미국 주요 주가지수에 연동된 선물은 올여름 가장 중요한 거래일 중 하루를 앞두고 거의 변동이 없었다. 오랫동안 기다려온 연방준비제도의 금리 결정과, 시장 최대의 AI 투자 기업 중 두 곳인 메타 플랫폼스와 마이크로소프트의 실적이 불과 몇 시간 차이로 예정되어 있다. 긴장을 더한 것은 중동에서 미군과 이란 관련 세력 간의 새로운 공격이 밤새 유가를 급등시켰다는 점이다.
미국 세션 초반 몇 시간 동안 다우와 나스닥 선물은 거의 움직이지 않았고 S&P500 선물은 소폭 상승했다. 전날 월스트리트 세션은 이미 엇갈린 모습을 보였다. 다우존스산업평균지수와 S&P500은 각각 1.03%, 0.21% 상승 마감한 반면, 기술주 비중이 높은 나스닥종합지수는 반도체 종목에서의 자금 이탈로 0.22% 하락했다.
이러한 반도체 부문의 약세는 이제 4거래일 연속 이어지고 있으며, 주목받는 반도체 지수는 5월 이후 최저치를 기록했다. 압박의 일부는 미국 반도체 제조업체에 대한 중국의 신흥 경쟁력에 관한 보도에서 비롯되었으며, 지난주 한 대형 기술기업이 자체 설비투자 예산을 상향한 결정으로 더욱 악화되었다. 한국의 SK하이닉스는 사상 최대 이익을 발표했음에도 월스트리트의 높은 기대치에는 미치지 못하며 불안을 더했다. 이는 이번 사이클에서 여러 AI 관련 실적에 걸쳐 반복된 패턴이다.
대형 기술기업들에 드리운 더 큰 질문은 AI 확장의 이 단계에서 이제는 익숙한 질문이다. 데이터센터와 전용 반도체에 투입된 수백억 달러가 언제 일관되고 지속 가능한 이익 성장으로 전환될 것인가 하는 점이다. 시장은 지금까지 미래 수익에 대한 약속을 근거로 막대한 설비투자 예산을 용인해왔지만, 그 인내심은 무한하지 않으며 최근 세션들은 투자자들이 더 어려운 질문을 던지기 시작했음을 시사한다.
이제 관심은 연방준비제도로 곧바로 향하고 있다. 통화정책 결정은 수요일 미 동부시간 오후 2시에 발표될 예정이며, 케빈 워시 의장의 기자회견은 오후 2시 30분에 예정되어 있고, 이는 중앙은행의 이틀간의 회의 종료 후에 이루어진다. 당국자들은 이번 회의를 앞두고 최근 유가 변동성이 인플레이션에 미치는 영향과 AI 관련 대규모 설비투자의 지속적인 영향을 저울질하는 데 시간을 보냈다. 6월 소비자물가지수 데이터는 예상보다 완만해 다소 여유를 주었지만, 중동에서의 전투 재개는 지난주 원유 가격을 잠시 배럴당 100달러 가까이 끌어올렸고, 대형 기술기업들이 투자 계획에서 후퇴하고 있다는 조짐은 아직 거의 없다.
한편 연준의 이중 책무 중 다른 한 축인 미국 노동시장은 낮은 채용과 상대적으로 적은 해고가 함께 나타나는 시기에 접어들었으며, 이러한 조합은 정책 입안자들이 어느 방향으로든 공격적으로 움직여야 할 긴급성을 낮춘다. 이론적으로 금리 인상은 인플레이션을 억제하는 데 도움이 되지만, 이는 노동시장이 이미 냉각되고 있는 시점에 고용과 전반적인 성장에 추가적인 부담을 줄 위험이 있다.
시장의 불확실성 대부분은 중앙은행 수장으로서 겨우 두 번째 회의를 주재하는 워시 의장에게 집중되어 있다. 애널리스트들은 이번 결정을 그의 접근 방식에 대한 진정한 시험대로 규정했다. 금리를 인상하지 않으면 연준의 인플레이션 대응 신뢰성에 대한 도전으로 읽힐 수 있는 반면, 인상하면 근본적인 수요가 아닌 지정학적 사건과 관련된 유가 급등과 같은 공급 측 가격 충격을 간과한다는 그 자신이 표명한 틀에 어긋나게 된다.
발표를 앞두고 시장 가격은 연준이 기준금리를 3.5%에서 3.75% 범위에서 동결할 확률을 약 70%로, 4분의 1포인트 인상 가능성을 3분의 1에 약간 못 미치는 것으로 반영하고 있었다. 트레이더들은 명확한 선제 안내도 크게 기대해서는 안 된다. 워시 의장은 당면한 결정을 넘어 금리 경로에 대한 명확한 로드맵을 시장에 제시할 의도가 없음을 분명히 밝혔다.
연준을 넘어, 투자자들은 이번 주 빽빽한 실적 발표 일정에 직면해 있으며, 수요일 장 마감 후 실적을 발표하는 메타 플랫폼스와 마이크로소프트가 그 시작이다. 메타의 경우, 실적은 공격적인 AI 투자가 결실을 맺기 시작했는지에 대한 다음 시험대가 될 것이다. 이 회사는 올해 초 연간 설비투자 전망을 기존의 1,150억~1,350억 달러에서 1,250억~1,450억 달러 범위로 상향했으며, 유럽과 미국에서의 규제 강화와 관련된 잠재적 법적·규제 비용에 대해서도 경고했다.
마이크로소프트는 자체적으로 현 회계연도에 약 1,900억 달러라는 사상 최대 설비투자를 목표로 하고 있어, AI 확장이 자사 전략에서 얼마나 핵심적인 위치를 차지하게 되었는지를 부각시킨다. 투자자들은 고정환율 기준 39%에서 40% 범위로 예상되는 애저 클라우드 사업의 성장과, 여전히 저조한 코파일럿 365 어시스턴트 채택 및 오픈AI 같은 AI 파트너에 대한 강한 의존성을 언급하는 발언을 면밀히 주시할 것이다.
한편 원유 시장은 나름의 이야기를 전하고 있다. 브렌트유는 3.5% 상승해 배럴당 87.01달러가 되었고, 서부텍사스산원유는 3.8% 상승해 배럴당 82.27달러가 되었다. 이는 해당 지역의 미군을 겨냥한 미사일 공격이 요격된 후 미국과 동맹군이 이란 관련 목표물을 타격한 데 따른 것이다. 전투 재개는 원유 가격을 잠시 끌어내렸던 며칠간의 소강 상태를 끝냈고, 주요 해상 운송 해협의 공동 통제에 관한 외교적 제안이 실패하면서 단기 긴장 완화 전망은 더욱 불투명해졌다.
트레이더들에게 수요일은 보기 드문 교차점을 가져온다. 생방송으로 진행되는 연준 결정, 직접적인 인플레이션 영향을 동반한 유가 급등, 그리고 이번 시즌 가장 주목받는 기업 실적 중 두 건이 모두 단 하루의 거래일에 집중되어 있다. 이 각각의 요소들은 서로 영향을 주고받으며, 그 결합된 결과는 이달의 마지막 온전한 주로 접어드는 시점의 위험 선호 분위기를 좌우할 가능성이 높다.
트레이딩 인사이트
유가의 새로운 급등은 연준에 진정한 난제를 안긴다. 금리를 동결할지 소폭 인상할지 결정하는 바로 그 시점에 공급 측 가격 충격이 발생한 것이다. 오후 2시 30분 기자회견에서 워시 의장의 차분한 어조와 함께하는 안정적인 동결은 위험자산에 가장 혼란이 적은 결과로 받아들여질 가능성이 높은 반면, 연준이 유가발 인플레이션 위험을 더 지속적인 것으로 본다는 신호는 주식과 유가에 민감한 통화쌍 모두에 동시에 압력을 가할 수 있다.