Ba chỉ số chứng khoán chính của Phố Wall đã giảm điểm vào thứ Hai khi việc lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran hết hạn cùng các cuộc đàm phán bế tắc ở Trung Đông đẩy giá dầu và lợi suất trái phiếu tăng lên, lấn át điểm sáng ở các cổ phiếu chip và bộ nhớ liên quan đến AI. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 0,3% vào thứ Hai xuống còn 26.644,91 điểm, trong khi S&P 500 và chỉ số công nghiệp Dow Jones mỗi chỉ số giảm 0,5%, đóng cửa lần lượt ở mức 7.745,06 và 53.459,78 điểm.

Dầu Brent đóng cửa ở mức 90,87 đô la, tăng khoảng 2,7% trong phiên, mức giá thường được làm tròn thành 91 đô la trong các bình luận thị trường, trong khi dầu WTI giao dịch quanh mức 85 đô la. Diễn biến này xảy ra sau khi Washington quyết định không gia hạn lệnh ngừng bắn với Iran, trong khi Tehran mô tả lập trường của mình là hoàn toàn tấn công, hoạt động vận tải qua Eo biển Hormuz vẫn bị hạn chế nghiêm trọng và các báo cáo về những vụ tấn công mới gần Biển Đỏ càng làm gia tăng lo ngại về nguồn cung. Cần nói rõ rằng đây phản ánh một lệnh ngừng bắn đã hết hạn và các cuộc đàm phán bế tắc, chứ không phải một tuyên bố chiến tranh chính thức mới, dù cách diễn giải ngoại giao chính xác là gì, thị trường hiện đang xem mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị là ở mức cao.

Giá dầu tăng đã tác động trực tiếp đến thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4,72%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm vượt mức 5,32%, mức cao nhất trong khoảng hai thập kỷ. Lợi suất tăng là một lực cản đặc biệt đối với định giá cổ phiếu công nghệ tăng trưởng, bởi lợi nhuận xa trong tương lai trở nên kém hấp dẫn hơn khi chiết khấu về hiện tại lúc nhà đầu tư có thể thu về lợi suất cao hơn đáng kể chỉ bằng cách nắm giữ trái phiếu chính phủ trong thời gian đó.

Không phải mọi mảng của thị trường đều giảm. Sandisk tăng vọt 8,9%, Marvell tăng 5,5% và Micron tăng 4,1%, tiếp nối đà tăng ở các cổ phiếu bộ nhớ và chip liên quan đến AI vốn đã hình thành nhờ chi tiêu hạ tầng trí tuệ nhân tạo tăng tốc. Việc Anthropic tiết lộ tốc độ doanh thu quy năm đã vượt 65 tỷ đô la vào tháng 7 càng củng cố câu chuyện lớn hơn về tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của nhu cầu tính toán AI, dù con số này chỉ là một dự phóng dựa trên doanh thu gần đây chứ không phải kết quả năm đã được kiểm toán. Cổ phiếu SpaceX cũng tăng 4,4% sau khi các hồ sơ quy định tiết lộ những vị thế tổ chức đáng kể từ Harvard, Nvidia và quỹ đầu tư quốc gia Na Uy, củng cố thêm chủ đề đầu tư vào hạ tầng AI và không gian vốn xuyên suốt phiên giao dịch thứ Hai.

Reddit chính thức gia nhập chỉ số S&P 500 vào thứ Ba sau khi tăng vọt gần 13% ngay khi có thông báo, một diễn biến tạo ra nhu cầu mua mang tính cơ học vì các quỹ chỉ số buộc phải mua cổ phiếu này để bám sát chỉ số tham chiếu một cách chính xác. Kiểu mua thụ động, bắt buộc này có thể mang lại lực đẩy ngắn hạn độc lập với các yếu tố cơ bản của công ty, và cần được phân biệt với nhu cầu xuất phát từ các quyết định đầu tư chủ động.

Áp lực không chỉ giới hạn ở thị trường Mỹ. Các thị trường châu Á nhìn chung đã đảo ngược mức tăng trước đó vào thứ Ba, với chỉ số Nikkei của Nhật Bản giảm 1,6% và chỉ số khu vực rộng hơn giảm 0,3%, trong khi cổ phiếu Hàn Quốc đóng cửa gần như đi ngang. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất trong khoảng ba thập kỷ, gần mức 2,94%, cho thấy áp lực từ việc lợi suất toàn cầu tăng và chi phí năng lượng leo thang đang lan rộng ra ngoài thị trường Mỹ và tác động đặc biệt mạnh đến các nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu.

Bên cạnh đó, đồng đô la tăng nhẹ khi nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn, trong khi vàng, Bitcoin và Ether mỗi loại đều giảm khoảng 0,3%. Sự suy yếu của vàng bất chấp căng thẳng địa chính trị leo thang phù hợp với diễn biến chung của lợi suất: một tài sản không sinh lời như vàng trở nên kém hấp dẫn hơn khi trái phiếu chính phủ trả cho nhà đầu tư mức lợi suất cao hơn đáng kể. Phản ứng khá dè dặt của cả vàng lẫn các loại tiền mã hóa chính cũng cho thấy diễn biến của thứ Hai chủ yếu được thị trường diễn giải như một câu chuyện về lãi suất và lạm phát, chứ không phải một sự kiện tìm đến tài sản an toàn trên diện rộng hơn, điều này phù hợp với mức giảm tương đối hạn chế, dưới 1%, ghi nhận ở các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ.

Nhìn về phía trước, kết quả kinh doanh của Home Depot sẽ mở đầu lịch trình công bố của các doanh nghiệp Mỹ vào thứ Ba, tiếp theo là Target và Lowe's vào thứ Tư, và Walmart vào thứ Năm, mang đến cho nhà đầu tư một góc nhìn mới về sức khỏe của người tiêu dùng Mỹ. Thứ Tư cũng sẽ có biên bản cuộc họp chính sách gần nhất của Cục Dự trữ Liên bang cùng dữ liệu lạm phát mới nhất của Anh, cả hai đều có khả năng tiếp tục tác động đến lợi suất toàn cầu và tâm lý thị trường chứng khoán trước khi tuần kết thúc.

Kết quả kinh doanh của các nhà bán lẻ mang ý nghĩa đặc biệt quan trọng trong tuần này, trong bối cảnh chi phí năng lượng gia tăng. Giá xăng dầu và vận tải cao hơn có xu hướng siết chặt ngân sách chi tiêu tùy ý của các hộ gia đình, và nhà đầu tư sẽ theo dõi sát các bình luận từ Home Depot, Target, Lowe's và Walmart để tìm những dấu hiệu sớm cho thấy người tiêu dùng đang chuyển sang các lựa chọn rẻ hơn hoặc cắt giảm các khoản chi tiêu lớn. Một loạt kết quả kinh doanh vững vàng sẽ giúp bù đắp phần nào tâm lý lo ngại vĩ mô do diễn biến giá dầu và lợi suất tạo ra, trong khi hướng dẫn yếu hơn sẽ củng cố thêm giọng điệu thận trọng hiện tại của thị trường và có thể gây thêm áp lực lên định giá vốn đã căng của các cổ phiếu tăng trưởng.

Về mặt kỹ thuật, bàn giao dịch MC Markets xem vùng 26.600 là hỗ trợ ngắn hạn cho chỉ số Nasdaq Composite, với một đáy sâu hơn gần mức 26.000 nếu áp lực từ giá dầu và lợi suất gia tăng. Ở chiều tăng, cần một sự phục hồi lên trên mức 27.000 để cho thấy chỉ số đã thực sự thoát khỏi đợt giảm hôm thứ Hai, một mức mà để đạt được một cách hợp lý sẽ cần cả sự hạ nhiệt của giá dầu lẫn một thị trường trái phiếu ổn định hơn.

Sự phân hóa giữa đà giảm trên diện rộng của chỉ số và điểm sáng ở các cổ phiếu chip và bộ nhớ liên quan đến AI tự nó đã là một góc nhìn hữu ích để hiểu tâm lý thị trường hiện tại. Thay vì một phiên né tránh rủi ro đồng loạt, diễn biến thứ Hai trông giống một đợt xoay vòng dòng vốn hơn: dòng vốn nhìn chung rút khỏi các tài sản tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất có thời hạn dài, trong khi vẫn tìm đường đến một số ít cổ phiếu được xem là hưởng lợi trực tiếp từ việc chi tiêu hạ tầng AI tăng tốc. Kiểu định vị chọn lọc này thường mong manh hơn so với một đợt tăng hay giảm đồng loạt, vì nó phụ thuộc vào việc thị trường tiếp tục duy trì ranh giới rõ ràng giữa các nhà cung cấp phần cứng liên quan đến AI và toàn bộ lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn, ranh giới này có thể nhanh chóng trở nên mờ nhạt nếu tâm lý thay đổi.

Hiệu ứng lan tỏa sang châu Á cũng đáng được theo dõi sát trong phần còn lại của tuần. Việc lợi suất kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản đạt mức cao nhất trong khoảng ba thập kỷ cùng lúc với việc chỉ số Nikkei lao dốc cho thấy áp lực tăng lợi suất tương tự đang đè nặng lên cổ phiếu tăng trưởng của Mỹ cũng đang được cảm nhận mạnh mẽ hơn ở một thị trường vốn đã được hưởng lợi trong nhiều năm từ chi phí vay tương đối thấp. Nếu xu hướng này tiếp diễn, nó có thể tác động ngược trở lại tâm lý rủi ro toàn cầu và bổ sung thêm một lớp biến động nữa cho một tuần vốn đã dày đặc dữ liệu ở cả thị trường Mỹ lẫn Anh.

Nhận định giao dịch

Đối với các nhà giao dịch, bối cảnh của tuần này chủ yếu bị chi phối bởi sự tương tác giữa thị trường dầu mỏ và lợi suất trái phiếu, hơn là bởi bất kỳ chất xúc tác cổ phiếu đơn lẻ nào. Một đợt tăng tiếp theo của dầu Brent lên trên vùng 91 đến 92 đô la, đặc biệt nếu tình trạng gián đoạn vận tải qua Eo biển Hormuz leo thang, nhiều khả năng sẽ giữ lợi suất trái phiếu kho bạc ở mức cao và kéo dài áp lực lên các cổ phiếu Nasdaq nặng về tăng trưởng, ngay cả khi các cổ phiếu chip và bộ nhớ liên quan đến AI tiếp tục vượt trội một cách tương đối. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt ngoại giao nào giúp giảm bớt phần bù rủi ro nguồn cung dầu cũng có thể nhanh chóng giảm áp lực lên lợi suất và tạo dư địa để Nasdaq kiểm tra lại vùng 27.000. Sự kết hợp vào thứ Tư giữa biên bản họp của Fed và dữ liệu lạm phát Anh tạo thêm một lớp rủi ro thứ hai, và vì biên bản họp của Fed mô tả một cuộc họp diễn ra trước đợt biến động lợi suất do giá dầu gây ra trong tuần này, các nhà giao dịch nên coi trọng phản ứng thực tế của thị trường đối với lợi suất và đồng đô la hơn là giọng điệu của chính biên bản họp. Loạt kết quả kinh doanh của các nhà bán lẻ Mỹ, từ Home Depot đến Walmart, cũng sẽ giúp làm rõ liệu chi tiêu tiêu dùng có thể duy trì sức chống chịu trước chi phí năng lượng tăng cao hay không, một yếu tố có thể củng cố hoặc làm suy yếu tâm lý thận trọng hiện tại của thị trường chứng khoán tùy thuộc vào kết quả công bố.