화요일 다우존스 산업평균지수가 530포인트, 즉 1% 오른 52,495.88을 기록하며 동료 지수들을 앞섰고, 훨씬 더 넓은 범위의 종목이 참여한 반등이 이어졌다. S&P 500은 0.3% 오른 7,712.57을 기록했고, 나스닥 종합지수는 0.02% 하락했다. 우량주 벤치마크와 기술주 중심 지수의 이런 갈림이 이번 세션의 특징이었다. 중소형주도 상승에 동참해 러셀 2000은 약 1.7% 올랐고, 이런 폭넓은 참여야말로 전략가가 지속 가능한 회복과 몇몇 대형 기술주가 이끄는 협소한 랠리를 가르는 기준으로 삼는 것이다.
의료 부문이 사상 최고치를 기록하며 투자자의 노출이 넓어졌고, 금융, 부동산, 유틸리티 부문도 오르면서 이번 세션은 안전자산으로의 도피라기보다는 섹터 순환에 가까워 보였다. 다우 종목 3M은 아마존과의 데이터센터 파트너십을 확대하고 이익 전망을 높인 데 이어 5.8% 급등했다. 이 변동 폭은 광범위한 섹터 순환에 힘입은 시장에서도 개별 기업 소식이 여전히 급격한 밸류에이션 재평가를 일으킬 수 있음을 보여준다. 은행주도 같은 안심에 수혜를 입었다. 실적 환경이 안정되면 대출 건전성과 자본 환원에 대한 우려가 완화되는 경향이 있기 때문이다. 금리 민감형 부동산과 유틸리티 종목은 대안에 비해 주식 배당 수익이 더 매력적으로 보이면서 지지를 받았다.
아시아는 수요일에도 반등이 이어졌다. 한국 코스피가 약 4% 오르고 일본 닛케이가 1.3% 상승했으며, 일본을 제외한 광범위한 지역 지수가 1.5% 올랐다. 이번 세션은 뉴욕에서 개선된 분위기를 반영했다. S&P 500 선물은 초반 거래에서 약 0.3% 올라 화요일의 폭넓은 미국 상승이 이어지는 듯했고, 다음 세션이 시작되자마자 사라진 하루치 낙관론은 아니었다. 아시아 심리 개선으로 최근 몇 주간 글로벌 시장에 부담을 준 주요 위험 요인 하나가 줄었고, 지역 증시 실적과 함께 움직이는 성장 민감형 통화의 안정에도 도움이 됐다.
호주의 NextDC는 인공지능 인프라에 대해 날카로운 경고를 내놨다. 전력망 지연으로 계약 매출 약 1억4천만 호주달러를 연기하고 전망을 하향 조정하자 주가가 최대 44% 급락했다. 회사는 신규 개발도 중단했는데, 이 결정은 이미 인식할 것으로 기대했던 매출을 없애고 애널리스트가 확장 프로그램의 일정을 재평가하도록 만들었다. 이 붕괴는 인공지능 테마에 노출된 모든 기업이 동등하게 수혜를 입는 것은 아니며, 용량을 제공하는 데 필요한 인프라가 제때 도착하지 못하면 실행 위험이 강한 수요 서사를 압도할 수 있음을 상기시켜 준다.
스페이스X는 시간 외 거래에서 10% 이상 상승했다. 분기 매출이 161% 급증해 146억 달러를 기록하고 순이익이 44억 달러에 달하면서, 인프라 지출이 얼마나 빨리 실적으로 이어질 수 있는지를 둘러싼 논쟁이 바뀌었다. 인공지능이 최대 매출 사업이 됐고 스타링크가 최대 수익 창출원으로 남았다. 빠르게 성장하는 컴퓨팅 사업과 성숙한 위성 구독 사업이 공존하는 이 조합은 회사에 뚜렷이 구별되는 두 개의 성장 동력을 제공했다. 자본 지출은 196억 달러에 달해 확장 비용이 투자 논리의 중심에 남게 했고, 광범위한 인공지능 트레이드에 대한 기대감을 되살렸다.
슈퍼마이크로는 인공지능 심리에 또 한 번 탄력을 더했다. 분기 매출을 이전 예측이었던 145억 달러에서 155억 달러 범위에서 185억 달러에서 195억 달러로 추정해, 이 같은 대폭 상향 조정이 수요 속도에 대한 기대를 즉각적으로 바꿔 놓았다. 주가는 시간 외 거래에서 10% 이상 급등해 서버 제조사가 인공지능 인프라 지출의 가장 주목받는 대리지표 중 하나가 되게 한 상승세를 이어갔다. 상향된 가이던스는 인공지능 인프라 수요가 공급을 계속 앞지르고 있다는 견해를 뒷받침했고, 이는 반도체와 서버 공급망 전반의 기업 밸류에이션을 지지하고 있다.
넷플릭스는 분기 실적 예상을 넘겼음에도 시간 외 거래에서 6% 하락했다. 현 환경에서는 과거의 강한 실적만으로는 주가를 지탱하기에 충분하지 않다는 상기다. 4분기 전망이 예상을 하회했고 회사는 연간 광고 매출 전망을 30억 달러에서 27억 달러로 낮췄다. 투자자는 이 삭감을 두 번째 성장 동력이 일정에 뒤처지고 있다는 신호로 읽었다. 넷플릭스와 스페이스X의 이런 갈림은 크고 충성도 높은 고객 기반을 가진 고수익 사업에서조차 성장 가속에 대한 보상과 둔화의 조짐에 대한 처벌이 얼마나 극단적으로 나뉘는지를 보여준다.
메타와 테슬라는 수요일 마감 후 실적을 발표한다. 지금까지 실적 시즌을 규정해 온 기술 지출과 밸류에이션에 대한 시험이 이어진다. 메타의 광고 실적과 투자 전망, 그리고 테슬라의 자동차 수익성과 자율주행 계획을 주목하라. 두 회사 모두 인공지능 트레이드를 이끈 같은 자본 지출 논쟁의 중심에 있기 때문이다. 머스크는 또한 독립 위원회가 스페이스X와 테슬라의 잠재적 합병을 검토하고 있다고 확인했다. 아직 합의는 없었지만, 두 주식 모두에게 추가 촉매제가 된다.
달러 인덱스는 화요일 하락 후 101.80 부근에서 보합을 유지했다. EUR/USD는 약 1.1230달러, GBP/USD는 약 1.3370달러, USD/JPY는 엔화로 약 158.30엔에서 거래됐다. 이 구도는 엔화를 시장에서 가장 주목받는 통화 중 하나로 만들었다. 호주달러는 호주중앙은행의 악화되는 인플레이션 경고 이후 0.70달러 위에서 거래됐다. 지역 중앙은행이 여전히 가격 압력이 예상보다 더 오래 지속될 위험을 저울질하고 있음을 상기시키는 것이다. 프랑스의 정치 불안과 재정 우려는 유로에 추가 위험으로 남아, 통화 시장이 유럽 정치 상황에 민감하게 반응하게 하고 단일 통화의 지속적인 회복 여지를 제한하고 있다.
국채 시장은 안정됐지만 미국 국채 수익률은 5%를 상회해, 투자자가 주식과 다른 위험 자산을 평가하는 방식을 계속 규정하는 수준이다. 이 조합은 주식에 두 가지 부담을 준다. 비싼 에너지는 기업 수익성을 압박하고 높은 차입 비용은 밸류에이션에 부담을 주는데, 어느 쪽도 단 하나의 강한 실적으로 쉽게 상쇄되지 않는다. 수익률 수준은 시장이 회복을 얼마나 더 확장할 수 있는지를 결정할 가능성이 크다. 특히 밸류에이션이 먼 미래의 실적 기대에 가장 크게 의존하는 성장 민감형 부문에서 그렇다.
금은 4,118달러 부근으로 내려갔고 비트코인은 83,000달러에 근접했다. 주식 회복이 위험 자산 전반의 균일한 이동이 아니라 자산별로 다른 반응을 낳고 있음을 보여준다. 이 갈림은 투자자가 단순히 위험 자산을 전반적으로 사는 것이 아니라 인플레이션과 금리에 대한 견해에 따라 주식과 다른 자산군 사이를 순환하고 있음을 시사한다. 금의 소폭 하락은 금속이 개선된 주식 심리의 직접적인 수혜주라기보다는 불확실성에 대한 헤지로 취급되고 있음을 보여줬고, 비트코인의 상승은 일부 투자자가 대안적 가치 저장 수단으로 간주하는 자산에 대한 관심이 계속되고 있음을 반영했다.
전체적으로 다우 지수의 530포인트 상승은 강한 실적, 개선된 아시아 심리, 인공지능 인프라에 대한 되살아난 기대감이 뒷받침한 광범위한 상승을 반영한 것이었고, 이런 폭넓은 참여는 협소한 상승보다 더 많은 신뢰를 주었다. 메타와 테슬라가 수요일 마감 후 실적을 발표하고 미국 국채 수익률이 여전히 5%를 상회하는 가운데, 단기 모멘텀이 매수를 지지하지만 시장에는 신중해야 할 이유가 있다. 이번 실적들은 실적 시즌이 개선된 분위기를 유지할 수 있는지, 아니면 랠리가 새로운 촉매를 잃게 될지를 시험할 것이다.
거래 인사이트
다우 지수는 상승이 기술주를 넘어 광범위하게 확산되면서 530포인트(1%) 오른 52,495.88을 기록했다. 주요 저항선은 52,600. 수요일 발표 예정인 메타와 테슬라 실적을 주목하라.