S&P 500 tăng khoảng 0,3% vào thứ Tư để đóng cửa ở mức 7.748,50 điểm, trong khi Nasdaq Composite tăng khoảng 0,5% lên 26.588,49 điểm, cả hai đều tiến gần vùng kỷ lục khi một làn sóng mua vào do AI dẫn dắt khác quét qua thị trường cổ phiếu Mỹ. Chỉ số Dow Jones Industrial Average gần như đi ngang, giảm chưa đến 0,1%, nhấn mạnh mức độ tập trung của các mức tăng hôm thứ Tư vào các cổ phiếu công nghệ và hạ tầng AI hơn là toàn bộ nhóm cổ phiếu blue-chip rộng hơn.

Các cổ phiếu hạ tầng AI đã tạo nên màn trình diễn ấn tượng. Nebius tăng vọt 34%, CoreWeave tăng 19% và Super Micro tăng 19%, trong khi cổ phiếu dẫn đầu ngành chip Nvidia tăng 3% và nhà sản xuất bộ nhớ Micron tăng thêm 4,9%. Chỉ số bán dẫn tăng 2,5% với tư cách một nhóm. Đáng khích lệ cho độ rộng thị trường, chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 cũng tăng 0,6%, cho thấy đà tăng không chỉ giới hạn ở các cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI lớn nhất.

Sự lạc quan do AI dẫn dắt đó tiếp tục lan sang phiên giao dịch châu Á vào thứ Năm. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng vọt khoảng 4%, với Samsung Electronics và SK Hynix đều tăng mạnh, khoảng 5-6% và khoảng 6% tương ứng, góp phần vào điều đã trở thành một sự định giá lại rộng khắp khu vực đối với nhu cầu bộ nhớ AI. Chỉ số Nikkei của Nhật Bản tăng khoảng 1,5-1,7%, trong khi các chỉ số chuẩn của Hồng Kông và Trung Quốc đại lục ghi nhận mức tăng nhỏ hơn nhưng vẫn tích cực. Hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ nhích lên nhẹ khi bước vào thứ Năm, đưa S&P 500 và Nasdaq vào vị thế có thể kéo dài đà tăng của thứ Tư nếu yếu tố xúc tác tiếp theo của phiên giao dịch hợp tác.

Yếu tố xúc tác đó là lạm phát. Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) tháng 7 của Mỹ tăng 0,1% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm trước, khớp với dự báo và hạ nhiệt từ tốc độ 3,5% hàng năm của tháng 6, với lạm phát cơ bản, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, giữ ở mức 2,5%. Số liệu khớp với dự báo và hạ nhiệt nhẹ nhàng này đã kéo xác suất được thị trường định giá cho một lần tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 xuống mức khoảng 34%, từ khoảng 55% chỉ một tuần trước đó, một sự định giá lại đáng kể đã giúp mở đường cho đà tăng hôm thứ Tư ở các cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất.

Báo cáo giá sản xuất hôm thứ Năm, được công bố cùng với dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, là bài kiểm tra tiếp theo cho câu chuyện đó. Giá sản xuất đo lường số tiền các doanh nghiệp phải trả cho hàng hóa và dịch vụ trước khi những chi phí đó đến tay người tiêu dùng, khiến báo cáo này trở thành một chỉ báo dẫn đầu cho hướng đi tiếp theo có thể của lạm phát tiêu dùng. Một số liệu yếu có khả năng sẽ củng cố lý do cho việc Fed tạm dừng và có thể kéo dài đà tăng do AI dẫn dắt; một số liệu nóng sẽ khơi lại lo ngại về việc tăng lãi suất và gây áp lực trở lại lên các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ được định giá cao đã dẫn dắt phần lớn mức tăng trong tuần này.

Không phải mọi phần của giao dịch công nghệ đều hợp tác sau giờ giao dịch. Cisco giảm khoảng 4% trong giao dịch sau giờ mặc dù vượt dự báo lợi nhuận theo quý và đưa ra hướng dẫn cả năm mạnh mẽ, khi các nhà đầu tư tập trung vào áp lực biên lợi nhuận hơn là mức vượt dự báo tiêu đề. Nhà thiết kế chip AI Cerebras giảm hơn 15% sau khi không đạt kỳ vọng doanh thu, một lời nhắc nhở rằng ngay cả trong một chủ đề AI đang nóng, khả năng thực thi và hướng dẫn vẫn quan trọng đối với từng cổ phiếu riêng lẻ.

Luận điểm về độ rộng thị trường đáng được xem xét kỹ hơn vì nó là yếu tố trung tâm quyết định mức độ bền vững của đà tăng này. Khi các mức tăng tập trung vào một số ít cổ phiếu hạ tầng AI, một báo cáo lợi nhuận đáng thất vọng hoặc một lần cắt giảm hướng dẫn có thể nhanh chóng đảo ngược tâm lý trên toàn nhóm. Phiên giao dịch thứ Tư cho thấy một mô hình lành mạnh hơn: sức mạnh ở cổ phiếu vốn hóa nhỏ cùng với các cổ phiếu dẫn dắt AI, cộng với một đà tăng hiện đã lan rộng rõ rệt sang các nhà sản xuất chip châu Á thay vì chỉ giới hạn ở một số ít gã khổng lồ công nghệ Mỹ. Kiểu tham gia rộng rãi đó thường được xem là một cấu trúc bền vững hơn so với một đà tăng hẹp, tập trung, mặc dù nó không loại bỏ rủi ro rằng một bất ngờ vĩ mô duy nhất, chẳng hạn như một số liệu lạm phát nóng, có thể kéo tất cả xuống cùng nhau.

Lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là mối liên kết chạy qua hầu như mọi loại tài sản được đề cập ở đây, từ cổ phiếu đến dầu và vàng. Một thị trường đã định giá lại xác suất tăng lãi suất tháng 9 xuống thấp hơn dựa trên dữ liệu lạm phát ôn hòa hơn, theo định nghĩa, là một thị trường đã trở nên nhạy cảm hơn với bất kỳ điểm dữ liệu nào cho thấy việc định giá lại đó là quá sớm. Độ nhạy cảm đó vận hành theo cả hai hướng: nó có thể khuếch đại mức tăng khi dữ liệu xác nhận cũng dễ dàng như nó có thể khuếch đại mức lỗ khi dữ liệu gây bất ngờ theo chiều hướng tăng. Các nhà giao dịch định vị quanh báo cáo giá sản xuất hôm thứ Năm nên lưu ý độ nhạy cảm hai chiều đó thay vì cho rằng con đường ít trở ngại nhất tự động là hướng lên chỉ vì tâm lý đã tích cực trong tuần này.

Ở nơi khác, dầu Brent trượt xuống dưới $88/thùng khi các dự báo nhu cầu yếu và lượng dự trữ tăng mạnh của Mỹ bù đắp cho những lo ngại về các cuộc đàm phán bị đình trệ liên quan đến Iran. Vàng hạ nhiệt trở lại gần mức $4.400 sau khi chạm mức đỉnh gần $4.450 trong một đà tăng sau dữ liệu lạm phát, trong khi đồng đô la Mỹ suy yếu nhẹ. Nhìn chung, bức tranh liên tài sản cho thấy một thị trường vẫn đang trong trạng thái ưa rủi ro nhưng vẫn đang dè chừng lạm phát, dầu và địa chính trị khi tiến vào dữ liệu thứ Năm.