O Bitcoin subia discretamente antes do pregão de quarta-feira, rondando o patamar de US$ 64 mil, com investidores evitando apostas direcionais grandes antes da decisão de política monetária do Federal Reserve, muito aguardada, mesmo com uma nova onda de vendas varrendo ações de tecnologia ligadas à IA em outras partes do mercado. A maior criptomoeda do mundo operava com alta modesta no dia, na faixa dos US$ 63 mil altos a cerca de US$ 64 mil, após ter caído abaixo de US$ 63 mil na sessão anterior em meio a uma liquidação generalizada de ações ligada à IA.

A relativa calma do Bitcoin contrasta com um cenário consideravelmente mais duro nas ações. O Kospi da Coreia do Sul sofreu nova pressão com a intensificação de uma liquidação em fabricantes de chips ligados à IA, e as ações da SK Hynix desabaram fortemente em vários momentos da semana mesmo depois de a empresa apresentar lucro trimestral recorde, resultado que ainda assim ficou aquém das elevadas expectativas de Wall Street. A capacidade do Bitcoin de segurar terreno enquanto essa liquidação se desenrolava em outros lugares sugere, por ora, certo grau de descolamento das partes do mercado de ações mais expostas à IA.

Esse descolamento não deve ser exagerado. O Bitcoin tem operado cada vez mais alinhado a ativos de risco em geral no último ano, e sua resiliência nesta semana se parece mais com uma queda menor do que com uma real desconexão do sentimento macroeconômico. Ainda assim, o fato de suas perdas terem sido mais contidas do que as vistas em semicondutores e ações ligadas à IA é um dado relevante para investidores tentando calibrar como ativos digitais se comportam durante episódios de estresse no mercado de ações.

O catalisador dominante do dia continua sendo a decisão de política monetária do Federal Reserve, prevista para mais tarde na quarta-feira às 14h (horário de Nova York), com a coletiva do presidente Kevin Warsh às 14h30, com o mercado precificando cerca de 68% de probabilidade de o banco central manter sua taxa básica estável e cerca de 32% de chance de uma alta de um quarto de ponto. O que está em jogo para as criptomoedas é direto: um resultado mais duro do que o esperado tenderia a pesar sobre o Bitcoin e outros ativos sensíveis a risco, enquanto um tom mais brando ou uma manutenção clara poderia sustentar uma demanda renovada por ativos digitais.

Juros mais altos costumam pressionar ativos especulativos como o Bitcoin porque tornam instrumentos comparativamente mais seguros, como títulos do governo, mais atraentes em termos ajustados ao risco. Quando caixa e dívida de curto prazo oferecem rendimentos maiores, ativos sem fluxo de caixa próprio muitas vezes precisam se esforçar mais para prender a atenção dos investidores, o que explica em parte por que a decisão do Fed de quarta-feira carrega importância desproporcional especificamente para os mercados de criptomoedas, não só para as ações.

Dados de inflação de junho mais brandos do que o previsto haviam dado aos formuladores de política monetária alguma margem de manobra, mas muitos investidores veem isso como um alívio temporário, e não uma tendência duradoura, especialmente com os preços do petróleo subindo de novo nesta semana por causa da renovada tensão no Oriente Médio. Essa combinação deixa o Bitcoin preso entre duas forças concorrentes: dados macroeconômicos melhorando gradualmente de um lado, e a preocupação persistente de que os custos de crédito possam ficar elevados por mais tempo do que os mercados esperavam do outro.

O posicionamento institucional em Bitcoin seguiu misto ao longo de julho. Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin à vista nos Estados Unidos registraram dias de entrada de capital em diversos momentos do mês, mesmo com o quadro geral seguindo misto, um padrão que sugere que investidores institucionais não estão fazendo uma aposta direcional agressiva em nenhum sentido antes da decisão do Fed, preferindo esperar mais clareza antes de comprometer volumes de capital consideravelmente maiores.

Além do Fed, os investidores de criptomoedas também acompanham de perto a mesma onda de resultados de grandes tecnológicas que pesa sobre os mercados de ações, com Microsoft e Meta Platforms previstos para divulgar resultados após o fechamento de quarta-feira. Como o gasto de capital ligado à IA se tornou um motor tão significativo do sentimento de risco em geral neste ano, o tom desses resultados também pode se espalhar para os mercados de criptomoedas, ainda que nenhuma das duas empresas tenha exposição direta a ativos digitais.

Em outras partes do mercado de criptomoedas, a maioria das principais altcoins operava em alta em condições relativamente laterais na quarta-feira. O Ethereum, a segunda maior criptomoeda por valor de mercado, subiu 1,5%, para US$ 1.912,92. O XRP, a terceira maior, avançou 2,6%, para US$ 1,0858. A Solana somou cerca de 0,6%, enquanto a Cardano foi um dos destaques positivos, com alta de aproximadamente 4,5%. Entre os tokens ligados a memes, o Dogecoin subiu de forma mais modesta, 0,3%.

O comportamento do Bitcoin ao longo do ano oferece um contexto útil para a calma relativa de hoje. O ativo tem oscilado entre quedas acentuadas ligadas à IA e períodos de relativa estabilidade ao longo da maior parte dos últimos meses, geralmente seguindo os mesmos sinais de resultados de grandes tecnológicas e de política monetária do Fed que movem as ações, em vez de traçar um caminho totalmente independente. A sessão de quarta-feira se encaixa nesse padrão mais amplo: as criptomoedas não estão imunes ao debate sobre valuation de IA que se desenrola nas ações, mas por ora estão expressando esse debate com movimentos menores do que o próprio setor de chips.

Para investidores ativos, os dias de decisão do Fed historicamente produziram alguns dos movimentos de volatilidade de curto prazo mais fortes do Bitcoin, independentemente da direção que a decisão de juros acabe tomando. A liquidez em torno do anúncio das 14h e das declarações do presidente Warsh às 14h30 costuma diminuir antes, com os participantes esperando mais clareza, e as oscilações podem se ampliar rapidamente assim que o comunicado e a coletiva são digeridos. Esse padrão recomenda cautela no dimensionamento de posições antes do próprio anúncio, independentemente de qualquer visão direcional sobre para onde o Bitcoin vai depois que a decisão for conhecida.

Em conjunto, a sessão de quarta-feira mostra um mercado de criptomoedas que não ignora o contexto macroeconômico mais amplo, mas também não é arrastado por ele no mesmo ritmo dos cantos mais castigados da aposta em ações ligadas à IA. Essa relativa estabilidade pode se mostrar temporária assim que a decisão do Fed e os resultados de Microsoft e Meta após o fechamento forem conhecidos, mas por ora a capacidade do Bitcoin de se manter perto de US$ 64 mil em um dia genuinamente turbulento no restante dos mercados já é, por si só, um dado notável para investidores se posicionando antes da decisão de juros.

Insight de Trading

A resiliência do Bitcoin durante a liquidação de hoje em ações ligadas à IA sugere que o mercado está tratando a decisão do Fed às 14h, e não os resultados do setor de chips, como o catalisador dominante para ativos digitais nesta semana. Uma manutenção estável provavelmente reforçaria essa força relativa, enquanto uma surpresa mais dura poderia apagar rapidamente a diferença entre as perdas contidas do Bitcoin e as quedas mais acentuadas vistas em ações expostas à IA.