El EUR/USD cotizó entre aproximadamente $1.1676 y $1.1693 el 19 y 20 de agosto de 2026, su nivel más fuerte desde mediados de mayo y a la vista del muy vigilado nivel psicológico de $1.17. El movimiento reflejó una debilidad generalizada del dólar, más que un nuevo impulso de fortaleza de la eurozona.

El índice del dólar estadounidense (DXY) cayó hasta un rango de aproximadamente 98.90 a 98.95, también su nivel más bajo desde mediados de mayo, mientras que la libra esterlina, el yen y el franco suizo ganaron terreno frente al dólar ese mismo día. El detonante fue un anuncio del Tesoro de Estados Unidos indicando que elevaría el tope de ciertas operaciones de recompra de apoyo a la liquidez para bonos gubernamentales de mayor plazo, de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación. El cambio se aplica a los tramos de vencimiento de 10 a 20 años y de 20 a 30 años, y entra en vigor desde el 9 de septiembre de 2026 hasta el 4 de noviembre de 2026.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a más largo plazo cayeron con fuerza tras la noticia. El rendimiento a 30 años, que había tocado alrededor de 5.337% a principios de la semana, su nivel más alto en unos 19 años, retrocedió hasta cerca de 5.18%. Los menores rendimientos a largo plazo eliminaron uno de los factores que venía respaldando al dólar, aunque las preocupaciones fiscales, las expectativas de inflación y el posicionamiento general también contribuyeron a la caída de la divisa.

Las expectativas sobre las tasas de interés ofrecieron un respaldo adicional, aunque menos certero, para el euro. Los operadores siguieron descontando una trayectoria de política relativamente más restrictiva por parte del Banco Central Europeo que por parte de la Reserva Federal, y el mercado todavía asigna una probabilidad considerable a que la Fed mantenga sin cambios su rango objetivo en su reunión de septiembre. El petróleo Brent cerca de $92 sumó, al mismo tiempo, preocupaciones sobre la inflación y el crecimiento de la eurozona, un recordatorio de que los precios de la energía siguen siendo un riesgo de doble filo para el bloque monetario.

Los propios datos de la eurozona ofrecieron un modesto respaldo estructural. El superávit por cuenta corriente de la región se amplió, con ajuste estacional, a 35.1 mil millones de euros en junio, desde 25.8 mil millones de euros en mayo. Un superávit por cuenta corriente más amplio suele indicar que entró más dinero a la eurozona por comercio e ingresos de inversión del que salió, un impulsor de fondo, aunque incremental, de la demanda de la divisa.

El relato bajista para el dólar enfrenta una prueba real por parte de la propia comunicación de la Reserva Federal. Las minutas de la reunión de la Fed de finales de julio, publicadas el 19 de agosto, mostraron que tres responsables de política discreparon a favor de una subida inmediata de tasas de 25 puntos básicos, mientras que muchos participantes señalaron que un endurecimiento adicional aún podría ser necesario si la inflación no logra bajar. La Fed mantuvo su rango objetivo entre 3.50% y 3.75% en esa reunión, lo que subraya que la reciente debilidad del dólar ha coincidido con las preocupaciones inflacionarias del banco central, y no las ha resuelto.

Desde el punto de vista técnico, la prueba inmediata se ubica entre $1.1680 y $1.1700, combinando la resistencia reciente con el nivel psicológico de $1.17. Una ruptura sostenida al alza podría abrir el camino hacia $1.18, mientras que no lograr sostenerse probablemente devolvería la atención hacia $1.1600.

El índice del dólar (DXY) importa más allá de la operativa del euro porque refleja el desempeño del dólar frente a una cesta más amplia de divisas, incluidos el yen, la libra y el franco suizo. Una caída generalizada en todos estos pares el mismo día, y no un movimiento limitado al EUR/USD, respalda la lectura de que el movimiento del miércoles fue, fundamentalmente, una historia del dólar y no una revalorización específica del euro.

Los diferenciales de tasas de interés siguen siendo el principal motor de la dirección a mediano plazo del par. Si el Banco Central Europeo continúa señalando una postura de política monetaria más firme que la de la Reserva Federal, incluso de forma modesta, esa brecha puede respaldar al euro con el tiempo al hacer que los activos denominados en euros resulten relativamente más atractivos para los inversores que buscan rendimiento. Sin embargo, esa dinámica puede revertirse rápidamente si los próximos datos de inflación obligan a cualquiera de los dos bancos centrales a modificar su orientación en las próximas semanas.

Los mercados de opciones y los datos de posicionamiento a corto plazo ofrecerán una primera lectura sobre si el movimiento del miércoles tiene margen para continuar. Un aumento en la demanda de exposición alcista al euro indicaría que los operadores esperan que persista la actual debilidad del dólar, mientras que una carrera por cubrirse ante una posible reversión sugeriría que el mercado ve esto como un repunte puntual y forzado por un evento, y no como el inicio de una tendencia alcista sostenida del euro.

El contexto de crecimiento de la eurozona sigue siendo un verdadero contrapeso a la reciente fortaleza de la divisa. Los elevados precios de la energía sostienen cifras de inflación general que justifican una vigilancia continua por parte del Banco Central Europeo, pero esos mismos costos energéticos pesan sobre la actividad industrial y el gasto de los hogares en todo el bloque monetario, una tensión que los responsables de política deberán manejar con cuidado en los próximos meses.

Las señales de otros activos en esa misma sesión refuerzan el relato de debilidad del dólar. El oro y los bonos gubernamentales subieron junto con el euro el 19 de agosto, un patrón más coherente con una reevaluación generalizada de los activos denominados en dólares que con un cambio aislado en el sentimiento de la eurozona, razón por la cual los operadores están tratando el movimiento con cautela y no como la confirmación de una nueva tendencia de varios meses.

Los operadores deberían vigilar los rendimientos del Tesoro estadounidense, las comunicaciones del Banco Central Europeo y los datos de inflación a ambos lados del Atlántico en busca de la próxima señal direccional. La distinción importa: un euro genuinamente más fuerte, respaldado por la tendencia de la cuenta corriente y las expectativas relativas de tasas, tendería a producir un movimiento duradero, mientras que un dólar temporalmente más débil, impulsado principalmente por un solo anuncio del Tesoro, podría revertirse con la misma facilidad si los rendimientos estadounidenses repuntan.

Perspectiva de Trading

El planteamiento premia la disciplina por encima de la convicción. Dado que la mayor parte de este movimiento ha sido una historia del dólar más que del euro, la operación debe gestionarse en torno a catalizadores estadounidenses tanto como europeos: un repunte en los rendimientos del Tesoro a largo plazo o una sorpresa restrictiva en la próxima comunicación de la Fed podrían llevar rápidamente al EUR/USD de vuelta hacia $1.1600, mientras que una confirmación por encima de $1.1700 con respaldo de los comentarios del Banco Central Europeo reforzaría el argumento de un movimiento hacia $1.18. El tamaño de las posiciones debería tener en cuenta el riesgo de eventos en torno a los próximos datos de inflación en Estados Unidos y las minutas de las reuniones del Banco Central Europeo, ambos con potencial para revertir rápidamente la debilidad del dólar de esta semana.