La economía del Reino Unido creció un 0.4% en el segundo trimestre de 2026, en línea con las previsiones del consenso, pero desacelerándose desde el ritmo del 0.6% registrado en el primer trimestre. Este dato no es ni un gran repunte ni una señal de recesión. Describe una economía que sigue expandiéndose, aunque a un ritmo notablemente más suave que a principios del año. El dato mensual del PIB de junio aportó una nota moderadamente alentadora, con un aumento del 0.3% respecto a mayo, superando las expectativas después de que el crecimiento se estancara el mes anterior.

La producción del sector servicios, columna vertebral de la economía del Reino Unido, aumentó un 0.4% en junio, con la actividad de información y comunicación liderando la expansión del trimestre al subir un 2.7% en el periodo. Los sectores orientados al consumidor también recibieron un impulso gracias a una combinación inusual de factores: una ola de calor récord durante el verano y el Mundial de fútbol masculino, que juntos elevaron el gasto en pubs, tiendas de ropa y comercio en línea. Es un buen recordatorio de que incluso una cifra de crecimiento moderada puede esconder factores subyacentes realmente mixtos.

En los mercados de divisas, el GBP/USD ha estado cotizando justo por debajo de $1.35, operando recientemente cerca de 1.3485, mientras los traders sopesan la historia de crecimiento resiliente pero desacelerado del Reino Unido frente a un dólar estadounidense más débil. El billete verde perdió parte de su respaldo después de que unos datos benignos de inflación al consumidor en EE. UU. redujeran las expectativas a corto plazo de una subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre. Esa dinámica le ha dado a la libra cierto respiro, aunque el informe de precios al productor de EE. UU. del jueves es el próximo dato capaz de cambiar rápidamente ese cálculo en cualquier dirección.

El contexto de inflación es donde la historia se complica más para los responsables de política del Reino Unido. La inflación general del Reino Unido bajó al 2.6% en junio, su nivel más bajo en 15 meses, pero la propia proyección central del Banco de Inglaterra prevé que la inflación se acelere de nuevo hacia el 3.2% para fin de año, a medida que los elevados costos energéticos se trasladan a las facturas de los hogares y a los costos empresariales. El Banco mantuvo su tasa de política en 3.75% en su reunión del 30 de julio, pero la votación fue más ajustada de lo que parece: tres de los nueve miembros del Comité de Política Monetaria se mostraron a favor de una subida inmediata al 4%. Los mercados actualmente asignan cerca de una probabilidad de una en tres para una subida en septiembre, mientras que la mayoría de los economistas todavía espera que el Banco mantenga las tasas estables durante el resto de 2026. El próximo dato de inflación, correspondiente a julio, se publicará el 19 de agosto y se seguirá muy de cerca para ver si ese repunte impulsado por la energía ya se está reflejando en los datos.

En conjunto, la combinación que enfrenta el Reino Unido resulta incómoda: un crecimiento que se enfría en lugar de acelerarse, junto con una trayectoria de inflación que el propio banco central espera que empeore antes de mejorar. Ese no es el tipo de escenario que suele producir una acción decisiva del banco central en ninguna dirección, lo que ayuda a explicar por qué el Banco ha preferido hasta ahora mantener su postura en lugar de endurecerla preventivamente, incluso con tres miembros presionando por una subida en julio.

Para los hogares del Reino Unido, la conclusión práctica es menos abstracta de lo que sugieren los datos subyacentes. Un crecimiento más lento combinado con una reaceleración de la inflación es una de las combinaciones más incómodas para los ingresos reales, ya que los salarios suelen tardar más en alcanzar a los precios precisamente en este tipo de entorno. Las empresas enfrentan una presión similar: los costos energéticos que se trasladan a los precios de los insumos llegan mucho antes de que el poder de fijación de precios permita a las compañías transferir esos costos a los consumidores, especialmente en los sectores competitivos de comercio minorista y hostelería, que además se beneficiaron este verano del impulso de gasto generado por el Mundial y el clima.

El próximo movimiento de la libra no lo decidirán los datos del Reino Unido de forma aislada. El GBP/USD cotiza en la intersección de las trayectorias de política de dos bancos centrales, y el escenario actual :una economía del Reino Unido resiliente pero poco espectacular frente a una Reserva Federal que el mercado espera que mantenga sus tasas estables hasta septiembre: es la razón por la que el GBP/USD se ha mantenido en un rango relativamente estrecho por debajo de $1.35, en lugar de romper de forma decisiva en cualquier dirección. Cualquier ampliación del diferencial de tasas entre EE. UU. y el Reino Unido, en cualquier dirección, probablemente pese más en el par durante las próximas dos semanas que las revisiones incrementales a los datos de crecimiento del Reino Unido por sí solas.

En los gráficos, el GBP/USD sigue respetando una estructura familiar. $1.34 sigue siendo el soporte relevante más cercano, con un grupo de soportes más amplio en la zona de 1.3471-1.3340 por debajo de ese nivel. Al alza, la resistencia se ubica en 1.35-1.3550, con una banda más profunda en 1.36-1.37 por encima. Un dato de inflación de julio más caliente de lo esperado, el 19 de agosto, probablemente reavivaría los comentarios sobre una subida de tasas del Banco de Inglaterra y podría dar soporte a la libra si rompe por encima de 1.3550, mientras que un dato más suave probablemente reforzaría el argumento de una pausa de política más prolongada y dejaría al par más vulnerable a un nuevo test de la banda de soporte inferior.