기술 대표주주 마이크로소프트와 알파벳은 수요일 연방준의 정책 발표 이후 제3분기 실적을 발표할 예정이며, 시장의 관심은 클라우드 성장, 자본 지출 및 현금 창출에 � 집중될 것입니다. 이번 주에는 이미 제3분기 미국 GDP initial 추정치와 9월 PCE 인플레이션 지표가 포함되어 있어 긍정적인 시장 반응을 기대하기는 어렵습니다. 월요일 초반 S&P 500 선물은 소평가 상승세를 보였고, 나스닥 100 선물은 상대적으로 평탄했습니다.
금요일의 세션은 조심스러운 분위기를 그렸습니다. S&P 500은 7,623.68에 장정 각 0.5% 하락했고, 다우존스는 653포인트(약 1.2%) 하락했으며, 나스닥 종합지수는 0.2% 하락했습니다. 매도는 기술을 넘어 전파되어 있어 이 회전이 AI 관련 약약에만 의해 추진된 것은 아니라는 것을 보여줍니다. 시장 폭은 좁고 상승 하락선은 주요 벤치마크를 따라 잡지 못해 어떠한 실적에 의한 반등도 더 취약해 보입니다.
마이크로소프트의 제1분기 컨센서스는 약간 906억 달러의 매출과 4.71달러의 조정 EPS로, 약 17%의 매출 성장과 14%의 순이익 성장을 의미합니다. 주목할 점은 Azure 성장과 자본 지출 전망입니다. Azure의 기준은 통화 기준 45% 성장이며, 마이크로소프트는 수요가 가용 용량을 초과한다는 점을 여러 번 강조해 왔습니다. 성장 엔진에 냉각 신호가 보이면 기술 테이프에 무겁게 영향을 미칠 것입니다.
자본 지출은 마이크로소프트의 또 다른 주요 변수입니다. 회사는 이전에 500억 달러를 초과하는 분기적 자본 지출을 언급한 적이 있으며, 이 수치에는 임대 회계 변화의 영향이 포함되어 있어 AI 인프라 수요 궤적에 따라 반도체 기업과 데이터 센터 공급업체의 주문서에게도 중요한 의미가 있습니다. 투자자들은 헤드라인 숫자를 세부 정보로 해석하여 확대나 연기 여부를 판단할 것입니다.
Alphabet은 다른 질문에 직면해 있습니다. 제3분기 예상 매출은 1279억 달러, EPS는 3.00달러로, 약 25%의 매출 성장과 4.5%의 순이익 성장을 의미합니다. 검색 광고, YouTube 및 Google Cloud는 세 가지 독립적 수요 스트림을 제공하며, AI 기반 검색 수익화가 클라우드 단위를 능가하여 재실적으로 가시적 매출 가속을 보이는지 여부에 관심이 집중됩니다. 검색 쿼리 시장은 가속화된 AI 트래픽을 흡수하고 있지만 수익화 문제는 아직 실시간으로 해결되고 있습니다.
Google Cloud은 exceptional 강력한 분기 이후 들어왔습니다. 6월 3개월 동안 82% 성장하여 24.8억 달러에 달했습니다. 수요일의 결과는 3분기에도 이 � momentum이 이어졌는지 여부를 보여줄 것입니다. 검색은 여전히 확장을 지원하는 핵심입니다. 작년 동기 검색 및 기타 광고 수익은 17% 성장했고, YouTube 광고 수익은 13% 성장했습니다. 시장은 AI 기능이 사용자 참여와 광고 기회를 계속 끌어올리는지, 아니면 성장이 베이스 효과와 함께 정상화되는지를 검토할 것입니다.
Alphabet의 현금 흐름 상황은 변동이 큰 분기 이후에 주목받았습니다. 회사는 7월에 연간 자본 지출 예상치를 1950억~2050억 달러로 인상했습니다. 2분기 영업 현금흐름은 491억 달러에 불과했지만, 449억 달러의 자본 지출로 인해 약간의 순익 59억 달러가 발생했습니다. 경영진은 성장과 주주환원의 사이에서 어떻게 절충할 것인지가 평가 회화에 직결할 것이며, 투자자들은 이 브이너그의 지속 가능성에 대해 더 궁금해할 것입니다.
보고된 이자익 또한 주의 깊게 읽어야 합니다. Alphabet의 전 분기 EPS는 9.11달러로, 이 중 큰 부분은 미실현 투자 이득에서 비롯되었습니다. 이러한 시장 가격 조정은 동년 비교를 오도할 수 있으므로, 투자자들은 헤드라인 EPS보다 기본 운영 실적에 집중할 가능성이 높습니다. 마이크로소프트도 같은 상황이 applies하며, 종종 이상 항목이 있어 분석가 모델이 의존하는 핵심 반복 가능한 지표를 가릴 수 있습니다.
실적 발표의 타이밍은 더욱 주목됩니다. 연방준은 ET 오후 2시에 정책 결정을 발표하며, 마이크로소프트와 알파벳은 그때 발표합니다. 트레이더들은 연방준의 어조에서 12월 금리 전망을 찾아내어 실적 데이터로 곧바로 전환하여 AI 투자 주기가 여전히 추적되는지를 평가합니다. 이런 유사성은 단일 거래일에 많은 거시적·미시적 데이터를 섞으며, 옵션 시장은 다양한 결과에 대해 가격을 설정합니다.
더 넓은 시장 폭은 유용한 교차 검증 수단입니다. 최근에는 더 넓은 기술 지수가 약해졌고, Philadelphia Semiconductor Index이 최근의 하락 추세를 이어갔습니다. 마이크로소프트 또는 알파벳 중 어느 하나라도 성장 전망을 되돌릴 수 있는 방향을 찾으면 기술 부문을 켜줄 수 있습니다. 그러나 자본 지출이나 Azure 지표에서 소폭 하락이 나타나면 최근의 약세를 확장시켜 AI 지출 문제 외의 부정적 심리를 추가로 낮출 것입니다.
실적을 중심으로 한 옵션 가격은 큰 움직임을 예상하고 있습니다. 두 주식 모두 발표 전에 상승한 내재 변동성을 보이며, 옵션 시장은 큰 폭동을 가격에 포함시킨 있습니다. 방향을 예측하기 보다는 관리하는 것을 선호하는 트레이더의 경우, 높은 프리미엄 환경에서는 소득 전략과 스프레드 구조가 직접적인 방향성 베팅보다 더 좋은 성과를 냅니다. 스큐는 두 주식 모두 다소 긍정적으로 흔들리며, 시장은 작은 상승 충격을 예상하고 있습니다.
전반적으로 연방준 결정, 주요 실적, 인플레이션 데이터의 교차로는 이번 주가 올해 가장 밀집한 거시 개장 주일 중 하나입니다. 시장은 이미 눈에 띄는 반응에 대해 가격을 책정했으므로, 기술 주식의 향후 흐름은 마이크로소프트와 알파벳이 AI 지출을 지속 가능한 성장 이야기로 전환할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 마이크로소프트의 906억 달러 매출 임계치와 알파벳의 1279억 달러 임계치는 반드시 넘어야 할 중요한 관문이며, Azure의 45% 성장 목표와 Google Cloud의 동력은 두 번째 체크포인트입니다.
거래 인사이트
마이크로소프트(906억 달러 매출, 4.71달러 EPS)와 알파벳(1279억 달러, 3.00달러)은 연준 결정 후 실적 발표; Azure 45% 성장 및 500억 달러 이상 자본 지출이 기술 방향의 핵심. S&P 500은 7,624 부근에서 머물고 있습니다.