Nas redes, a história vira uma frase: a antiga regra de 85% em bitcoin e ethereum para ETFs cripto está morta, então uma onda de produtos sobre cerca de 15 tokens não valores —incluindo Bitcoin Cash (BCH) — viria a seguir. O mapa útil não é um estatuto único cancelado. É uma escada de elegibilidade: em setembro de 2025, padrões genéricos de listagem abriram um caminho mais rápido do que revisões caso a caso de BTC/ETH; telas de pesquisa já listam tokens com histórico de futuros na CFTC; e uma proposta separada de abril de 2026 de desenho multiativos 85/15 (ainda não final na cobertura da primavera de 2026) molda como trusts mistos podem ser montados —sem garantir nenhuma data de lançamento.
Para preços ao vivo do núcleo cripto enquanto essa estrutura evolui, veja a página de produto BTC e a página de produto ETH.
Principais pontos
- Os padrões genéricos de listagem de setembro de 2025 substituíram a parte mais lenta do antigo filtro produto a produto —não um passe livre para todos os tokens.
- A frase de varejo de que «a regra 85% BTC/ETH está morta» mistura essa virada com uma proposta posterior de desenho multiativos 85/15 (piso de NAV elegível), ainda sob revisão em guias de maio de 2026.
- Observe a escada de elegibilidade e a estrutura do produto: âncoras (BTC/ETH) seguem centrais; alts precisam de rotas de futuros/vigilância e listagens reais —não só manchetes.
Qual era o antigo portão dos ETFs de bitcoin e ethereum?
Por anos, o acesso spot cripto listado nos EUA foi, na prática, uma história de BTC e depois ETH baseada em filings bursáteis caso a caso. Cada produto costumava exigir uma via de revisão Section 19(b) separada. Esse modelo podia funcionar para um punhado de trusts bandeira; não escalava quando emissores enfileiravam Solana, XRP, cestas multi-token e outras estruturas.
O atalho de varejo muitas vezes comprimia essa história numa «regra de 85% BTC e ETH» —como se cada fundo tivesse de ser quase só bitcoin e ether. Na prática, o gargalo não era tanto um «estatuto 85%» público quanto uma cultura lenta de aprovação produto a produto em que só BTC e ETH tinham concluído a via spot completa. Quando posts dizem que essa regra «parece morta», em geral reagem à arquitetura de listagem pós-2025, não a um parágrafo revogado.
O que a SEC mudou de fato?
Em 17 de setembro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou padrões genéricos de listagem para Commodity-Based Trust Shares em três bolsas nacionais, segundo o comunicado SEC 2025-121. Produtos que atendam a esses padrões podem ser listados e negociados sem uma mudança de regra Section 19(b) produto a produto perante a Comissão —o passo que dominava o calendário antigo.
A cobertura do mesmo dia da Reuters e da Investopedia enquadrou a votação como a remoção de um último grande obstáculo para um conjunto mais amplo de produtos spot cripto, com narrativas iniciais apontando para filings tipo Solana, XRP e Dogecoin. No mesmo ciclo de padrões, a Comissão também aprovou a listagem e a negociação do Grayscale Digital Large Cap Fund, um produto multiativos de large-cap digital —prova de que a arquitetura não era mais só BTC ou ETH de ativo único.
Um segundo pilar chegou em 17 de março de 2026, quando a SEC emitiu uma interpretação (comunicado 2026-30) esclarecendo como as leis federais de valores se aplicam a certos ativos e operações cripto. O enquadramento da Comissão, resumido em material contemporâneo do CRS, é que a maioria dos ativos cripto não são em si valores mobiliários, com uma taxonomia que trata commodities digitais como Bitcoin, Ether, XRP e Solana como distintas de valores digitais. Essa taxonomia não é carimbo de ETF para cada ticker —mas é o pano de fundo político a que posts se referem ao falar de «criptos não valores» na fila de produtos.
Quais tokens estão na faixa rápida?
Elegibilidade é um teste de microestrutura de mercado, não um calendário de marketing. Segundo resumos dos padrões genéricos usados por mesas jurídicas (e reafirmados na declaração de 17 de setembro de 2025 da comissária Peirce sobre ETPs baseados em commodities), um commodity em geral precisa de uma via de vigilância: negociação em mercado do Intermarket Surveillance Group (ISG), contrato de futuros regulado pela CFTC cotado por pelo menos seis meses, ou exposição suficiente via ETF já listado (muitas vezes descrita como rota de 40% do NAV).
A nota da Galaxy Research de 28 de agosto de 2025 «Fast-Tracking Digital Asset ETFs» triou o conjunto de maior capitalização (excluindo BTC e ETH, que já tinham produtos spot) e identificou dez tokens que atendiam aos critérios de listagem acelerada: DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL e HBAR, com ADA e XRP descritos como de curto prazo. Essa tela é pesquisa, não ordem de lançamento do regulador —mas é exatamente por isso que threads focadas em BCH dizem que «Bitcoin Cash é o próximo».
| Grupo | Exemplos (pesquisa / política) | Leitura do trader |
|---|---|---|
| Âncoras spot consolidadas | BTC, ETH | Ainda o núcleo institucional líquido mesmo com o set de produtos se ampliando |
| Tela acelerada Galaxy (ex-BTC/ETH) | DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL, HBAR | Histórico de futuros/vigilância apoia caminho de listagem mais rápido —não data garantida |
| Curto prazo no mesmo ciclo de pesquisa | ADA, XRP (conforme Galaxy) | Acompanhe o amadurecimento de futuros e o avanço de filings, não a certeza social |
| Via de índice multiativos | Grayscale Digital Large Cap (ciclo set. 2025) | Prova que cestas podem listar sob a nova arquitetura |
| Desenho multiativos 85/15 (proposta) | Exemplos de filing citam BTC, ETH, SOL, XRP como âncoras elegíveis | Regra de construção de carteira para trusts mistos —não passe livre para alts |
Telas de elegibilidade mudam conforme os futuros amadurecem e os filings se atualizam. Cotações núcleo: BTC · ETH.
Do que se trata de verdade a proposta 85/15?
A «regra dos 85%» de abril de 2026 que voltou em manchetes de primavera é sobretudo um limiar de desenho multiativos —não uma reabertura da discussão se só bitcoin e ether podem existir como produtos. Segundo o guia da BeInCrypto de 1º de maio de 2026 que resume o filing da NYSE Arca (Rule 8.201-E para Commodity-Based Trust Shares), o arcabouço proposto exigiria pelo menos 85% do valor patrimonial líquido do trust em ativos já elegíveis, enquanto até 15% poderia ir para uma manga não elegível. Resumos da Yahoo Finance e da AOL de 28–29 de abril de 2026 situam a janela de comentários públicos no mesmo ciclo de final de abril.
A leitura da BeInCrypto dos exemplos do Federal Register é concreta: um trust com cerca de 95% alocados entre bitcoin, ether, Solana e XRP mais uma manga pequena de outros ativos digitais superaria o limiar proposto; uma estrutura que parece «quase só bitcoin» mas carrega grandes nocionais de calls OTC pode falhar (o walk-through cita cerca de 71% elegível). É engenharia de produto, não um binário «alts proibidos / alts livres».
Status crítico: em 1º de maio de 2026, o arcabouço 85/15 ainda era uma mudança de regra de bolsa proposta sob revisão da SEC —não regra final da Comissão nem aprovação de produto. Tratar isso como prova de que «quinze ETFs novos saem na semana que vem» superinterpreta o filing e o título social.
O que traders de cripto devem observar a seguir?
Observe estrutura e lances relativos, não um único título de vitória.
Cenário A — o caminho multi-token se estende. Mais produtos de ativo único ou cestas que atendem aos padrões genéricos listam; filings de nomes tipo SOL/XRP/BCH avançam; trusts multiativos usam BTC/ETH (e outras âncoras elegíveis) para manter o lado elegível dominante se o 85/15 ou regras semelhantes avançarem. Nesse mercado, o beta de alts pode liderar janelas curtas quando o catalisador de listagem é real —enquanto BTC e ETH seguem como âncoras de profundidade do beta cripto em fases de maior apetite a risco.
Cenário B — o caminho estreita ou continua lento. A proposta multiativos emperra, mangas ficam apertadas ou estruturas novas (derivativos pesados, histórico de vigilância fino) continuam falhando a aritmética de elegibilidade. BTC e ETH retêm a maior parte do AUM de produtos regulados e a narrativa institucional mais limpa; alts negociam mais por liquidez nativa cripto do que pela esperança de «próximo ETF».
O cenário A falha rápido se o barulho de «padrões aprovados» não for seguido de listagens reais e volume no mercado secundário. O B falha rápido se um grupo de produtos não BTC/ETH listar com limpeza e puxar fluxos mensuráveis sem quebrar a história de vigilância. Nos dois casos, trate a certeza social como termômetro de sentimento —e confira na escada de elegibilidade e no produto que de fato negocia.
Considerações finais
O mundo antigo era estreito de verdade: o acesso spot era um longo túnel BTC e ETH. O novo é mais amplo —padrões genéricos de listagem, taxonomia mais clara de não valores, telas de pesquisa que colocam BCH e pares numa via estrutural mais rápida, e um debate separado de desenho multiativos 85/15. Nada disso é calendário grátis de lançamentos garantidos. O hábito durável do trader é o de qualquer história estrutural: separar arquitetura de aprovação de fluxos, manter BTC e ETH como referência líquida e atualizar o mapa quando as listagens —não as manchetes —mudarem.