Saham Meta Platforms turun sekitar 4,4% pada hari Selasa, ditutup mendekati 543,67 dolar AS, ketika sidang federal yang banyak diperhatikan dimulai di Oakland, California, terkait tuduhan bahwa perusahaan tersebut merancang Facebook dan Instagram agar membuat anak-anak dan remaja terus menerus terlibat secara kompulsif. Penurunan ini terjadi bersamaan dengan pelemahan yang lebih luas di saham-saham teknologi, sehingga pergerakan ini tidak sepenuhnya dapat dikaitkan dengan sidang tersebut saja, namun kasus ini menambah sumber risiko hukum dan regulasi baru yang berpotensi berlangsung lama bagi perusahaan media sosial terbesar di dunia.

Gugatan ini awalnya diajukan oleh koalisi 29 negara bagian, meskipun tuntutan perlindungan konsumen utama dalam sidang di Oakland ini secara khusus diajukan oleh California, Colorado, Kentucky, dan New Jersey. Jaksa negara bagian menuduh bahwa Meta merancang fitur-fitur seperti infinite scroll, autoplay, jumlah like, dan notifikasi push secara khusus untuk memaksimalkan waktu yang dihabiskan pengguna muda di platformnya, serta bahwa perusahaan menyesatkan orang tua dan regulator mengenai risiko-risiko tersebut. Tuntutan terpisah menuduh bahwa Meta mengumpulkan data dari anak-anak di bawah usia 13 tahun tanpa persetujuan orang tua yang semestinya, yang berpotensi melanggar Children's Online Privacy Protection Act, yang dikenal sebagai COPPA.

Sebagian besar perhatian pasar tertuju pada angka utama sebesar hingga 1,4 triliun dolar AS dalam potensi denda dan penyitaan keuntungan, jumlah yang mendekati seluruh kapitalisasi pasar Meta. Namun, angka tersebut merupakan eksposur maksimum teoretis yang dihitung dengan mengalikan denda berdasarkan undang-undang dengan estimasi jumlah pelanggaran di jutaan pengguna muda, bukan tuntutan ganti rugi yang telah dikonfirmasi atau putusan yang telah dijatuhkan. Jaksa Agung California, Rob Bonta, secara terbuka telah menegaskan bahwa negara-negara bagian sebenarnya tidak menuntut 1,4 triliun dolar AS, dan sejumlah laporan lain menyebutkan bahwa angka yang mendekati 200 miliar dolar AS bisa menjadi perkiraan yang lebih realistis apabila negara-negara bagian memenangkan gugatan. Meta menyebut metodologi perhitungan negara-negara bagian tersebut tidak berdasar dan tidak proporsional, serta membantah sengaja merancang produk yang bersifat adiktif atau bahwa kecanduan media sosial merupakan kondisi psikiatris yang telah mapan.

Sidang ini tidak berdiri sendiri. Sebuah juri di New Mexico secara terpisah memerintahkan Meta untuk membayar 375 juta dolar AS dalam kasus keamanan remaja yang terkait, putusan yang masih dapat berubah melalui proses pascasidang dan banding. Dalam kasus terpisah di Los Angeles yang melibatkan Meta dan YouTube, sebuah juri memberikan ganti rugi sebesar 6 juta dolar AS, dengan Meta dilaporkan bertanggung jawab atas 70% dari jumlah tersebut. Kedua hasil ini tidak menentukan bagaimana sidang di Oakland akan diputuskan, namun keduanya menunjukkan bahwa juri bersedia menyatakan perusahaan media sosial setidaknya sebagian bertanggung jawab dalam litigasi keamanan remaja yang terkait. Sidang di Oakland diperkirakan berlangsung sekitar enam hingga tujuh minggu, dan CEO Meta, Mark Zuckerberg, serta kepala Instagram, Adam Mosseri, keduanya diperkirakan akan dipanggil untuk bersaksi, meskipun hingga tulisan ini dibuat keduanya belum melakukannya.

Kesehatan mental remaja telah menjadi salah satu medan pertempuran regulasi paling berdampak bagi perusahaan media sosial selama beberapa tahun terakhir, menyusul liputan luas dan riset internal yang menunjukkan bahwa sejumlah platform mengetahui potensi bahaya bagi pengguna yang lebih muda. Mantan insinyur Meta, Arturo Bejar, telah menjadi suara yang menonjol dalam persidangan-persidangan terkait, sebelumnya bersaksi bahwa peringatan internal mengenai keamanan anak diabaikan selama proses pengembangan produk di perusahaan tersebut; sejauh mana kesaksiannya secara khusus dalam sidang Oakland ini masih perlu dipastikan seiring berjalannya persidangan. Kasus ini secara luas dipandang sebagai tolok ukur bagaimana pengadilan akan menangani gelombang tindakan serupa dari negara bagian dan federal yang menyasar pilihan desain algoritma di seluruh industri media sosial, dengan implikasi yang dapat meluas jauh melampaui Meta ke platform-platform besar lainnya.

Kasus Oakland ini juga muncul di tengah gelombang pengawasan yang lebih luas dari negara bagian dan federal terhadap bagaimana platform teknologi merancang produk untuk pengguna yang lebih muda, mencakup usulan mandat verifikasi usia, aturan transparansi algoritma, serta litigasi terpisah terhadap platform media sosial dan video besar lainnya. Para analis hukum menggambarkan sidang ini sebagai salah satu uji paling signifikan sejauh ini mengenai apakah pilihan desain produk itu sendiri, bukan konten yang diunggah pengguna, dapat mendukung tanggung jawab hukum berskala besar berdasarkan undang-undang perlindungan konsumen negara bagian. Putusan yang merugikan Meta dapat mendorong jaksa agung negara bagian lain untuk mengajukan tuntutan serupa, sementara hasil yang lebih terbatas atau lebih menguntungkan bagi perusahaan dapat memperlambat laju litigasi serupa di tempat lain.

Bagi investor, pelaku pasar semakin memandang potensi tindakan perbaikan terkait produk sebagai risiko jangka panjang yang lebih besar dibandingkan denda dalam jumlah tertentu. Jika pengadilan pada akhirnya memerintahkan perubahan pada sistem rekomendasi, pembatasan autoplay atau infinite scroll, verifikasi usia yang lebih ketat, atau pembatasan baru mengenai cara data remaja dikumpulkan dan digunakan, dampaknya terhadap keterlibatan pengguna dan penyampaian iklan bisa jadi lebih bertahan lama dibandingkan denda satu kali, sebesar apa pun jumlahnya. Hasil semacam itu tetap bergantung pada temuan tanggung jawab hukum, tindakan perbaikan spesifik yang diperintahkan, serta hasil dari setiap banding, sehingga hal ini sebaiknya dipandang sebagai skenario risiko, bukan hasil yang sudah pasti pada tahap ini.

Saham Meta tetap memberikan imbal hasil yang besar bagi pemegang saham jangka panjang meskipun terjadi penurunan pada hari Selasa, dan reaksi saham ini mencerminkan pasar yang memandang sidang tersebut sebagai risiko serius namun masih dapat dikelola, bukan ancaman eksistensial, setidaknya untuk saat ini. Hal ini dapat berubah dengan cepat jika kesaksian dari eksekutif senior menghasilkan pengungkapan yang tidak menguntungkan, atau jika hakim yang memimpin sidang menunjukkan keterbukaan terhadap tindakan perbaikan produk yang menyeluruh selama proses persidangan yang berlangsung sekitar enam hingga tujuh minggu tersebut. Trader sebaiknya memperkirakan volatilitas yang dipicu oleh berita utama di sekitar tanggal-tanggal penting persidangan, termasuk jadwal kesaksian Zuckerberg atau Mosseri, dan perlu memantau sinyal baik mengenai besaran akhir denda maupun, yang lebih penting, apakah pengadilan bergerak ke arah mewajibkan perubahan produk secara spesifik.