Saham Unitree Robotics melonjak lebih dari lima kali lipat selama debut mereka di Shanghai pada bulan Agustus. Saham tersebut ditutup pada sesi pertama di 845 yuan, 460% di atas harga IPO 150,80 yuan, setelah awalnya diperdagangkan setinggi 1.100 yuan. Antusiasme tersebut sempat menilai Unitree sekitar $66 miliar. Debut ini menjadi salah satu yang paling mengesankan dalam sejarah pasar saham Tiongkok, menarik perhatian investor global yang mencari eksposur ke sektor robotika yang sedang berkembang pesat.
Sebulan kemudian, ceritanya berbeda. Saham telah turun 55% dari puncaknya, menghapus puluhan miliar dolar dari valuasi tersebut. Saham yang sempat bernilai $66 miliar telah kehilangan lebih dari $30 miliar dalam nilai pasar saat realitas komersialisasi mulai tersa. Koreksi tajam ini mencerminkan skeptisisme investor tentang kemampuan perusahaan untuk memenuhi ekspektasi pertumbuhan yang agresif, terutama mengingat persaingan yang semakin intensif di pasar robot humanoid global.
Unitree menjual sekitar 10% dari perusahaan dan mengumpulkan sekitar $900 juta. Pendiri Wang Xingxing mempertahankan saham sekitar 20%, sementara Tencent, Alibaba dan DeepSeek adalah di antara pendukung terkemuka. Perusahaan tersebut adalah produsen robot humanoid murni pertama yang terdaftar di Tiongkok daratan. Struktur kepemilikan ini menunjukkan kepercayaan investor besar terhadap potensi perusahaan, meskipun volatilitas saham tetap tinggi.
Tidak seperti banyak perusahaan robotika yang berharap, Unitree sudah menghasilkan keuntungan dan mengirim sekitar 5.500 mesin pada tahun 2025. Mereka dapat berlari, menari dan melakukan seni bela diri, tetapi penerapan komersial yang luas masih terbatas. Backflip viral mengesankan; mengisi gudang dengan andal membayar tagihan listrik. Perbedaan antara kemampuan teknologi dan aplikasi komersial yang menguntungkan menjadi tantangan utama yang harus diatasi Unitree untuk mempertahankan kepercayaan investor.
Regulator dilaporkan telah menggunakan 'pedendal informal' untuk memperlambat persetujuan IPO robot humanoid. Beberapa pesaran menggambarkan pipeline tersebut secara efektif membeku, meskipun tidak ada larangan formal. Setidaknya enam perusahaan:termasuk Deep Robotics, X Square Robot dan AGIBOT:telah mempersiapkan pencatatan. Kebijakan regulator ini mencerminkan kekhawatiran tentang gelembung spekulatif di sektor robotika dan perlindungan investor dari investasi berisiko tinggi.
Ini tidak berarti Beijing telah meninggalkan robotika. Tiongkok menganggap 'kecerdasan terwujud' : sistem AI yang dapat merasakan dan bertindak di dunia fisik : sebagai industri strategis. Tiongkok sudah memproduksi sekitar 82% dari pengiriman robot humanoid global, memberikan hype tersebut beberapa otot industri. Dukungan pemerintah terhadap industri ini tetap kuat, dengan berbagai insentif dan subsidi yang tersedia untuk perusahaan yang mengembangkan teknologi robotika.
Unitree juga menghadapi kendala eksternal. AS telah melarang impor model robot humanoid dan quadruped asing masa depan, termasuk produk Unitree. Pentagon secara terpisah menambahkan perusahaan tersebut ke daftar bisnis yang terkait militer Tiongkok, meskipun Unitree mengatakan robot mereka ditujukan untuk aplikasi sipil. Larangan ini membatasi akses Unitree ke pasar AS yang signifikan, meskipun perusahaan masih dapat fokus pada pasar domestik Tiongkok dan negara-negara lain yang tidak memberlakukan pembatasan serupa.
Dari perspektif teknis, saham Unitree berada dalam tren bearish yang jelas di bawah puncaknya. Level retracement 50% di sekitar CNY550 bertindak sebagai support kunci. Break di bawah level ini dapat memicu selling lebih lanjut menuju harga IPO CNY150,80. Volume perdagangan yang menurun dalam beberapa minggu terakhir menunjukkan bahwa minat investor mulai mendinginkan, dan mungkin akan ada penurunan lebih lanjut jika tidak ada katalis positif yang muncul dalam waktu dekat.
Analisis fundamental menunjukkan bahwa meskipun perusahaan memiliki teknologi yang mengesankan, valuasi pada puncaknya terlalu agresif. Rasio P/E yang mencapai level ekstrem tidak didukung oleh pendapatan yang sebanding, membuat saham rentan terhadap koreksi tajam. Perbandingan dengan perusahaan robotika global seperti Boston Dynamics menunjukkan bahwa Unitree masih tertinggal dalam hal pendapatan dan jangkauan pasar. Namun, keunggulan biaya produksi di Tiongkok memberikan keunggulan kompetitif yang signifikan.
Persaingan di pasar robot humanoid Tiongkok juga semakin intensif. Perusahaan seperti Xiaomi, Huawei, dan beberapa startup lainnya sedang mengembangkan produk serupa, yang dapat mempersaingkan Unitree di pasar domestik. Di sisi lain, larangan impor AS memberikan keunggulan kompetitif bagi Unitree di pasar Tiongkok, tetapi membatasi potensi ekspansi global. Dinamika persaingan ini akan menentukan arah jangka panjang perusahaan dan industri secara keseluruhan.
Bagi investor jangka panjang, pertanyaannya adalah apakah Unitree dapat mengubah teknologi mereka menjadi aliran pendapatan yang berkelanjutan. Kontrak dengan perusahaan logistik, manufaktur, dan pertahanan dapat menjadi katalis pertumbuhan, tetapi eksekusi akan menjadi kunci. Perluasan ke pasar internasional di luar AS juga dapat menjadi sumber pertumbuhan, meskipun tantangan regulasi dan persaingan akan tetap ada. Sementara itu, volatilitas saham diperkirakan akan tetap tinggi.
Secara keseluruhan, Unitree mewakili cerita yang lebih besar tentang industri robotika Tiongkok : potensi besar yang diimbangi dengan risiko signifikan. Trader harus mempertimbangkan baik peluang pertumbuhan jangka panjang maupun volatilitas jangka pendek saat memutuskan posisi mereka. Diversifikasi portofolio dan manajemen risiko yang hati-hati sangat penting ketika berinvestasi di sektor yang masih dalam tahap awal perkembangan ini.
Trading Insight
Unitree tetap menjadi permainan berisiko tinggi dan berpotensi tinggi. Saham berada dalam tren menurun di bawah puncaknya, dengan level retracement 50% di sekitar CNY550 bertindak sebagai support kunci. Break di bawah level ini dapat memicu selling lebih lanjut menuju harga IPO CNY150,80.