週三早盤，歐元在 $1.1240 附近持穩，從週一跌至 $1.1160（為 May 2025 以來最低）的走勢中收復部分失地。法國債券市場上漲，因一位總統候選人將提議的支出削減從 €125 billion 提高至 €140 billion。聯準會會議紀錄將於週三 2 p.m. ET 公佈，市場對 10 月升息的機率設定為 20.5%。
EUR/USD 在週三早盤交易於 $1.1240 附近，在週一跌至 $1.1160 後，維持了週二反彈的部分漲幅。週一低點是歐元自 2025 年 5 月以來的最低水平，延續了數週的下跌趨勢，賣方牢牢控制著整體趨勢。雖然反彈受到歐元多頭的歡迎，但幅度仍然溫和，該貨幣對仍高於近期低點不到一分錢。單日上漲尚未改變自夏末以來定義歐元走勢的較低高點和較低低點的基本結構。
週二出現了歐元七週以來最強勁的日漲幅，這是一波顯著的買盤，幫助該貨幣對重新站上心理重要的 $1.12 關卡。這一漲幅反映了歐洲債券市場的普遍寬鬆，而非任何單一國內催化劑，因為投資者重新評估了嵌入法國資產和其他歐洲周邊債務的政治風險溢價。然而，一天的上漲並不能扭轉下跌趨勢，該貨幣對在週三聯準會會議紀錄公佈前，對反彈的持續性存在更多疑問而非答案。交易者希望在得出最壞拋售已經結束的結論之前，看到後續買盤。
法國債券上漲，因總統候選人 Marine Le Pen 將她提議的支出削減從 €125 billion 提高至 €140 billion。這一轉變顯示出比市場先前定價更為財政紀律的方法，降低了對法國債務軌跡及其經濟議程政治可行性的擔憂。一份報告顯示，該提案讓許多空頭措手不及，引發了對法國政府債券的急劇買入和整個曲線的收益率快速壓縮。這一公告消除了數週來壓在法國資產上的重大懸而未決因素。
法國 10 年期收益率週二下跌約 11 basis points，對於主要主權債券市場而言，這是一個可觀的單日變動。法國與德國 10 年期收益率利差縮小至約 132 basis points，低於上週的近 160 個基點，代表投資者持有法國債務所要求的風險溢價顯著壓縮。該利差衡量持有法國政府債券相對於德國國債（歐元區信用品質的基準）所需的額外回報。其快速下降反映了感知主權風險的顯著降低，以及之前要求更高溢價的固定收益投資者的信心回歸。
法國收益率的下降幫助了歐元，因為它反映了對主權風險的擔憂減少，而不僅僅是整個歐元區利率下降的預期。當收益率因信用情緒改善和財政可信度提高而下降時，貨幣往往受益於資本流入和國際投資者對沖需求的減少。這一區別對歐元的展望至關重要：由財政可信度和政治風險降低驅動的反彈，比由可能已經完全定價的降息預期的反彈更具持續性。反彈的性質決定了它是否能夠自我維持。
9 月聯準會會議紀錄將於週三美東時間下午 2 點公佈，交易者將異常仔細地審查關於進一步緊縮和通脹持續性的討論。該會議發生在上週較軟的通脹和就業數據公佈之前，因此會議紀錄可能比已經納入新數據的聯準會官員隨後的評論更為鷹派。市場參與者將尋找委員會反應函數、增長與通脹之間風險平衡的任何信號，以及近期數據變化是否以任何有意義的方式改變了政策路徑。會議時間與當前預期之間的差距造成了潛在的意外。
市場對 10 月升息的機率設定為約 20.5%，低於一週前的 51%，反映了 9 月會議以來出現的較軟數據流。然而，12 月升息的機率仍維持在約 84.5%，表明儘管經濟指標近期降溫，交易者仍預期聯準會在年底前收緊政策。美元的利率支持仍然存在，即使對另一次立即升息的預期已經大幅削弱，為貨幣市場創造了複雜且有些矛盾的背景。這種近期與長期預期之間的分歧為美元倉位增加了不確定性。
與此同時，美國 10 年期國債收益率在亞洲交易中回到 5.3% 附近，這一水平繼續吸引全球資本流入美元計價資產並支持美元的估值。布倫特原油反彈至每桶 $101 以上，油價上漲可能通過提高整個經濟的投入成本和擠壓消費者購買力來使通脹前景複雜化。美國收益率高企和油價堅挺共同為美元提供了持續的結構性支持，限制了歐元的反彈潛力，使單一貨幣更難對現行趨勢發起持續挑戰。
$1.1250 水平是反彈的附近參考點，$1.1300 是下一個整數關卡，將表明更強勁的動力並可能吸引趨勢追蹤帳戶的額外買盤。保持在這些水平之上將進一步改善的情況，並表明市場開始對歐元進行更平衡的定價。它們是交易者用來衡量反彈健康的實際價格標記，但持續的逆轉也需要在隨後的交易中建立更高的低點，而不是依賴單日的空頭回補和技術性買盤。
在市場下方，$1.1200 是第一個整數參考點，接著是週一的 $1.1160 低點，這是反彈的即時防線。跌破該近期低點將使即時反彈失效並建立新的低點，可能觸發買入下跌的交易者的新的拋售壓力。盤中短暫變動不如持續交易或日收盤突破該水平重要，因此市場參與者將密切關注任何跌破 $1.1160 的情況是迅速恢復還是持續到收盤，這將表明反彈失敗。
保持對更大下跌的關注：歐元已連續 four consecutive weeks 下跌，僅在 9 月就下跌了 2.5%，這對主要貨幣對在一個月內而言是一個可觀的變動。更強勁的反彈需要歐洲債務市場平穩和美元需求減少的支持，這兩個條件儘管週二的價格走勢令人鼓舞，但尚未完全到位。在該貨幣對能夠建立一系列更高的低點並重新站上之前限制反彈的關鍵阻力水平之前，整體下跌趨勢仍然完好，反彈更可能是修正性的而非變革性的。需要耐心和確認。
交易洞察
歐元從 $1.1160 的反彈在 $1.1250 面臨關鍵考驗，$1.1300 是下一個阻力關卡。持續突破 $1.1250 將加強反彈的情況，而未能守住 $1.1200 將使反彈失效並使該貨幣對面臨重新測試週一低點的風險。美東時間下午 2 點的聯準會會議紀錄可能提供下一個方向性變動的催化劑，鷹派意外可能強化美元並延長歐元的整體下跌趨勢。