantılı çip ve bellek hisselerindeki güçlü noktanın bir arada bulunması, mevcut piyasa psikolojisini okumak açısından tek başına yararlı bir bakış açısı sunuyor. Pazartesi günkü hareket, tek tip bir risk iştahı azalmasından ziyade bir rotasyona benziyordu: sermaye, faize duyarlı uzun vadeli büyüme varlıklarına yönelik genel maruziyetten uzaklaşırken, yapay zeka altyapısı harcamalarının hızlanmasından doğrudan fayda sağlayacağı düşünülen az sayıda hisseye yönelmeye devam etti. Bu tür seçici konumlanma, piyasanın yapay zeka bağlantılı donanım tedarikçileri ile daha geniş teknoloji sektörü arasında keskin bir ayrım yapmayı sürdürmesine bağlı olduğundan, basit bir genel yükseliş veya düşüşten daha kırılgan olma eğiliminde; bu ayrım, piyasa algısı değiştiğinde hızla belirsizleşebilir.

Asya piyasalarına yansıyan etkiler de haftanın geri kalanında yakından izlenmeyi hak ediyor. Japonya'nın 10 yıllık getirisinin yaklaşık otuz yılın en yüksek seviyesine ulaşmasıyla Nikkei'nin sert düşüşünün aynı anda gerçekleşmesi, ABD büyüme hisselerine baskı yapan aynı getiri artışı akımının, uzun yıllar görece düşük borçlanma maliyetlerinden yararlanmış bir piyasada çok daha keskin hissedildiğini gösteriyor. Bu eğilim devam ederse küresel risk algısını yeniden besleyebilir ve zaten veri yoğun geçen bu haftada hem ABD hem de İngiltere piyasalarına bir kat daha oynaklık ekleyebilir.

İşlem Görüşü

Yatırımcılar için bu haftanın genel görünümüne, tekil bir hisse katalizörü değil, petrol piyasası ile tahvil getirileri arasındaki etkileşim hâkim. Brent petrolün 91-92 dolar bölgesinin üzerine yeni bir hamle yapması, özellikle Hürmüz Boğazı'ndaki taşımacılık aksaklıklarının daha da tırmanması durumunda, ABD tahvil getirilerini yüksek seviyelerde tutmaya devam edebilir ve yapay zeka bağlantılı çip ve bellek hisseleri göreceli olarak üstün performans göstermeye devam etse bile büyüme ağırlıklı Nasdaq hisseleri üzerindeki baskıyı uzatabilir. Bunun tersine, petrol arzına ilişkin risk primini hafifletecek herhangi bir diplomatik yumuşama belirtisi, getiriler üzerindeki baskıyı hızla azaltabilir ve Nasdaq'ın 27.000 bölgesini yeniden test etmesine alan açabilir. Çarşamba günü Fed tutanakları ile İngiltere enflasyon verilerinin bir araya gelmesi ikinci bir risk katmanı ekliyor; Fed tutanakları bu haftaki petrol kaynaklı getiri hareketinden önceki bir toplantıyı yansıttığından, yatırımcılar tutanakların üslubundan çok getiriler ve dolar üzerindeki gerçek piyasa tepkisine daha fazla ağırlık vermeli. Home Depot'tan Walmart'a uzanan bir dizi ABD perakende bilançosu da, enerji maliyetlerindeki artışa rağmen tüketici harcamalarının dayanıklılığını koruyup koruyamayacağını netleştirmeye yardımcı olacak; bu faktör, sonuçların nasıl geleceğine bağlı olarak mevcut temkinli borsa havasını güçlendirebilir ya da zayıflatabilir.