ABD hisse vadeli işlemleri Çarşamba sabahı erken saatlerde, büyük teknoloji hisselerinin Salı günkü düşüşe öncülük etmesinin ardından, yatırımcılar Temmuz Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) raporunu beklerken büyük ölçüde değişmeden veya hafif yükselişte seyretti. Bu tablo, AI temalı işlemlere karşı olumlu görüşünü sürdüren, ancak şimdi faizlerin ve dolayısıyla büyüme ağırlıklı endekslerin bir sonraki hareketine yön verecek tek bir enflasyon verisini bekleyen bir piyasayı yansıtıyor.
Salı seansı, doğrudan teknoloji öncülüğünde bir düşüştü. Nasdaq Bileşik Endeksi %0,60 düşerek 26.445,45 puandan kapandı, S&P 500 %0,32 gerileyerek 7.728,20 puandan kapandı ve Dow Jones Sanayi Ortalaması 184,13 puan, yani %0,34 düşüşle 53.791,85 puandan kapandı. Alphabet yaklaşık %3,8 değer kaybederken, Amazon yaklaşık %2,1 geriledi; hisseleri geleneksel bir halka arz yerine özel ve ikincil piyasa kanalları üzerinden işlem gören SpaceX ise %3,9'a yakın değer kaybetti.
Petrol piyasalarındaki yeniden artan baskı, düşüşün büyük bölümünü açıklıyor. Hürmüz Boğazı'na ilişkin hızlı bir çözüm konusundaki iyimserliğin sönmesiyle Brent petrol gün içinde kısa süreliğine varil başına yaklaşık 90 dolara dokundu, ardından seans içinde bu seviyenin altına geri çekildi. Enerji maliyetlerindeki artış, enerji sektörünün kendisinin çok ötesinde önem taşıyor; çünkü piyasalar zaten Fed'in bir sonraki adımını okumaya çalışırken yeni bir enflasyon baskısı ekleme tehdidi oluşturuyor ve pahalı büyüme temalı teknoloji hisselerinin değerlemeleri bu görünümdeki her türlü değişime özellikle hassas.
Büyük teknoloji hisseleri ile piyasanın geri kalanı arasındaki ayrışma, haftanın kalanında takip edilmeye değer bir konu. Bir avuç çok büyük teknoloji hissesi bir endeksin düşüşünün büyük bölümüne öncülük ederken diğer sektörlerdeki katılım nispeten daha dayanıklı kaldığında, bu genellikle risk iştahındaki genel bir değişimden çok, belirli bir sektör içindeki kâr realizasyonuna veya pozisyon ayarlamasına işaret eder. Bu ayrım, yatırımcıların Salı seansını Çarşamba günkü enflasyon verisine giderken nasıl yorumladığı açısından önemlidir; çünkü gerçekten geniş tabanlı bir risk iştahı azalması ile büyük teknoloji hisselerine özgü daha dar bir düşüş, bu durumda yaklaşan CPI raporu olan yakın katalizör geçtikten sonra çok farklı şekillerde sonuçlanma eğilimindedir.
Manşet düşüşün altında, piyasa katılımı tek biçimde olumsuz değildi. İşlem masaları, büyük hisse öncülüğündeki endeks hareketlerinin ima ettiğinden daha karışık bir seansı tarif etti; küçük ve orta ölçekli şirketler en büyük teknoloji hisselerine kıyasla nispeten daha dayanıklı kaldı, bu da geniş tabanlı bir risk iştahı azalmasından çok bir rotasyon hikayesiyle uyumlu.
Asya piyasaları, Güney Kore'nin öncülüğünde Çarşamba'ya girerken kesin bir şekilde yükseldi. Kospi endeksi %3,68 yükselişle kapanırken, Samsung Electronics %6,68 ve SK Hynix %5,54 yükselişle kapandı; her iki çip üreticisi de gün içinde kısa süreliğine %7'nin üzerinde yükseliş kaydettikten sonra kapanışa doğru kazançlarını hafifletti. Yükseliş, AI modellerine veri besleyen özel çipler olan AI belleği talebine yönelik yeniden canlanan bir heyecanı yansıttı.
CoreWeave, bulut altyapısı sağlayıcısının ikinci çeyrek gelirini yıllık %112 artışla yaklaşık 2,575 milyar dolar olarak açıklamasının ve 2026 tam yıl gelir öngörüsünü 12,4 milyar ile 13,2 milyar dolara yükseltmesinin ardından, gecelik AI temalı işlem momentumuna eklenmiş oldu. Açıklamanın ardından hisseler mesai sonrası ve açılış öncesi işlemlerde sert biçimde yükselerek, hafta boyunca çip ve bulut hisselerini destekleyen aynı AI altyapı talebi anlatısını güçlendirdi.
Sıradaki büyük katalizör, ABD doğu saatiyle 08.30'da açıklanacak Çarşamba günkü Temmuz CPI raporudur. Piyasa beklentileri genel enflasyonun aylık bazda yaklaşık %0,2 ve yıllık bazda %2,8-%3,0 aralığında olacağını öngörürken, gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek enflasyonun aylık bazda yaklaşık %0,2 ve yıllık bazda %2,7-%2,9 aralığında olması bekleniyor. Bu rakamlar açıklamanın kendisine kadar kesinleşmiş veri değil tahmin olarak kalacak.
Piyasaların bu veriyi nasıl yorumlayacağı, verinin kendisi kadar önemlidir. Beklenenden soğuk bir okuma, ABD tahvil getirilerinin kontrollü kalmasını destekleyerek Fed'in sabırlı kalabileceği görüşünü güçlendirebilir; bu da Nasdaq'ta yoğunlaşan süreye hassas büyüme hisselerine genellikle avantaj sağlar. Özellikle petrol fiyatlarının yüksek kalmasıyla birleşen daha sıcak bir okuma ise getiriler üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturup ek politika sıkılaştırmasının hızına ilişkin tartışmayı yeniden canlandırabilir; bu kombinasyon tarihsel olarak Dow gibi değer odaklı endekslere kıyasla yüksek çarpanlı teknoloji hisselerine orantısız biçimde daha fazla yük getirmiştir.
Açıklama öncesindeki pozisyonlanma da dikkate değer. Piyasalar son birkaç seansı, Güney Kore çip yükselişi ve CoreWeave sonuçlarıyla yeniden güçlenen dayanıklı bir AI altyapı talebi hikayesi ile daha sıkı enerji fiyatlarının enflasyon görünümünü karmaşıklaştırma riski arasında denge kurmaya çalışarak geçirdi; bu da tam olarak Fed'in ne kadar ek sıkılaştırmanın, varsa, hâlâ uygun olduğunu değerlendirmeye çalıştığı sırada gerçekleşiyor. Bu gerginlik, tam olarak bu hafta tek bir veri açıklamasının orantısız bir önem taşımasının nedenidir: bu veri, enflasyonun merkez bankasının sabırlı kalmasına yetecek kadar soğuduğunu ve AI öncülüğündeki kârların piyasayı yükseltmeyi sürdürebileceğini doğrulayacak ya da son seanslarda büyük ölçüde ortadan kalkmış olan faiz-büyüme tartışmasını yeniden gündeme getirecek.
İşlem İçgörüsü
Çarşamba günkü CPI açıklaması öncesindeki tablo gerçekten iki yönlü. Bir yandan, Güney Kore çip öncülüğündeki yükseliş ve CoreWeave'in beklentileri aşan sonuçları, altta yatan AI altyapı talebinin hâlâ güçlü olduğunu doğruluyor ve bu kombinasyon vadeli işlemlerin Salı günkü büyük teknoloji öncülüğündeki düşüşün ardından bile toparlanmasının nedeni olabilir. Diğer yandan, petrolün varil başına 90 dolara doğru geri dönmesi, bir hafta önce tam olarak fiyatlanmamış yeni bir enflasyon değişkeni getiriyor ve Nasdaq'ın uzun süreli büyüme hisselerindeki ağır ağırlığı, endeksi CPI beklentisinin sıcak tarafına yönelik her türlü sürprize özellikle hassas kılıyor. Yatırımcılar, sadece piyasa beklentilerini değil, fiilen açıklanan genel ve çekirdek verileri haftanın kalanı için kilit katalizör olarak ele almalıdır; çünkü yaklaşık aylık %0,2 ve yıllık %2,7-%3,0 çekirdek beklentilerinin oldukça üzerinde bir veri, getiriler üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilir ve Çarşamba sabahı vadeli işlem kazançlarını hızla silebilir; buna karşılık beklentiyle uyumlu veya daha yumuşak bir veri, çip ve bulut altyapısı hisselerindeki AI öncülüğündeki yükselişin liderliğini sürdürmesine muhtemelen izin verecektir. Enflasyon verisiyle birlikte petrolü de izlemek değerlidir; çünkü Hürmüz Boğazı'na ilişkin belirsizliğin artmasıyla petrolün yeniden varil başına 90 doların üzerine çıkması, Çarşamba günkü CPI raporunun kendisinin ne gösterdiğinden bağımsız olarak enflasyon tablosunu karmaşıklaştıracaktır. Yatırımcılar hisseleri tek başına izlemek yerine, ABD tahvil getirilerinin ve doların bu veriye nasıl tepki verdiğini de izlemelidir; çünkü her ikisindeki bir hareket, piyasanın bu veriyi kesin şahin, kesin güvercin veya gerçekten piyasa beklentileriyle uyumlu olarak mı ele aldığını doğrulamaya yardımcı olacaktır. Büyük teknoloji hisseleri Salı günkü düşüşün büyük bölümünü taşırken diğer sektörlerdeki katılım nispeten daha dayanıklı kaldığından, ani enflasyon kaygısını ortadan kaldıran temiz bir CPI sonucu, bu liderliğin bu yıl endeks kazançlarının büyük bölümüne öncülük eden aynı büyük AI hisselerine geri dönmesini sağlayabilir.