L'or a rebondi vers 4340 mercredi après être passé sous 4290 lors des échanges asiatiques. C'est inattendu car le contexte macroéconomique traditionnel reste difficile : le dollar approche de sommets de plusieurs semaines et le rendement du Trésor à 10 ans a récemment touché 5,04 %, son plus haut niveau depuis 2007. Des rendements plus élevés pèsent généralement sur l'or car le lingot ne rapporte aucun intérêt, ce qui rend les obligations gouvernementales génératrices de revenus plus attractives par comparaison. Un dollar plus fort ajoute à la pression en rendant l'or plus coûteux pour les acheteurs utilisant d'autres devises. Et pourtant, les acheteurs de creux semblent prêts à remettre en cause les deux relations théoriques.
Une partie de cette résilience reflète le positionnement avant la Réserve fédérale. Avec une hausse d'un quart de point anticipée à plus de 90 %, les traders ont déjà absorbé une grande partie du choc de politique monétaire immédiat. Le prochain mouvement de l'or dépendra moins de l'augmentation d'aujourd'hui que du nombre de hausses supplémentaires que les décideurs projettent. La Fed devrait relever sa fourchette cible à 3,75 %-4,00 %, sa première hausse depuis juillet 2023. La décision est attendue à 14 h, suivie de la conférence de presse du président Kevin Warsh. Le vote, le graphique à points et le langage autour de l'inflation feront tous l'objet de l'examen minutieux habituel.
Un message de hausse limitée pourrait tirer les rendements du Trésor et le dollar vers le bas, offrant à l'or une voie vers 4400. À l'inverse, des avertissements indiquant que plusieurs augmentations pourraient être nécessaires augmenteraient le coût d'opportunité de détenir du lingot et mettrait le niveau de 4300 sous pression renouvelée. Warsh doit également expliquer si le choc énergétique nécessite une réponse politique durable. Le Brent reste proche de 108 après que des attaques ont perturbé le pipeline Est-Ouest de l'Arabie saoudite. Les préoccupations budgétaires constituent un autre coussin : les rendements gouvernementaux à long terme grimpent aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Japon alors que les investisseurs remettent en question la viabilité de la dette et la hausse des coûts d'intérêt. L'or peut souffrir lorsque les rendements augmentent pour des raisons économiques saines ; il peut se comporter différemment lorsque le mouvement reflète une anxiété concernant les finances souveraines.
L'argent a grimpé près de 64,50, tandis que le platine s'échangeait autour de 1800 et le palladium évoluait au-dessus de 1300. L'exposition industrielle de l'argent lui confère une sensibilité plus forte à la croissance, faisant de l'or l'expression plus pure du conflit actuel entre une politique monétaire restrictive et la demande d'actifs défensifs. La remontée place 4350 en vue immédiate, suivie d'une résistance autour de 4400. Un mouvement soutenu au-delà de cette zone suggérerait que les acheteurs ont absorbé le choc obligataire récent et pourraient rouvrir la voie vers les sommets observés plus tôt ce mois-ci. Du côté baissier, 4300 est le premier support psychologique, suivi de la zone nocturne autour de 4280. Une surprise hawkish pourrait exposer 4250 puis finalement 4200, en particulier si le rendement à 10 ans se maintient de manière décisive au-dessus de 5 %.
À l'avenir, la trajectoire de l'or sera probablement façonnée par l'interaction entre la politique monétaire et le risque géopolitique. Le choc énergétique lié aux attaques contre le pipeline saoudien a ajouté une nouvelle couche d'incertitude, et toute perturbation supplémentaire pourrait pousser le pétrole plus haut et augmenter l'attrait de l'or en tant que couverture. Dans le même temps, l'engagement de la Fed à lutter contre l'inflation suggère que les rendements réels pourraient rester élevés, ce qui serait normalement un vent contraire pour le lingot. Le niveau clé à surveiller est 4350, qui a agi à la fois comme support et résistance lors des séances récentes. Une percée soutenue au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la porte à un mouvement vers 4400 et potentiellement aux sommets mensuels près de 4450. Du côté baissier, une cassure sous 4280 exposerait le niveau psychologique de 4200 et potentiellement la moyenne mobile sur 50 jours près de 4150.
Dans cet environnement, la taille des positions et la gestion du risque deviennent cruciales. Les primes d'options élevées suggèrent que le marché intègre une volatilité significative, mais la direction du mouvement reste très incertaine. Les traders ayant des positions longues pourraient envisigner des stops mobiles au-dessus des niveaux de support clés, tandis que ceux cherchant à entrer dans de nouvelles positions pourraient attendre un signal plus clair des indications prospectives de la Fed. L'interaction entre les rendements réels, le dollar et le risque géopolitique continuera de dicter le cours de l'or dans les semaines à venir.
Aperçu de Trading
L'orientation à court terme de l'or dépend des indications prospectives de la Fed. Une hausse dovish pourrait déclencher un rallye vers 4400, tandis qu'une position hawkish pourrait provoquer un repli vers 4300. Le choc énergétique lié aux attaques contre le pipeline saoudien ajoute une variable géopolitique susceptible de soutenir l'or indépendamment de la politique monétaire. Les niveaux clés à surveiller sont la résistance à 4350 et le support à 4300.