Wall Street, Perşembe günü çeyreğin en güçlü seanslarından birini yaşadı; Nasdaq Bileşik Endeksi %1.4 yükselerek 26,584.06 puana çıktı, S&P 500 %1.1 artışla 7,747.71 puandan kapandı ve Dow Jones Sanayi Ortalaması 624 puan, yani %1.2 yükselerek 53,686.11 puana ulaştı. Yükseliş, mega büyük ölçekli teknoloji hisselerinden döngüsel sektörlere kadar piyasanın neredeyse her köşesine dokunacak kadar genişti ve bu hareket, yatırımcıların faiz indirimi anlatısı için bir sonraki büyük test olarak gördüğü istihdam raporundan yalnızca bir seans önce geldi.

Kıvılcım Federal Rezerv'den geldi. Guvernör Christopher Waller, gelen enflasyon verilerinin fiyat baskısının azalmaya devam ettiğini göstermesi halinde Eylül'de faiz oranlarını sabit tutmayı destekleyebileceğinin sinyalini verdi. Bu açıklama piyasa fiyatlamasını neredeyse kesin görülen bir faiz artışından uzaklaştırdı; yatırımcılar artık, hafta başında düşük %60'lar seviyesinde olan Eylül faiz artışı olasılığını yaklaşık yarı yarıya olarak değerlendiriyor. Hazine tahvil getirileri bu değişimle çok yıllın en yüksek seviyelerinden geri çekildi; bu da hisse senedi değerlemeleri üzerindeki baskıyı hafifletti ve özellikle büyüme hisselerine daha fazla hareket alanı tanıdı, çünkü daha düşük bir iskonto oranı gelecekteki kazançları bugünün doları cinsinden daha değerli kılıyor.

Nvidia, açık kaynak yapay zeka platformu Hugging Face'i $12.9 milyara satın almayı kabul etmesinin ardından günün ivmesine katkıda bulundu; bu, çip üreticisinin bugüne kadarki en büyük anlaşmalarından biri. Hisse, haber üzerine yalnızca mütevazı bir kazanç kaydederek yaklaşık %1.8 yükseldi; bu da yatırımcıların Nvidia'nın erişimini çiplerden yapay zeka geliştirici altyapısına genişletmesinin stratejik anlamlarını, anlaşmayı anlık bir kâr itici gücü olarak görmek yerine hâlâ değerlendirmekte olduğunu gösteriyor.

Broadcom, çeyreklik sonuçlarını açıkladıktan sonra seansın en yakından izlenen isimlerinden biri oldu. Şirket, beklentileri aşan ve tahminlerini yukarı yönlü revize eden bir çeyrek geçirdi; dördüncü çeyrek gelir öngörüsünü yaklaşık $17.4 milyara yükseltti ve gelecek çeyrek için yapay zeka yarı iletken gelir öngörüsünü yaklaşık $6.2 milyara çıkardı, bunun yanı sıra büyük bir yeni yapay zeka çip siparişini de açıkladı. Güçlü öngörüye rağmen hissenin tepkisi keskin bir yükselişten çok sınırlı kaldı; bu da bu kazanç sezonunda beklentiyi aşma büyüklüğünün, zaten yükseltilmiş bir beklenti çıtasını geçip geçmemesinden daha az önemli olduğunu hatırlatıyor.

Tesla, şirketin Cybercab robotaksi hizmetini Austin'in sınırlı bölgelerinde halka açtığı aynı hafta hisselerinin %5'in üzerinde yükselmesiyle bir diğer öne çıkan isim oldu. ABD güvenlik düzenleyicileri şu anda süreci değerlendiriyor; bu da piyasa genelinde otonom araç ilerlemesine yönelik daha geniş bir coşkuyu da yansıtan hisse hareketine düzenleyici bir alt anlatı ekliyor.

Teknoloji tarafında Snowflake, kazanç sonrası güçlü seyrini sürdürdü; yapay zeka destekli beklenti aşımı ve yükseltilmiş tam yıl öngörüsünün ardından hisseleri yaklaşık %16.6 yükseldi ve bu durum Salesforce, ServiceNow ve Adobe dahil yazılım emsallerinde de piyasa algısını yukarı çekti. Bu okuma, haftanın daha geniş temasıyla tutarlı: gerçek yapay zeka kaynaklı gelir ivmesi gösteren şirketler ödüllendirilirken, yalnızca gelecekteki yapay zeka potansiyelini vadedenler daha yüksek bir beklenti çıtasıyla karşı karşıya kalıyor.

Tüm bunlar, Cuma günkü Ağustos tarım dışı istihdam raporunu piyasaların bundan sonra nereye gideceğini belirleyecek belirleyici faktör haline getiriyor. Ekonomistler, Temmuz ayındaki sürpriz 23,000 kişilik düşüşün ardından yaklaşık 56,000 yeni istihdamla bir toparlanma bekliyor; işsizlik oranının ise yaklaşık %4.1 seviyesinde kalması öngörülüyor. Beklentilerin üzerinde gelecek bir veri, Eylül faiz artışı beklentilerini yeniden canlandırabilir ve Perşembe günkü yükselişe öncülük eden büyüme hisselerini baskılayabilir; beklentilerin altında gelecek bir veri ise duraklama ihtimalini güçlendirirken ekonomik büyüme hızına yönelik endişeleri de körükleyebilir. Asya borsaları gece boyunca Wall Street'i takip ederek yükseldi, küresel tahviller istikrar kazandı ve dolar endeksi 99 seviyesi civarında tutunurken, yen Japonya Merkez Bankası'nın sıkılaştırma beklentilerinin artmasıyla dolar başına 155.50 yen seviyesine doğru güçlendi.

Emtia piyasaları, büyüme iyimserliği ile jeopolitik temkinlilik arasındaki benzer bir çekişmeyi yansıttı. Altın, bir önceki seansta yaklaşık %2 toparlanmasının ardından ons başına ~$4,470 seviyesi civarında tutundu, Bitcoin ~$81,000 civarında işlem gördü ve Brent petrol, ABD ile İran arasındaki gerginliklerin enerji piyasalarında bir risk primini korumasıyla haftalık %7'nin üzerinde bir kazanca doğru giderek ~$95.70 seviyesinde seyretti. Bu seviyeler, üçü de hafta sonuna girerken hızla değişen manşetlere duyarlı olmaya devam ettiğinden, sabit bir aralıktan çok anlık bir görüntü olarak okunmalı.

Yatırımcılar için Perşembe seansı, tek bir manşetten çok, piyasanın aynı anda üç anlatıyı başarıyla dengelemesiyle ilgiliydi: faiz artırma sürecini bitirmeye daha yakın görünen bir Fed, gerçek uygulamayı ödüllendirmeye devam eden bir yapay zeka kazanç döngüsü ve her iki hikayeyi de 24 saat içinde doğrulayabilecek ya da tersine çevirebilecek bir istihdam raporu. Perşembe günkü yükselişin genişliği, bu ralinin kalıcılığını takip edenler için daha cesaret verici bir sinyal; çünkü geniş katılım, tarihsel olarak yalnızca birkaç mega büyük ölçekli isimde yoğunlaşan kazançlardan daha iyi ayakta kalıyor.

Cuma gününe yönelik konumlanma bu gerilimi yansıtıyor. Opsiyon piyasaları, istihdam verisinin açıklanması etrafında her zamankinden daha geniş bir hareket fiyatlıyor ve sonuca maruz kalmak isteyen ancak tek bir hisse kazananı seçmek istemeyen yatırımcılar giderek endeks seviyesine yöneliyor; burada Perşembe gününün teknoloji, sanayi ve küçük ölçekli hisseler genelindeki geniş tabanlı kazancı, piyasanın tek yönlü bir sonuçtan çok her iki yöne de savrulmaya hazır olduğunu gösteriyor.

Piyasalar arası sinyaller hisse senedi hareketini büyük ölçüde doğruladı. Hazine tahvil getirilerindeki geri çekilme, nakit ve kısa vadeli tahvillerin hisse senetlerine kıyasla göreli cazibesini azaltırken, daha istikrarlı bir dolar ve güçlenen bir yen, istihdam verisi öncesinde düzensiz bir kur hareketine yönelik anlık endişenin azaldığına işaret etti. Enerji piyasaları istisna oluşturdu; Brent'in haftalık %7'nin üzerinde bir kazanca doğru yükselişi, jeopolitik risk priminin, işgücü piyasasından ve Fed açıklamalarından gelen enflasyonun yavaşlamasına dair rahatlığın bir kısmını dengeleyebileceğinin bir hatırlatıcısı; faiz patikası anlatısı daha güvercin bir tona bürünse bile başlık enflasyon riskinin tamamen göz ardı edilmesini engelliyor.

Perşembe günkü ralinin içindeki sektör rotasyonu da istihdam verisine giden süreçte takip edilmeye değer. Yazılım ve yapay zeka altyapısı hisseleri, Nvidia, Broadcom ve Snowflake'ten gelen kazanç odaklı katalizörlerle öncülük ederken, daha döngüsel ve faize duyarlı alanlardaki kazançların varlığı, yükselişin salt bir mega büyük ölçekli teknoloji hikayesi olmadığını gösteriyor. Bu daha geniş katılım genellikle dar bir liderlikten daha sağlıklı bir sinyal olarak görülüyor; ancak agresif faiz artışı beklentilerini yeniden canlandıracak kadar güçlü bir istihdam verisi, bu liderliği hızla yılın başlarında hakim olan aynı birkaç yapay zeka yararlanıcısına doğru daraltabilir.

Yatırım İçgörüsü

Perşembe günkü geniş tabanlı ralinin ardından piyasalar, Fed'in Eylül kararı konusunda başa baş bir olasılığı fiyatlıyor ve Cuma günkü istihdam raporu bunu doğrulayabilecek ya da tersine çevirebilecek katalizör. Beklentilerin üzerinde bir istihdam verisi faiz artışı beklentilerini yeniden canlandırıp yükselişe öncülük eden büyüme hisselerini baskılayabilirken, beklentilerin altında bir veri duraklama ihtimalini destekler.