市場が慎重姿勢を強めるなか、ビットコインは$80Kの壁を試す

マクロ要因：米株の最高値更新と利下げ観測が暗号資産心理を押し上げる

4月下旬の激しい振れを経て、ビットコインは5月4日にマクロ主導の回復を見せた。歴史的に、リスク選好が切り替わる局面ではビットコインとS&P 500の30日相関は0.65から0.75の間まで上昇するため、米国株の強さは暗号資産市場の前向きなセンチメントへそのまま波及した。

イラン停戦の見通しを受けて原油は急落し、市場が見込む年内のFed利下げ確率は約18%から約45%へ戻った。利下げ期待の上昇は、金やビットコインのような利回りを生まない資産にとって、これまでも重要な評価支援材料だった。今回の反発には「ビットコインが主導し、アルトコインはまちまち」という明確な特徴があった。BTCのドミナンスは約56%から58.2%へ上昇し、Ethereumの24時間上昇率は約1.8%と、ビットコインの3%を下回った。

オンチェーン：機関投資家は蓄積を継続、ETF資金フローはプラスを維持

オンチェーンデータは建設的な状況を示している。1,000 BTC超を保有する「クジラ」アドレスは過去2週間で純計約23,000 BTCを積み増しており、機関投資家が押し目を買っているとの見方を補強している。現物ビットコインETFには今週、約$3.2億の純流入があった。前週の$5.1億は下回ったものの、なおプラスであり、機関投資家の配分意欲が変わっていないことを示す。

テクニカル面：$80Kが重要な壁、突破が方向性を決める

ビットコインは過去2か月で$80,000に4回挑んだが、その上で維持できず、強力なテクニカル抵抗帯を形成している。アナリストは、有効な突破を「価格が$80,000を48時間超維持し、出来高が過去20日平均を少なくとも30%上回ること」と定義している。これらの条件を満たせば、テクニカル目標は$85,000-$88,000のレンジへ移る。再び失敗すれば、より強いダブルトップが形成され、下値リスクは$70,000-$72,000付近へ広がる。

市場見通し

ビットコインの次の動きは、三つの外部要因が同時にそろうかにかかっている。第一に、今週$80,000を突破して維持できるか。第二に、原油下落を受けて米国5月CPIが予想を大きく下回り、Fed利下げ観測を強めるか。第三に、現物ビットコインETFが週次で$3億-$5億超の純流入を維持し、機関投資家が追加配分を続けている証拠となるかである。

リスク面で最も注視すべきなのは、イラン停戦協議が決裂し、原油が再び$120を上回ることだ。その場合、インフレ懸念が戻り、ビットコインを含むリスク資産は意味のある反落に直面する。三つの条件が同時に満たされれば、ビットコインが6月に$85,000-$90,000のゾーンへ挑戦する確率は大きく高まる。