Wall Street entra na quarta-feira com dois grandes catalisadores no calendário, separados por poucas horas: o relatório de inflação PCE de julho antes da abertura do mercado e o balanço do segundo trimestre fiscal da Nvidia após o fechamento. Os futuros dos índices acionários ficaram mais cautelosos do que o pregão à vista de terça-feira, refletindo a incerteza do mercado sobre para que lado os dois eventos podem pender.

O próprio pregão de terça-feira foi uma recuperação generalizada. O S&P 500 subiu 0,3%, fechando em 7.677,24 pontos, o Dow Jones Industrial Average avançou 0,3%, fechando em 53.577,40 pontos, e o Nasdaq Composite subiu 0,7%, fechando em 26.151,30 pontos, com as ações de tecnologia se recuperando da liquidação de segunda-feira. A amplitude de mercado foi positiva, o que significa que os ganhos se estenderam além de um punhado de ações de megacapitalização, em vez de ficarem concentrados em poucos papéis.

Ações de semicondutores e ligadas à IA lideraram o avanço. A Nvidia subiu 2,2% antes de seu próprio balanço, a Meta Platforms avançou quase 2%, e a Micron Technology subiu 2,5%, impulsionando o índice mais amplo de semicondutores em 1,4%. A AMD disparou 4,9% depois que a Raymond James elevou a ação para Compra Forte e aumentou o preço-alvo, um catalisador à parte que é abordado com mais detalhes em outra parte desta cobertura. A força generalizada sugeriu que os traders estavam se posicionando antes dos resultados da Nvidia, e não reagindo a alguma notícia específica de uma única empresa.

Esse otimismo não se transferiu totalmente para o pregão pré-mercado de quarta-feira. Os futuros do Nasdaq caíam cerca de 0,5%, os futuros do S&P 500 recuavam ligeiramente e os futuros do Dow ficavam praticamente estáveis, um tom mais cauteloso que reflete a necessidade do mercado de superar dois grandes obstáculos, o dado de inflação PCE e o balanço da Nvidia, antes de estender a recuperação de terça-feira. Esses níveis de futuros são um retrato específico do pré-mercado e podem se mover rapidamente assim que o dado do PCE ou qualquer manchete ligada à Nvidia surgir antes da abertura.

O índice de preços de gastos com consumo pessoal de julho, o indicador de inflação preferido do Federal Reserve, será divulgado às 8h30 (horário do leste dos EUA) de quarta-feira. As estimativas de consenso antes da divulgação apontavam para um PCE geral subindo cerca de 0,1% na comparação mensal, com o PCE núcleo, que exclui os preços voláteis de alimentos e energia, com previsão de alta de 0,2% na comparação mensal e permanecendo perto de 3,3% na comparação anual. Esses são números de consenso anteriores à divulgação, não resultados confirmados, e o dado real pode mexer com os mercados de forma significativa em qualquer direção. Uma leitura mais fraca do que o esperado tenderia a pressionar para baixo os rendimentos dos Treasuries, uma dinâmica que costuma beneficiar ações de tecnologia e crescimento sensíveis a juros, enquanto um dado mais quente poderia reacender a força do dólar e as apostas em alta de juros.

A precificação dos futuros de juros antes da divulgação implicava uma probabilidade claramente acima de 50% de que o Federal Reserve mantenha os juros inalterados na reunião de setembro, com estimativas de diferentes provedores de dados de futuros de juros concentradas na faixa de 60% a 65%, além de uma probabilidade residual menor de um corte de um quarto de ponto até o fim do ano. O presidente do Fed, Kevin Warsh, deve fazer seu primeiro discurso principal como presidente em Jackson Hole na sexta-feira, no simpósio anual do Fed de Kansas City, dando aos traders um segundo grande dado de política monetária para digerir na mesma semana da divulgação do PCE e do balanço da Nvidia.

Os mercados de commodities e ativos cruzados mostraram um padrão misto, mas coerente, de olho na quarta-feira. O petróleo Brent caiu pelo terceiro pregão consecutivo, recuando mais de 2%, para US$ 86,41 o barril, depois que Irã e Omã retomaram conversas sobre a gestão do tráfego pelo Estreito de Ormuz; nenhum acordo de reabertura ou desescalada havia sido fechado até o momento da redação, mas as conversas por si só já foram suficientes para aliviar parte do prêmio de risco geopolítico embutido nos preços do petróleo. O petróleo mais baixo ajudou a puxar o rendimento do Treasury de 10 anos para perto de 4,63%, sustentando a narrativa mais ampla de desinflação em que o mercado está se posicionando antes do dado de PCE de quarta-feira.

Os mercados asiáticos operaram com cautela antes do balanço da Nvidia, com o Nikkei do Japão caindo 0,4%, o Kospi da Coreia do Sul, de peso pesado em semicondutores, recuando 0,2%, e o índice de referência mais amplo da Ásia-Pacífico subindo 0,1%. O índice do dólar americano se manteve perto do nível de 99, próximo dos seus níveis mais fracos do ano, enquanto o ouro era negociado perto de US$ 4.650 a onça, não muito longe de sua máxima de três meses, e o bitcoin rondava os US$ 78.700. A combinação de dólar fraco, ouro firme e cotação resiliente do bitcoin é, em geral, consistente com um mercado que segue receoso quanto às condições fiscais dos EUA e que se protege contra mais fraqueza da moeda mesmo com as ações subindo.

O balanço do segundo trimestre fiscal da Nvidia, previsto para depois do fechamento de quarta-feira, é o evento isolado mais decisivo do calendário para a direção dos índices nesta semana. A própria projeção da empresa apontava para receita perto de US$ 91,0 bilhões, com margem de mais ou menos 2%, enquanto as estimativas de consenso dos analistas ficavam ligeiramente mais altas, na faixa de US$ 91,7 bilhões a US$ 92,2 bilhões. Para o trimestre atual, Wall Street esperava uma projeção de receita de cerca de US$ 103 bilhões a US$ 104 bilhões, com US$ 104,2 bilhões representando uma estimativa de consenso específica, não uma projeção divulgada pela própria empresa. Dado o quanto os ganhos dos índices neste ano se concentraram em megacapitalizadas ligadas à IA, os resultados reais e a projeção futura da Nvidia têm influência desproporcional sobre se a recuperação de terça-feira se estende ou se reverte.

No conjunto, quarta-feira funciona como um dia de sequência de eventos, e não como um evento de catalisador único: o dado de PCE dá o tom antes da abertura, o mercado de índices digere esse dado ao longo do pregão, e os resultados da Nvidia após o fechamento confirmam ou desmentem a direção que o mercado estabeleceu mais cedo no dia. A atividade de recompra de títulos do Tesouro, as preocupações fiscais em curso e o resultado do PCE seguem sendo sensibilidades ativas para ações, dólar, ouro e bitcoin, e os traders devem dimensionar a exposição em índices entendendo que dois grandes catalisadores, em grande parte descorrelacionados, chegam dentro do mesmo pregão.

Insight de Trading

Encare quarta-feira como um evento de dois estágios, e não como um catalisador único. O dado de PCE às 8h30 (horário do leste dos EUA) dá o tom para as expectativas de juros e o dólar rumo à abertura, enquanto o balanço da Nvidia após o fechamento deve determinar se a recuperação generalizada de terça-feira, puxada por semicondutores e ações ligadas à IA, se estende pelo resto da semana. Um dado de PCE fraco combinado com uma projeção da Nvidia em linha ou melhor do que o esperado sustentaria a continuidade da recuperação, enquanto um dado de inflação quente ou uma projeção decepcionante da Nvidia, especialmente no consenso de receita do terceiro trimestre de cerca de US$ 103 bilhões a US$ 104 bilhões, poderia reverter rapidamente os ganhos de terça-feira. Com o petróleo Brent recuando, o rendimento de 10 anos perto de 4,63% e o índice do dólar se mantendo perto de 99, o posicionamento entre ativos já reflete algum otimismo com desinflação que os dois catalisadores podem confirmar ou desfazer em questão de horas.