En redes sociales se resume una historia simple: la antigua regla del 85% en bitcoin y ethereum para los ETF cripto está muerta, así que debería llegar una oleada de productos sobre unos 15 tokens no valores —incluido Bitcoin Cash (BCH). El mapa útil no es un estatuto derogado de un solo golpe. Es una escalera de elegibilidad: en septiembre de 2025, las normas genéricas de cotización abrieron una vía más rápida que la revisión caso por caso de BTC/ETH; pantallas de investigación ya listan tokens con historial de futuros en la CFTC; y una propuesta separada de abril de 2026 de diseño multiactivo 85/15 (aún no final en coberturas de primavera de 2026) moldea cómo pueden construirse fideicomisos mixtos —sin garantizar ninguna fecha de lanzamiento.
Para precios en vivo del núcleo cripto mientras evoluciona esa estructura, vea la página de producto BTC y la página de producto ETH.
Puntos clave
- Las normas genéricas de cotización de septiembre de 2025 sustituyeron la parte más lenta del antiguo filtro producto a producto —no un pase libre para todos los tokens.
- La frase minorista de que «la regla 85% BTC/ETH está muerta» mezcla ese cambio con una propuesta posterior de diseño multiactivo 85/15 (suelo de NAV elegible), que en guías de mayo de 2026 seguía en revisión.
- Observe la escalera de elegibilidad y la estructura del producto: los anclajes (BTC/ETH) siguen siendo centrales; los alts necesitan rutas de futuros/vigilancia y cotizaciones reales —no solo titulares.
¿Cuál era la antigua puerta de los ETF de bitcoin y ethereum?
Durante años, el acceso spot cripto cotizado en EE. UU. fue, en la práctica, una historia de BTC y luego ETH basada en presentaciones bursátiles caso por caso. Cada producto solía necesitar una vía de revisión Section 19(b) separada. Ese modelo podía funcionar para un puñado de fideicomisos insignia; no escalaba cuando los emisores alineaban Solana, XRP, cestas multi-token y otras estructuras.
El atajo minorista a menudo comprimió esa historia en una «regla del 85% BTC y ETH» —como si cada fondo tuviera que ser casi todo bitcoin y ether. En la práctica, el cuello de botella no era tanto un «estatuto 85%» público como una cultura lenta de aprobación producto por producto en la que solo BTC y ETH habían completado la vía spot completa. Cuando los posts dicen que esa regla «parece muerta», suelen reaccionar a la arquitectura de cotización posterior a 2025, no a un párrafo derogado.
¿Qué cambió realmente la SEC?
El 17 de septiembre de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó normas genéricas de cotización para Commodity-Based Trust Shares en tres bolsas nacionales, según el comunicado SEC 2025-121. Los productos que cumplan esas normas pueden cotizar y negociarse sin un cambio de regla Section 19(b) producto a producto ante la Comisión —el paso que dominaba el calendario antiguo.
La cobertura del mismo día de Reuters e Investopedia enmarcó la votación como la eliminación de un último gran obstáculo para un abanico más amplio de productos spot cripto, con narrativas tempranas hacia presentaciones tipo Solana, XRP y Dogecoin. En el mismo ciclo de normas, la Comisión también aprobó la cotización y negociación del Grayscale Digital Large Cap Fund, un producto multiactivo de gran capitalización digital —prueba de que la arquitectura ya no era solo BTC o ETH de un solo activo.
Un segundo pilar llegó el 17 de marzo de 2026, cuando la SEC emitió una interpretación (comunicado 2026-30) que aclara cómo se aplican las leyes federales de valores a ciertos activos y operaciones cripto. El encuadre de la Comisión, resumido en material contemporáneo del CRS, es que la mayoría de los activos cripto no son en sí mismos valores, con una taxonomía que trata commodities digitales como Bitcoin, Ether, XRP y Solana como distintas de los valores digitales. Esa taxonomía no es un sello ETF para cada ticker —pero es el trasfondo político al que se refieren los posts cuando hablan de «criptos no valores» en la cola de productos.
¿Qué tokens están en el carril rápido?
La elegibilidad es una prueba de microestructura de mercado, no un calendario de marketing. Según resúmenes de las normas genéricas usados por mesas legales (y reafirmados en la declaración del 17 de septiembre de 2025 de la comisionada Peirce sobre ETP basados en commodities), un commodity suele necesitar una vía de vigilancia: negociación en un mercado del Intermarket Surveillance Group (ISG), un contrato de futuros regulado por la CFTC cotizado al menos seis meses, o exposición suficiente a través de un ETF ya listado (a menudo descrita como ruta del 40% del NAV).
La nota de Galaxy Research del 28 de agosto de 2025 «Fast-Tracking Digital Asset ETFs» cribó el conjunto de mayor capitalización (excluyendo BTC y ETH, que ya tenían productos spot) e identificó diez tokens que cumplían sus criterios de cotización acelerada: DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL y HBAR, con ADA y XRP descritos como de corto plazo. Esa pantalla es investigación, no un orden de lanzamiento del regulador —pero es exactamente por qué hilos centrados en BCH afirman que «Bitcoin Cash es el siguiente».
| Grupo | Ejemplos (investigación / política) | Lectura del trader |
|---|---|---|
| Anclas spot consolidadas | BTC, ETH | Siguen siendo el núcleo institucional líquido aunque se amplíe el set de productos |
| Pantalla acelerada Galaxy (ex-BTC/ETH) | DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL, HBAR | Historial de futuros/vigilancia apoya una vía de cotización más rápida —no una fecha garantizada |
| Corto plazo en el mismo ciclo de investigación | ADA, XRP (según Galaxy) | Vigile el sazonado de futuros y el avance de presentaciones, no la certeza social |
| Vía de índice multiactivo | Grayscale Digital Large Cap (ciclo sep. 2025) | Demuestra que las cestas pueden cotizar bajo la nueva arquitectura |
| Diseño multiactivo 85/15 (propuesta) | Ejemplos de filing citan BTC, ETH, SOL, XRP como anclas elegibles | Regla de construcción de cartera para fideicomisos mixtos —no un pase libre a alts |
Las pantallas de elegibilidad se mueven conforme maduran los futuros y se actualizan las presentaciones. Cotizaciones núcleo: BTC · ETH.
¿De qué va realmente la propuesta 85/15?
La «regla del 85%» de abril de 2026 que reapareció en titulares de primavera es sobre todo un umbral de diseño multiactivo —no una relitigación de si solo bitcoin y ether pueden existir como productos. Según la guía de BeInCrypto del 1 de mayo de 2026 que resume el filing de NYSE Arca (Rule 8.201-E para Commodity-Based Trust Shares), el marco propuesto exigiría al menos el 85% del valor liquidativo del fideicomiso en activos ya elegibles, mientras hasta el 15% podría ir en un tramo no elegible. Resúmenes de Yahoo Finance y AOL del 28–29 de abril de 2026 sitúan la ventana de comentarios públicos en ese mismo ciclo de finales de abril.
La lectura de BeInCrypto de los ejemplos del Federal Register es concreta: un fideicomiso con unos 95% asignados entre bitcoin, ether, Solana y XRP más un tramo pequeño de otros activos digitales superaría el umbral propuesto; una estructura que parece «casi todo bitcoin» pero carga grandes nocionales de calls OTC puede fallar (su recorrido cita cerca del 71% elegible). Es ingeniería de producto, no un binario «alts prohibidos / alts libres».
Estado crítico: a 1 de mayo de 2026, el marco 85/15 seguía siendo un cambio de regla de bolsa propuesto bajo revisión de la SEC —no una regla final de la Comisión ni una aprobación de producto. Tratarlo como prueba de que «quince ETF nuevos salen la semana que viene» sobreinterpreta el filing y el titular social.
¿Qué deberían vigilar los operadores de cripto?
Vigile la estructura y las pujas relativas, no un solo titular de victoria.
Escenario A — se amplía la vía multi-token. Cotizan más productos de un solo activo o cestas que cumplen las normas genéricas; avanzan presentaciones de nombres tipo SOL/XRP/BCH; los fideicomisos multiactivo usan BTC/ETH (y otros anclajes elegibles) para mantener dominante el lado elegible si avanza el 85/15 u otras reglas similares. En ese mercado, el beta de alts puede liderar ventanas cortas cuando el catalizador de cotización es real —mientras BTC y ETH siguen siendo los anclajes de profundidad del beta cripto en modo de mayor apetito de riesgo.
Escenario B — la vía se estrecha o sigue lenta. La propuesta multiactivo se estanca, los tramos se mantienen estrechos o estructuras novedosas (derivados pesados, historial de vigilancia fino) siguen fallando la aritmética de elegibilidad. BTC y ETH retienen la mayor parte del AUM de productos regulados y la narrativa institucional más limpia; los alts cotizan más por liquidez nativa cripto que por la esperanza de «el siguiente ETF».
El escenario A falla rápido si el ruido de «normas aprobadas» no va seguido de cotizaciones reales y volumen en el mercado secundario. El B falla rápido si un grupo de productos no BTC/ETH cotiza con limpieza y atrae flujos medibles sin romper la historia de vigilancia. En ambos casos, trate la certeza social como termómetro de sentimiento —y verifique contra la escalera de elegibilidad y el producto que realmente se negocia.
Cierre
El mundo antiguo era estrecho de verdad: el acceso spot era un largo túnel BTC y ETH. El nuevo es más amplio —normas genéricas de cotización, una taxonomía más clara de no valores, pantallas de investigación que ponen a BCH y pares en una vía estructural más rápida, y un debate separado de diseño multiactivo 85/15. Nada de eso es un calendario gratis de lanzamientos garantizados. El hábito durable para el trader es el de cualquier historia estructural: separar arquitectura de aprobación de flujos, mantener BTC y ETH como referencia líquida, y actualizar el mapa cuando cambien las cotizaciones —no los titulares.