Bitcoin comenzó la semana a la defensiva, cotizando justo por debajo de $80,000 tras una fuerte reacción al informe de empleo de EE. UU. del viernes, que hizo retroceder al token desde un máximo del jueves cercano a $82,000. En su punto más débil, BTC llegó a caer hasta un 3.5%, hasta rondar los $78,649, antes de que los compradores volvieran a entrar durante el fin de semana, dejando al token rondando los $79,700 de cara al lunes. El movimiento se interpreta mejor como un shock inicial fuerte seguido de una recuperación parcial, más que como una señal de que el token ignoró por completo el dato.
El detonante fue un informe del mercado laboral que resultó mucho más sólido de lo esperado. La economía estadounidense sumó 162,000 empleos en agosto, casi el triple de los aproximadamente 56,000 que pronosticaban los economistas, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo estable en 4.1%. Para los trabajadores en general, se trata de un dato inequívocamente saludable. Para los activos de riesgo que venían apoyándose en la idea de un enfriamiento del mercado laboral para justificar tasas de interés más bajas, la sorpresa fue mal recibida.
Esto se debe a que un mercado laboral resiliente elimina uno de los argumentos más sólidos para que la Reserva Federal flexibilice su política. Los operadores respondieron elevando la probabilidad implícita de una subida de tasas de un cuarto de punto en la reunión de la Fed del 15 y 16 de septiembre a un rango de aproximadamente 57%-59%, muy por encima de donde se ubicaban las probabilidades antes del informe. Unas tasas más altas elevan el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento, como Bitcoin, ya que el efectivo y la deuda pública a corto plazo de repente lucen más competitivos, mientras que el mayor costo del apalancamiento tiende a reducir el posicionamiento especulativo en los mercados de criptomonedas.
Bitcoin no fue el único en sentir la presión. El oro cayó cerca de un 1% el viernes y extendió ese descenso hacia el lunes, mientras que los tres principales índices bursátiles de EE. UU. cerraron a la baja tras conocerse los datos de nóminas. Visto en ese contexto, la capacidad de Bitcoin de recuperar parte de sus pérdidas y mantenerse por encima de $79,000 durante el fin de semana representa un desempeño comparativamente resiliente, aunque el token siga bastante alejado de su máximo del jueves.
Parte de esa resiliencia parece provenir de un dólar estadounidense inusualmente contenido. A pesar de los datos de empleo más sólidos, de rendimientos del Tesoro más altos y de expectativas de subida de tasas más firmes, el índice del dólar apenas se movió. Las preocupaciones persistentes sobre la trayectoria de la deuda estadounidense, los comentarios en torno a una posible intervención en el mercado de bonos del Tesoro y las dudas de más largo plazo sobre el poder adquisitivo del dólar siguen respaldando la demanda de activos con una oferta fija o independiente. Las entradas constantes a los ETF de contado y un entorno regulatorio estadounidense más favorable para los activos digitales han aportado un respaldo adicional al mercado, compensando al menos parcialmente el lastre de una perspectiva de tasas más agresiva.
Vale la pena señalar una salvedad: el movimiento de precios del lunes tuvo un componente de liquidez reducida, ya que los mercados de contado en EE. UU. permanecieron cerrados por el feriado del Día del Trabajo. Los volúmenes de negociación más ligeros en torno a un feriado pueden exagerar los movimientos en cualquier dirección, por lo que conviene confirmar la solidez de la recuperación de Bitcoin durante el fin de semana una vez que los mercados estadounidenses reabran por completo el martes.
También vale la pena situar el movimiento del viernes en el contexto de la relación macroeconómica más amplia de Bitcoin durante el último año. El activo ha cotizado cada vez más como un instrumento sensible a la liquidez, que responde a las mismas fuerzas de tasas de interés y de oferta de dólares que impulsan a las acciones y al oro, en lugar de actuar como una cobertura pura contra la inflación desligada de los mercados tradicionales. Esa correlación funciona en ambos sentidos: significa que Bitcoin tiende a verse golpeado junto con otros activos de riesgo cada vez que la trayectoria de tasas de la Fed se vuelve más agresiva, pero también implica que cualquier sorpresa moderada en los datos de inflación de esta semana podría impulsar a Bitcoin en conjunto con un movimiento más amplio de apetito por el riesgo en acciones y crédito, sin necesitar un catalizador específico del sector cripto.
En cuanto al posicionamiento apalancado en particular, la reacción al informe de empleo es un buen recordatorio de la rapidez con la que los costos de financiamiento y las cascadas de liquidaciones pueden amplificar una sorpresa macroeconómica en cualquier dirección. El descenso inicial desde el máximo del jueves hasta el mínimo del fin de semana ocurrió rápidamente, en línea con un desapalancamiento forzado entre los operadores que estaban posicionados para un dato más tranquilo, mientras que la recuperación posterior hacia los $79,700 sugiere que surgió un nuevo interés comprador una vez absorbida la venta de pánico inicial. Ese patrón, una sobrerreacción inicial rápida seguida de estabilización, es habitual tras publicaciones de datos de alto impacto y sugiere que conviene tratar la reacción inmediata como ruido, más que como representativa del punto en el que se asentará el sentimiento una vez que se despeje el panorama.
Desde el punto de vista técnico, la línea de batalla inmediata de Bitcoin se ubica en la zona de $81,000-$83,000, un área que combina el límite superior de su reciente canal descendente con los máximos de la semana pasada y el pico del jueves cerca de $82,500. Un cierre decisivo por encima de $83,000 sugeriría que la tendencia bajista reciente está perdiendo fuerza y podría abrir un camino de regreso hacia $90,000 y, más adelante, hacia el máximo del año cercano a $97,900. A la baja, si no logra mantenerse por encima del umbral de $80,000, la atención volvería a centrarse en el soporte en la zona de $77,000-$78,000, con un piso técnico más específico señalado cerca de $77,165.
La próxima gran prueba para este escenario llega más adelante esta semana. Los precios al productor de EE. UU. se publican el jueves, seguidos por el Índice de Precios al Consumidor, más vigilado, el viernes. Un dato de inflación elevado reforzaría los argumentos a favor de una subida en septiembre, lo que probablemente mantendría los rendimientos elevados y volvería a presionar la capacidad de Bitcoin para conservar las ganancias recientes. Un conjunto de lecturas más suaves, en cambio, podría revertir parte del reajuste de expectativas de subida de tasas observado desde el viernes y dar a los alcistas una oportunidad más clara de completar una ruptura de la banda de resistencia de $81,000-$83,000.
Para los operadores, el escenario de cara a esos datos de inflación es genuinamente de doble filo. El informe de empleo asestó el primer golpe a la narrativa de tasas moderadas, y los datos de inflación de esta semana constituirán, en la práctica, el golpe de seguimiento. Hasta que lleguen esos datos, es probable que Bitcoin se mantenga dentro de un rango entre la zona de soporte de $77,000-$78,000 y la banda de resistencia de $81,000-$83,000, con la dirección final de la ruptura dependiendo en gran medida de si la trayectoria de la Fed luce más agresiva o más equilibrada una vez conocido el conjunto completo de datos.
Perspectiva de Trading
La reacción de Bitcoin al sólido informe de empleo del viernes se parece más a un shock seguido de recuperación que a un desafío genuino, ya que el token sigue cotizando justo por debajo de $80,000 en lugar de mantenerse cómodamente por encima. Presta especial atención al IPP del jueves y al IPC del viernes: una sorpresa inflacionaria al alza aumentaría la presión para una subida de tasas de la Fed y pondría a prueba la zona de soporte de $77,000-$78,000, mientras que un dato más suave podría ayudar a impulsar una ruptura de la zona de resistencia de $81,000-$83,000 hacia $90,000.