Les actions d'Unitree Robotics ont bondi de plus de cinq fois lors de leur introduction à Shanghaï en août. L'action a terminé sa première séance à 845 yuans, soit 460 % au-dessus de son prix d'IPO de 150,80 yuans, après avoir initialement atteint jusqu'à 1 100 yuans. L'enthousiasme a brièvement valorisé Unitree à environ 66 milliards de dollars, une valorisation qui dépassait celle de nombreux établissements bancaires traditionnels.
Un mois plus tard, le tableau est bien différent. Les actions ont chuté de 55 % par rapport à leur sommet, effaçant des dizaines de milliards de dollars de cette valorisation. L'action qui valait brièvement 66 milliards de dollars a perdu plus de 30 milliards de dollars de valeur boursière alors que la réalité de la commercialisation s'installe. Les investisseurs réalisent désormais que la route vers la rentabilité à grande échelle est encore longue et semée d'embûches.
Unitree a vendu environ 10 % de l'entreprise et a levé environ 900 millions de dollars. Le fondateur Wang Xingxing a conservé une participation d'environ 20 %, tandis que Tencent, Alibaba et DeepSeek figuraient parmi ses principaux soutiens. L'entreprise est le premier fabricant chinois de robots humanoïdes pur-player coté en bourse, une position qui lui confère un avantage de pionnier sur un marché en pleine expansion.
Contrairement à de nombreux espoirs de la robotique, Unitree est déjà rentable et a expédié environ 5 500 machines en 2025. Elles peuvent courir, danser et pratiquer des arts martiaux, mais le déploiement commercial à grande échelle reste limité. Les backflips viraux sont impressionnants ; approvisionner fiablement un entrepôt paie la facture d'électricité. La différence entre les démonstrations spectaculaires et les applications commerciales réelles est un défi majeur pour l'industrie.
Les régulateurs auraient utilisé une « guidance de fenêtre » informelle pour ralentir les approbations des IPO de robots humanoïdes. Certains participants au marché décrivent le pipeline comme effectivement gelé, bien qu'il n'y ait pas d'interdiction formelle. Au moins six entreprises : dont Deep Robotics, X Square Robot et AGIBOT : préparaient des introductions en bourse. Ce gel réglementaire pourrait limiter la concurrence à court terme mais aussi signaler une prudence accrue des autorités.
Cela ne signifie pas que Pékin a abandonné la robotique. La Chine considère l'« intelligence incarnée » : des systèmes d'IA capables de percevoir et d'agir dans le monde physique : comme une industrie stratégique. La Chine produit déjà environ 82 % des expéditions mondiales de robots humanoïdes, donnant au battage médiatique une certaine force industrielle. Le gouvernement continue de soutenir le secteur par des subventions et des politiques favorables.
Unitree fait également face à des contraintes externes. Les États-Unis ont interdit les importations de futurs modèles de robots humanoïdes et quadrupèdes fabriqués à l'étranger, y compris les produits Unitree. Le Pentagone a séparément ajouté l'entreprise à une liste d'entreprises liées à l'armée chinoise, bien qu'Unitree affirme que ses robots sont destinés à des applications civiles. Ces restrictions limitent considérablement le marché potentiel de l'entreprise.
Sur le plan technique, l'action a franchi en dessous de sa moyenne mobile à 50 jours, confirmant la transition d'une tendance haussière à une tendance baissière. Les bandes de Bollinger se sont élargies, signalant une volatilité accrue et une incertitude croissante sur la direction du marché. Les volumes de négociation ont augmenté lors des séances de baisse, ce qui est typique d'une distribution. Les investisseurs institutionnels semblent réduire leurs positions.
Les indicateurs de momentum comme le MACD montrent un croisement baissier persistant, avec l'histogramme de plus en plus négatif. Cela suggère que la pression vendeuse s'accélère et qu'un rebond significatif pourrait nécessiter un catalyseur externe majeur. Les investisseurs surveillent de près le niveau de retracement de Fibonacci à 50 % près de 550 CNY. Une cassure sous ce niveau pourrait ouvrir la voie à des pertes supplémentaires.
La valorisation de l'entreprise reste élevée malgré la correction, avec un ratio cours/bénéfice qui reste bien au-dessus de la moyenne du secteur de la robotique. Les analystes estiment que le prix actuel intègre encore des attentes de croissance très optimistes. Si les résultats du prochain trimestre déçoivent, une nouvelle baisse pourrait s'ensuivre. Les investisseurs doivent évaluer si la valorisation actuelle est justifiée par les perspectives de croissance réelles.
Du côté des concurrents, des entreprises comme Boston Dynamics et Tesla continuent de développer leurs propres robots humanoïdes. La concurrence accrue dans le secteur pourrait limiter la capacité d'Unitree à maintenir des marges élevées à long terme. Les investisseurs doivent peser le potentiel de croissance contre les risques concurrentiels croissants. L'innovation technologique rapide dans ce secteur rend difficile l'évaluation des avantages concurrentiels durables.
Enfin, l'environnement réglementaire mondial pour les robots humanoïdes reste incertain. Les discussions sur les normes de sécurité et les restrictions d'utilisation pourraient avoir un impact significatif sur la trajectoire de croissance d'Unitree. Les investisseurs avisés surveilleront de près les développements politiques aux États-Unis et en Chine dans les mois à venir. La capacité de l'entreprise à naviguer dans cet environnement réglementaire complexe sera déterminante pour son succès à long terme.
Trading Insight
Unitree reste un pari à haut risque et haut rendement. L'action est dans une tendance baissière en dessous de son sommet, avec le niveau de retracement de 50 % près de 550 CNY agissant comme soutien clé. Une cassure sous ce niveau pourrait déclencher de nouvelles ventes vers le prix d'IPO de 150,80 CNY.