El S&P 500 subió alrededor de 0.3% el miércoles y cerró en 7,748.50, mientras que el Nasdaq Composite avanzó alrededor de 0.5% hasta 26,588.49, ambos ubicándose cerca de territorio récord mientras otra ola de compras impulsadas por la IA recorría las acciones estadounidenses. El promedio industrial Dow Jones se mantuvo prácticamente sin cambios, con una caída de menos de 0.1%, lo que subraya cuán concentradas estuvieron las ganancias del miércoles en nombres de tecnología e infraestructura de IA, en lugar de en el conjunto más amplio de las acciones de primera línea.
Las acciones de infraestructura de IA fueron las protagonistas del espectáculo. Nebius se disparó 34%, CoreWeave subió 19% y Super Micro ganó 19%, mientras que el referente de chips Nvidia avanzó 3% y el fabricante de memorias Micron sumó 4.9%. El índice de semiconductores subió 2.5% en conjunto. De forma alentadora para la amplitud del mercado, el índice de pequeña capitalización Russell 2000 también subió 0.6%, lo que sugiere que el rally no se limitó únicamente a los nombres tecnológicos más grandes vinculados a la IA.
Ese entusiasmo impulsado por la IA se trasladó a la sesión asiática del jueves. El Kospi de Corea del Sur se disparó alrededor de 4%, con Samsung Electronics y SK Hynix subiendo con fuerza, cerca de 5-6% y cerca de 6% respectivamente, sumándose a lo que se ha convertido en una amplia revalorización regional de la demanda de memorias para IA. El Nikkei de Japón avanzó alrededor de 1.5-1.7%, mientras que los índices de referencia de Hong Kong y China continental registraron ganancias más modestas pero igualmente positivas. Los futuros de acciones de EE. UU. subieron levemente rumbo al jueves, dejando al S&P 500 y al Nasdaq bien posicionados para extender el avance del miércoles si el próximo catalizador de la sesión coopera.
Ese catalizador es la inflación. El Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. de julio subió 0.1% en el mes y 3.4% interanual, en línea con las previsiones y moderándose desde el ritmo anual de 3.5% de junio, con la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, manteniéndose en 2.5%. El dato, en línea con lo esperado y ligeramente a la baja, redujo la probabilidad implícita del mercado de una subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre hasta alrededor de 34%, desde cerca de 55% apenas una semana antes, una revalorización significativa que ayudó a despejar el camino para el rally del miércoles en las acciones de crecimiento sensibles a las tasas.
El informe de precios al productor del jueves, que se publica junto con los datos semanales de solicitudes de subsidio por desempleo, es la próxima prueba de esa narrativa. Los precios al productor miden lo que pagan las empresas por bienes y servicios antes de que esos costos lleguen a los consumidores, lo que convierte a este informe en un indicador adelantado de hacia dónde podría dirigirse la inflación al consumidor. Un dato suave probablemente reforzaría el argumento de una pausa de la Fed y podría extender el rally impulsado por la IA; un dato caliente reavivaría las preocupaciones sobre una subida de tasas y ejercería una nueva presión sobre los nombres de crecimiento y tecnología con valoraciones elevadas que han impulsado la mayoría de las ganancias de esta semana.
No toda la operativa tecnológica cooperó fuera de horario. Cisco cayó alrededor de 4% en operaciones fuera de horario, a pesar de superar las estimaciones trimestrales y ofrecer una guía sólida para todo el año, ya que los inversionistas se enfocaron en la presión sobre los márgenes en lugar del resultado superior a lo esperado. El diseñador de chips de IA Cerebras se desplomó más de 15% después de no alcanzar las expectativas de ingresos, un recordatorio de que incluso dentro de un tema de IA muy popular, la ejecución y las guías siguen importando acción por acción.
El argumento de la amplitud del mercado merece un análisis más detallado, porque es central para determinar cuán sostenible es probable que sea este rally. Cuando las ganancias se concentran en un puñado de nombres de infraestructura de IA, un solo informe de resultados decepcionante o un recorte de guía puede revertir rápidamente el sentimiento en todo el grupo. La sesión del miércoles mostró un patrón más saludable: fortaleza en las pequeñas capitalizaciones junto a los líderes de IA, además de un rally que ahora se ha extendido visiblemente a los fabricantes de chips asiáticos, en lugar de quedar confinado a un puñado de gigantes tecnológicos estadounidenses. Ese tipo de participación generalmente se considera un escenario más duradero que un avance estrecho y concentrado, aunque no elimina el riesgo de que una sola sorpresa macroeconómica, como un dato de inflación caliente, pueda arrastrar todo a la baja al mismo tiempo.
La trayectoria de tasas de la Reserva Federal sigue siendo el hilo conductor que atraviesa prácticamente todas las clases de activos aquí mencionadas, desde las acciones hasta el petróleo y el oro. Un mercado que ha revisado a la baja las probabilidades de una subida de tasas en septiembre debido a datos de inflación más suaves es, por definición, un mercado que se ha vuelto más sensible a cualquier dato que sugiera que esa revalorización fue prematura. Esa sensibilidad funciona en ambos sentidos: puede amplificar las ganancias con datos que confirmen la tendencia, tanto como puede amplificar las pérdidas con datos que sorprendan al alza. Los traders que se posicionen en torno al informe de precios al productor del jueves deberían tener en cuenta esta sensibilidad de doble sentido, en lugar de asumir que el camino de menor resistencia es automáticamente al alza solo porque el sentimiento ha sido positivo esta semana.
En otros mercados, el petróleo Brent cayó por debajo de $88 por barril, ya que las débiles previsiones de demanda y un gran aumento de los inventarios en EE. UU. contrarrestaron las preocupaciones por las conversaciones estancadas relacionadas con Irán. El oro retrocedió hacia $4,400 después de tocar un máximo cercano a $4,450 en un repunte posterior a los datos de inflación, mientras el dólar estadounidense se debilitó ligeramente. En conjunto, el panorama entre clases de activos apunta a un mercado que se mantiene mayormente favorable al riesgo, pero que sigue vigilando de cerca la inflación, el petróleo y la geopolítica de cara a los datos del jueves.
Perspectiva de Trading
El escenario de cara al informe de precios al productor del jueves es realmente de doble vía, incluso con la operativa de infraestructura de IA muy activa. Por un lado, el rally liderado por los chips en Corea del Sur y la amplitud mostrada por el avance de 0.6% del Russell 2000 sugieren que este tramo de la operativa de IA cuenta con más respaldo que un puñado reducido de nombres de gran capitalización, lo cual representa un escenario más saludable que en etapas anteriores del rally. Por otro lado, un mercado que solo asigna alrededor de 34% de probabilidades a una subida de la Fed en septiembre tiene relativamente poco margen para absorber una sorpresa alcista en el PPI sin una rápida revalorización de esa probabilidad, y los nombres de crecimiento y semiconductores con valoraciones elevadas probablemente serían los primeros en sufrir toma de ganancias si eso ocurre. Los traders deberían considerar el dato real del PPI, no la estimación de consenso, como el catalizador clave para el resto de la semana: un número suave o en línea probablemente permitiría que el liderazgo actual impulsado por la IA continúe, con la fortaleza asiática del jueves como viento de cola, mientras que un número caliente pondría a prueba de inmediato el cierre de 7,748.50 del S&P 500 y el cierre de 26,588.49 del Nasdaq, a medida que los nombres sensibles a las tasas se revaloricen. También vale la pena recordar las reacciones divergentes de Cisco y Cerebras fuera de horario, ya que el fuerte impulso general del sector de IA no ha evitado que el mercado castigue los fallos de ejecución acción por acción, y es probable que ese escrutinio específico por acción persista incluso si continúa el rally a nivel de índice general. Vigilar los rendimientos del Tesoro y el dólar junto con el petróleo y el oro antes y después de la publicación del PPI debería dar una lectura más clara de si el mercado interpreta el dato como decididamente hawkish, dovish, o simplemente en línea con un conjunto de expectativas impulsadas por la IA que ya están elevadas.