金価格は水曜日、アジア時間中に4,290ドルを下回った後、4,340ドルまで回復した。伝統的なマクロ環境は依然として厳しく、米ドルは週足で高値圏にあり、10年米国債利回りは最近2007年以来の水準である5.04%に達した。通常、高い利回りは金にとってマイナスとなる。金利を支払わない金よりも、利子収入のある国債が相対的に魅力的になるからだ。また、米ドル高は他の通貨建ての買い手にとって金を高くする圧力となる。にもかかわらず、押し目買いの参加者はこれらの教科書的な関係に挑戦する姿勢を見せている。

この回復力の一部は、FRB会合前のポジション調整を反映している。0.25%の利上げ確率は90%以上で価格に織り込まれており、トレーダーたちはすでに当面の金融政策ショックをかなり吸収している可能性がある。金の今後の方向性は今日の利上げそのものよりも、FRBが今後どの程度追加の利上げを予想しているかによって決まる。FRBは目標レンジを3.75%〜4.00%に引き上げると予想されており、2023年7月以来の利上げとなる。決定は米国東部時間午後2時に発表され、ケビン・ウォッシュ議長の記者会見が続く。投票結果、点陣図（ドットプロット）、インフレをめぐる文言は例によって詳細に分析されるだろう。

利上げが限定的であるというメッセージが伝われば、米国債利回りと米ドルを押し下げ、金が4,400ドルに向かう道を開く可能性がある。一方、複数の利上げが必要であるという警告は、金を保有する機会費用を押し上げ、4,300ドルを新たな圧力にさらすだろう。ウォシェ議長はまた、エネルギー・ショックが持続的な政策対応を必要とするかどうかを説明しなければならない。サウジアラビアの東西パイプラインへの攻撃により、ブレント原油は108ドル近くにとどまっている。財政面への懸念も支えとなっている。米国、英国、日本で長期利回りが上昇しており、投資家が債務の持続可能性と金利コストの上昇に疑問を抱いているためだ。健全な経済的理由で利回りが上昇する場合、金は苦戦することがある。しかし、主権財務への不安を反映した利回りの上昇では、金の反応が異なる可能性がある。

銀は64.50ドル近くに急騰し、プラチナは1,800ドル前後、パラジウムは1,300ドルを上回って取引された。銀は工業用需要への露出が大きく成長に対してより敏感であるため、金は今日の金融政策の引き締めと防御的資産の需要という対立のより純粋な表現となっている。この回復により、4,350ドルが直近の注目レベルとなり、その後4,400ドルが抵抗線となる。この水準を持続的に上抜けた場合、買い手が最近の債券市場のショックを吸収し、今月初めに見られた高値への道を再開したことを示唆する可能性がある。下値では、4,300ドルが最初の心理的サポートとなり、その後4,280ドル付近のオーバーナイトの安値が続く。鷹派的なサプライズがあれば、4,250ドルや最終的に4,200ドルが露呈する可能性がある。特に10年利回りが5%を明確に上回って維持された場合、その可能性が高まる。

今後、金の方向性は金融政策と地政学リスクの相互作用によって形作られる可能性が高い。サウジパイプラインへの攻撃によるエネルギー・ショックは新たな不確実性の層を追加しており、さらなる混乱があれば原油高を促し、ヘッジとしての金の魅力を高める可能性がある。同時に、FRBのインフレとの闘いへの取り組みは実質利回りが高止まりする可能性を示唆しており、これは通常、金にとって逆風となる。注目すべきは4,350ドルであり、直近のセッションでサポートと抵抗の両方として機能してきた。この水準を持続的に上抜けた場合、4,400ドル、さらには4,450ドル近くの月間高値に向かう動きが開かれる可能性がある。下値では、4,280ドルを下回ると4,200ドルの心理的な水準が露呈し、さらには4,150ドル近くの50日移動平均線がターゲットとなる可能性がある。

この環境下では、ポジションサイズとリスク管理が極めて重要となる。オプションのプレミアムが高いことから、市場は大きな変動を価格に織り込んでいることが示唆されているが、方向性は依然として不確実である。ロングポジションの保有者は、主要サポートレベルの上にトレーリングストップを設定することを検討すると良いだろう。新規ポジションの検討者は、FRBのフォワード・ガイデンスから明確なシグナルが現れるのを待つと良い。実質利回り、米ドル、地政学リスクの相互作用が今後数週間の金価格を牽引し続けるだろう。

Fedの今後の方針金利予測は、今後の金利レベルの予測を示すもので、政策金利の先行きを判断する上で重要な指標です。ドットプロットは、各委員が今後の金利水準をどう予測しているかを示し、市場参加者が今後の政策運営を予測する上で参照されます。金利上昇が続くと、長期金利も上昇し、金には下圧がかかります。

地政学的リスクについて、サウジアラビアのパイプライン攻撃はエネルギーショックをもたらし、金の安全資産としての魅力を高めています。エネルギー価格の高騰はインフレを誘発し、金の対抗通貨としての価値を高める可能性があります。

今後の注目レベルは、抵抗線として4350ドル、支持線として4300ドルです。4350ドルを突破すると4400ドルを目指す可能性があり、4300ドルを割り込むと4250ドル、さらには4200ドル水準へ下落する可能性があります。10年債利回りが5%を維持する場合、金への圧力が強まる見込みです。

MC Marketsで金を取引
重要なレベル

トレーディングインサイト

金の方向性はFRBのフォワード・ガイデンスに大きく左右される。金利的な利上げは4,400ドルに向けた反発を引き起こす可能性があり、鷹派的なスタンスは4,300ドルへの引き金となる可能性がある。サウジパイプラーン攻撃によるエネルギー・ショックは地境学的な不確実性を加え、金融政策に関わらず金を支える要因となるだろう。注目すべきレベルは4,350ドルの抵抗線と4,300ドルのサポート。