Di media sosial, cerita sering diringkas jadi satu kalimat: aturan 85% bitcoin dan ethereum untuk ETF kripto sudah mati, jadi gelombang produk baru pada sekitar 15 token non-sekuritas — termasuk Bitcoin Cash (BCH) — seharusnya menyusul. Peta yang berguna bukan satu undang-undang tunggal yang dibatalkan. Itu adalah tangga kelayakan: standar pencatatan generik September 2025 membuka jalur lebih cepat daripada tinjauan kasus-per-kasus BTC/ETH; layar riset sudah mencantumkan token dengan riwayat futures CFTC; dan proposal terpisah April 2026 tentang desain multi-aset 85/15 (masih belum final di liputan musim semi 2026) membentuk cara trust campuran dibangun — tanpa menjamin tanggal peluncuran mana pun.
Untuk harga inti kripto secara langsung saat struktur itu berkembang, lihat halaman produk BTC dan halaman produk ETH.
Poin utama
- Standar pencatatan generik September 2025 mengganti bagian paling lambat dari gerbang produk-per-produk lama — bukan akses bebas untuk setiap token.
- Ungkapan ritel “aturan 85% BTC/ETH sudah mati” sering mencampur pergeseran itu dengan proposal desain multi-aset 85/15 belakangan (lantai NAV yang memenuhi syarat), yang pada penjelasan Mei 2026 masih dalam peninjauan.
- Pantau tangga kelayakan dan struktur produk: jangkar (BTC/ETH) tetap sentral; alt butuh jalur futures/pengawasan dan pencatatan nyata — bukan hanya judul.
Apa gerbang ETF bitcoin dan ethereum yang lama?
Bertahun-tahun, akses spot kripto yang tercatat di AS pada praktiknya adalah kisah BTC lalu ETH berbasis pengajuan bursa kasus per kasus. Setiap produk biasanya butuh jalur tinjauan Section 19(b) terpisah. Model itu bisa berjalan untuk segelintir trust unggulan; tidak berskala ketika penerbit mengantri Solana, XRP, keranjang multi-token, dan struktur lain.
Singkatan ritel sering menekan sejarah itu menjadi “aturan 85% BTC dan ETH” — seolah setiap dana harus hampir seluruhnya bitcoin dan ether. Pada praktiknya, kendala yang mengikat bukan semata “undang-undang 85%” publik, melainkan budaya persetujuan lambat per produk di mana hanya BTC dan ETH yang menyelesaikan jalur spot penuh. Ketika unggahan bilang aturan itu “tampak mati”, mereka biasanya bereaksi pada arsitektur pencatatan pasca-2025, bukan satu paragraf yang dicabut.
Apa yang benar-benar diubah SEC?
Pada 17 September 2025, Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyetujui standar pencatatan generik untuk Commodity-Based Trust Shares di tiga bursa sekuritas nasional, menurut siaran pers SEC 2025-121. Produk yang memenuhi standar itu dapat dicatat dan diperdagangkan tanpa usulan perubahan aturan Section 19(b) per produk ke Komisi — langkah yang mendominasi kalender lama.
Liputan hari yang sama dari Reuters dan Investopedia membingkai pemungutan suara sebagai pencopotan rintangan besar terakhir bagi set produk spot kripto yang lebih luas, dengan narasi awal mengarah ke pengajuan kelas Solana, XRP, dan Dogecoin. Dalam siklus standar yang sama, Komisi juga menyetujui pencatatan dan perdagangan Grayscale Digital Large Cap Fund — produk large-cap digital multi-aset — bukti arsitektur tidak lagi hanya BTC atau ETH aset tunggal.
Pilar kedua tiba pada 17 Maret 2026, ketika SEC mengeluarkan interpretasi (siaran pers 2026-30) yang memperjelas bagaimana hukum sekuritas federal berlaku pada aset dan transaksi kripto tertentu. Bingkai Komisi, sebagaimana diringkas dalam materi CRS sezaman, adalah bahwa sebagian besar aset kripto sendiri bukan sekuritas, dengan taksonomi yang memperlakukan komoditas digital seperti Bitcoin, Ether, XRP, dan Solana sebagai berbeda dari sekuritas digital. Taksonomi itu bukan stempel ETF untuk setiap ticker — tetapi itulah latar kebijakan yang dimaksud unggahan ketika berbicara tentang “kripto non-sekuritas” berikutnya untuk produk.
Token mana yang di jalur cepat?
Kelayakan adalah uji struktur pasar, bukan kalender pemasaran. Menurut ringkasan standar generik yang dipakai meja hukum (dan diulang dalam pernyataan Komisaris Peirce 17 September 2025 tentang ETP berbasis komoditas), komoditas umumnya butuh jalur pengawasan: perdagangan di pasar Intermarket Surveillance Group (ISG), kontrak futures yang diatur CFTC yang diperdagangkan setidaknya enam bulan, atau eksposur cukup lewat ETF yang sudah tercatat (sering digambarkan sebagai jalur 40% NAV).
Catatan Galaxy Research 28 Agustus 2025 “Fast-Tracking Digital Asset ETFs” menyaring set kapitalisasi pasar teratas (mengecualikan BTC dan ETH yang sudah punya produk spot) dan mengidentifikasi sepuluh token yang memenuhi kriteria pencatatan dipercepat: DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL, dan HBAR, dengan ADA dan XRP digambarkan jangka dekat. Layar itu adalah riset, bukan urutan peluncuran regulator — tetapi tepat itulah alasan utas berfokus BCH mengklaim “Bitcoin Cash berikutnya”.
| Kelompok | Contoh (riset / bingkai kebijakan) | Bacaan trader |
|---|---|---|
| Jangkar spot mapan | BTC, ETH | Masih inti likuid institusional meski set produk melebar |
| Layar dipercepat Galaxy (ex-BTC/ETH) | DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL, HBAR | Riwayat futures/pengawasan mendukung jalur pencatatan lebih cepat — bukan tanggal peluncuran terjamin |
| Jangka dekat dalam siklus riset yang sama | ADA, XRP (sebagaimana Galaxy) | Pantau pematangan futures dan kemajuan pengajuan, bukan kepastian sosial |
| Jalur indeks multi-aset | Grayscale Digital Large Cap (siklus Sep 2025) | Membuktikan keranjang bisa tercatat di bawah arsitektur baru |
| Desain multi-aset 85/15 (proposal) | Contoh pengajuan menyebut BTC, ETH, SOL, XRP sebagai jangkar sisi layak | Aturan konstruksi portofolio untuk trust campuran — bukan lolos bebas altcoin |
Layar kelayakan bergerak seiring pasar futures matang dan pengajuan diperbarui. Kuotasi inti: BTC · ETH.
Proposal 85/15 sebenarnya tentang apa?
“Aturan 85%” April 2026 yang muncul lagi di judul musim semi terutama adalah ambang desain multi-aset — bukan pengadilan ulang apakah hanya bitcoin dan ether boleh ada sebagai produk. Menurut panduan BeInCrypto 1 Mei 2026 yang meringkas pengajuan NYSE Arca (Rule 8.201-E untuk Commodity-Based Trust Shares), kerangka yang diusulkan akan mensyaratkan setidaknya 85% nilai aset bersih trust berada di aset yang sudah layak, sementara hingga 15% bisa di lengan tidak layak. Ringkasan pengajuan Yahoo Finance dan AOL 28–29 April 2026 menempatkan jendela komentar publik pada siklus akhir April yang sama.
Bacaan BeInCrypto atas contoh Federal Register konkret: trust dengan sekitar 95% dialokasikan di bitcoin, ether, Solana, dan XRP plus lengan kecil aset digital lain akan melewati ambang yang diusulkan; struktur yang terlihat “kebanyakan bitcoin” tetapi memuat nosional call OTC besar bisa gagal (uraian mereka menyebut sekitar 71% layak). Itu rekayasa produk, bukan biner “alt dilarang / alt bebas”.
Status kritis: per penjelasan 1 Mei 2026, kerangka 85/15 masih usulan perubahan aturan bursa di bawah tinjauan SEC — bukan aturan final Komisi dan bukan persetujuan produk. Memperlakukan itu sebagai bukti “lima belas ETF baru cetak minggu depan” terlalu membesar-besarkan pengajuan dan judul sosial.
Apa yang harus dipantau trader kripto selanjutnya?
Pantau struktur dan bid relatif, bukan satu judul kemenangan.
Skenario A — jalur multi-token meluas. Lebih banyak produk aset tunggal atau keranjang yang memenuhi standar generik tercatat; pengajuan nama kelas SOL/XRP/BCH maju; trust multi-aset memakai BTC/ETH (dan jangkar layak lain) agar sisi layak tetap dominan jika 85/15 atau aturan desain serupa maju. Di pasar itu, beta alt bisa memimpin jendela pendek ketika katalis pencatatan nyata — sementara BTC dan ETH tetap jangkar kedalaman beta kripto saat selera risiko naik.
Skenario B — jalur menyempit atau tetap lambat. Proposal multi-aset macet, lengan tetap ketat, atau struktur baru (derivatif berat, riwayat pengawasan tipis) terus gagal aritmetika kelayakan. BTC dan ETH menahan sebagian besar AUM produk teregulasi dan narasi institusional yang lebih bersih; alt diperdagangkan lebih lewat likuiditas kripto native daripada harapan “ETF berikutnya”.
Skenario A gagal cepat jika riuh “standar disetujui” tidak diikuti pencatatan nyata dan volume pasar sekunder. B gagal cepat jika gugus produk non-BTC/ETH tercatat bersih dan menarik arus terukur tanpa merusak cerita pengawasan. Di kedua kasus, perlakukan kepastian sosial sebagai termometer sentimen — lalu verifikasi terhadap tangga kelayakan dan produk yang benar-benar diperdagangkan.
Penutup
Dunia lama memang sempit: akses spot adalah terowongan panjang BTC dan ETH. Dunia baru lebih luas — standar pencatatan generik, taksonomi non-sekuritas yang lebih jelas, layar riset yang menempatkan BCH dan rekan pada jalur struktural lebih cepat, dan perdebatan desain multi-aset 85/15 terpisah. Tidak satu pun adalah kalender gratis peluncuran terjamin. Kebiasaan tahan lama trader sama seperti pada cerita struktural lain: pisahkan arsitektur dari persetujuan dari arus dana, jaga BTC dan ETH sebagai acuan likuid, dan perbarui peta ketika pencatatan — bukan judul — berubah.