美股三大指數週一集體走低,美伊停火協議到期及中東談判陷入僵局推升了油價與債券殖利率,掩蓋了AI相關晶片與記憶體股的一處亮點。那斯達克綜合指數週一下跌0.3%,收在26,644.91點;標普500指數與道瓊指數各下跌0.5%,分別收在7,745.06點與53,459.78點。
布蘭特原油收在$90.87,當日漲幅約2.7%,市場普遍將其稱為「$91」關卡,西德州中質原油(WTI)則交易於$85附近。這波上漲的背景是華府決定不再延長與伊朗的停火協議,德黑蘭方面則表態將採取「全面攻勢」立場,荷莫茲海峽航運通行持續受限,紅海附近傳出的額外攻擊事件進一步加劇了供應疑慮。必須指出的是,這反映的是停火協議到期及談判陷入僵局,而非正式宣戰,但無論具體外交表述為何,市場目前均將地緣政治風險溢價視為處於高檔。
油價上漲直接傳導至債券市場。美國10年期公債殖利率升至4.72%附近,30年期殖利率升破5.32%,創近二十年新高。殖利率上升對成長型科技股估值構成尤為明顯的壓力,因為當投資人持有政府公債即可獲得明顯更高的報酬時,遙遠未來的獲利折現回當下的吸引力就會相應下降。
並非市場所有板塊都在下跌。SanDisk大漲8.9%,邁威爾科技上漲5.5%,美光上漲4.1%,延續了AI相關記憶體與晶片類股先前的漲勢,這波漲勢建立在人工智慧基礎設施投資持續加速的背景之上。Anthropic揭露其7月年化營收增速已突破$650億,進一步強化了市場對AI運算需求擴張速度之快的整體論述,儘管該數字本質上是根據近期營收推算的預測值,而非經審計的年度數據。SpaceX股價同樣上漲4.4%,先前監管文件揭露哈佛、NVIDIA與挪威主權財富基金等機構持有可觀部位,與週一市場中AI與太空基礎設施投資主題相互呼應。
Reddit於週二正式納入標普500指數,消息公布後股價一度大漲近13%,此事件帶來了機械性的買盤需求,因為指數基金必須買進該股才能準確追蹤基準指數。這種被動、強制性的買盤可能在短期內提供一定支撐,應與由主動投資決策驅動的需求加以區分。
壓力並不僅限於美國市場。亞洲市場週二普遍回吐早盤漲幅,日本日經指數下跌1.6%,更廣泛的區域基準指數下跌0.3%,韓國股市收盤接近持平。日本10年期公債殖利率升至約2.94%,創約三十年新高,顯示全球殖利率上升與能源成本上漲的壓力正蔓延至美國以外市場,對嚴重仰賴能源進口的經濟體衝擊尤為明顯。
此外,美元因避險需求走強,黃金、比特幣與以太幣均下跌約0.3%。儘管地緣政治情勢升溫,黃金卻依然走軟,這與殖利率整體走升的態勢相符:當政府公債能為投資人提供明顯更高的報酬時,黃金這類不產生收益的資產吸引力便會相對下降。黃金與主要加密貨幣反應均較為溫和,也顯示週一的市場走勢主要被解讀為利率與通膨層面的故事,而非更廣泛的避險情緒事件,這與美股主要指數跌幅普遍控制在1%以內的情況相符。
展望後市,家得寶財報將揭開週二美股企業財報季序幕,目標百貨與勞氏將於週三公布財報,沃爾瑪則在週四公布,為投資人提供觀察美國消費者健康狀況的最新窗口。週三還將公布聯準會最新一次政策會議紀要及英國最新通膨數據,兩者都有可能進一步推動全球殖利率及股市情緒。
在能源成本上升的背景下,本週零售商財報的意義格外重大。汽油與運輸價格上漲往往會擠壓家庭的可支配預算,投資人將密切關注家得寶、目標百貨、勞氏與沃爾瑪等公司財報中的評論,留意消費者是否出現降級消費或減少大額支出的早期跡象。若財報表現展現韌性,將有助於抵銷部分由油價與殖利率走勢引發的總體經濟疑慮;反之,若財測疲弱,則將強化市場當前的謹慎基調,並可能為本已估值偏高的成長型股票帶來進一步壓力。
從技術面來看,MC Markets交易台將26,600點區域視為那斯達克綜合指數的短線支撐位,若油價與殖利率壓力加劇,更深的支撐位在26,000點附近。上檔方面,若指數要證明已切實擺脫週一的回檔,需重新收復27,000點上方,而要真正觸及該水準,則需要油價降溫與債市趨穩同時出現。
市場中大盤指數普遍下跌與AI相關晶片記憶體股逆勢上漲並存的分化格局,本身也是判斷當前市場心理的一個有用視角。週一的走勢與其說是統一的避險情緒,不如說更像是一次資金輪動:資金整體撤離對利率敏感的長存續期成長型資產,但仍持續流入少數被視為AI基礎設施支出加速直接受惠者的個股。這種選擇性的部位配置往往比單純的普漲或普跌更為脆弱,因為其仰賴市場持續在AI相關硬體供應商與更廣泛的科技板塊之間劃出清楚界線,而這條界線一旦市場情緒轉變便可能迅速模糊。
亞洲市場的連鎖反應在本週剩餘時間同樣值得密切關注:日本10年期殖利率創約三十年新高,與日經指數重挫同時出現,顯示同樣推高美國成長股壓力的殖利率上行因素,在一個多年來受惠於相對低借貸成本的市場中被感受得更為劇烈。若這項趨勢延續,可能反過來影響全球風險情緒,為本已數據密集的一週美英市場再添一層波動。
交易洞察
對交易人而言,本週的市場格局主要由油價與債券殖利率之間的互動主導,而非任何單一的股票層面催化因素。若布蘭特原油進一步升破91至$92區域,尤其是若荷莫茲海峽航運中斷進一步升級,可能持續壓抑美債殖利率,並延續對成長型那斯達克股票的壓力,即便AI相關晶片與記憶體股在相對表現上持續跑贏大盤。反之,若出現任何緩解油價供應風險溢價的外交緩和跡象,則可能迅速緩解殖利率壓力,為那斯達克重新測試27,000點區域創造空間。週三聯準會會議紀要與英國通膨數據的組合公布,帶來了第二層風險,由於聯準會會議紀要所反映的會議早於本週油價驅動的殖利率變動,交易人應更加重視市場對殖利率與美元的實際反應,而非紀要本身的措辭基調。從家得寶到沃爾瑪的一系列美國零售商財報,也將有助於釐清消費支出能否在能源成本上升的背景下保持韌性,這項因素可能強化或削弱當前謹慎的股市基調,具體取決於財報結果如何。