Bitcoin kembali menjadi sorotan pekan ini, naik sekitar 22% hingga 23% dalam lima sesi perdagangan dan diperdagangkan mendekati $77,000 pada hari Senin, kinerja mingguan terkuatnya sejak lonjakan serupa pada 2023. Kenaikan ini sempat membawa mata uang kripto terbesar itu ke level tertinggi intraday mendekati $79,500, membuat level psikologis penting $80,000 berada dalam jangkauan untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan terakhir. Setelah periode panjang perdagangan yang bergejolak dan bergerak dalam rentang sempit, pergerakan ini kembali memunculkan pertanyaan yang familiar bagi para trader: apakah ini awal dari kenaikan baru, atau sekadar rebound tajam yang didorong likuiditas dan masih perlu membuktikan dirinya.

Katalisnya berasal dari Departemen Keuangan AS, yang mengumumkan rencana untuk hampir menggandakan ukuran maksimum operasi pembelian kembali (buyback) obligasi jangka panjang tertentu, menaikkan batasnya dari sekitar $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar per operasi. Pengumuman ini lebih tepat dipahami sebagai langkah dukungan likuiditas ketimbang pembelian langsung aset berisiko, namun kemunculannya bertepatan dengan saat imbal hasil (yield) Treasury jangka panjang telah mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir akibat kekhawatiran atas besarnya pinjaman pemerintah. Ketika imbal hasil mereda dari level tersebut, selera risiko membaik, dan baik emas maupun bitcoin sama-sama diburu pada saat yang bersamaan. Sebagian pelaku pasar mengaitkan pergerakan ini dengan narasi pelemahan nilai dolar (dollar debasement) : gagasan bahwa investor beralih ke aset langka ketika kepercayaan terhadap daya beli mata uang fiat goyah : namun ini tetap merupakan interpretasi pasar, bukan fakta yang sudah pasti, dan MC Markets memandangnya sebagai sentimen, bukan kepastian.

Permintaan institusional memberikan kontribusi nyata di samping latar belakang makro. ETF bitcoin spot di AS membukukan sekitar $1.6 miliar arus masuk bersih dari Senin hingga Kamis pekan lalu, termasuk sekitar $606 juta hanya dalam satu sesi pada hari Kamis, capaian harian terkuat dalam beberapa bulan. Data yang dilaporkan secara terpisah menunjukkan total arus masuk mingguan selama lima hari mencapai hampir $1.92 miliar setelah memperhitungkan arus dana hari Jumat. Pembelian berkelanjutan semacam ini dari kendaraan investasi yang teregulasi biasanya dibaca sebagai sumber permintaan yang lebih tahan lama dibandingkan posisi futures jangka pendek, karena mencerminkan alokator dana yang membangun eksposur, bukan trader yang mengejar momentum.

Mekanisme posisi juga berperan mempercepat reli ini. Saat bitcoin terus naik, gelombang posisi short terpaksa ditutup, dengan penyedia data pasar memperkirakan likuidasi posisi short di pasar kripto terkait pergerakan ini mencapai sekitar $2.7 miliar. Ketika trader yang bertaruh pada penurunan harga terpaksa membeli kembali posisi mereka untuk membatasi kerugian, pembelian paksa tersebut dapat menambah bahan bakar bagi reli yang sudah kuat, yang membantu menjelaskan mengapa kenaikan ini terasa begitu tiba-tiba meskipun katalis makro yang mendasarinya, yaitu kondisi keuangan yang lebih longgar, sebenarnya berlangsung lebih bertahap.

Washington memberikan angin pendorong kedua yang bergerak lebih lambat. Sejumlah laporan menyebutkan bahwa Trump mendesak Kongres untuk meloloskan versi Clarity Act yang bisa diterapkan, undang-undang yang dirancang untuk menentukan kapan sebuah aset digital diperlakukan sebagai sekuritas versus komoditas, serta membagi pengawasan regulasi antara SEC dan CFTC. Rancangan undang-undang ini masih mandek di Senat dan belum menjadi undang-undang, sehingga dampak pasar saat ini lebih mencerminkan antisipasi terhadap kerangka kerja di masa depan ketimbang perubahan kebijakan yang sudah rampung. Penyelesaian yang tuntas atas aturan struktur pasar secara luas dipandang sebagai prasyarat bagi institusi besar yang lebih menghindari risiko untuk memperluas partisipasi mereka di aset digital, itulah sebabnya para trader terus memantau jadwal legislatif meskipun waktu dan kepastian pengesahannya masih belum jelas.

Dari sisi teknikal, zona antara $79,500 dan $80,000 berperan sebagai ujian langsung saat ini. Area tersebut sudah berhasil menahan satu upaya penembusan pekan ini, dan penutupan harian yang terkonfirmasi di atas $80,000, diikuti retest yang berhasil, akan menjadi sinyal yang lebih jelas bahwa level tersebut telah berubah dari resistance menjadi support. Sampai hal itu terjadi, pembacaan yang lebih aman adalah bahwa $80,000 tetap menjadi target, bukan level dasar (floor). Di sisi bawah, support awal berada di area $75,000 hingga $76,000, dengan zona yang lebih dalam di sekitar $71,500 menandai wilayah tempat fase breakout saat ini dimulai. Penurunan kembali melewati level-level tersebut akan meningkatkan kemungkinan bahwa pergerakan pekan ini sebagian besar merupakan short squeeze, bukan awal dari tren naik baru.

Konteks lintas aset juga penting di sini. Kenaikan paralel emas pada periode yang sama menunjukkan bahwa pendorong utamanya adalah posisi makro yang lebih luas terkait imbal hasil dan dolar, bukan perkembangan yang spesifik pada kripto : ini menjadi pemeriksaan kewarasan (sanity check) yang berguna bagi trader yang ingin menilai seberapa besar reli ini bisa diekstrapolasikan ke depan. Jika imbal hasil Treasury kembali naik atau dolar stabil, sebagian angin pendorong di balik kedua aset ini bisa melemah bersamaan.

Sejumlah peristiwa berisiko sudah masuk dalam kalender. Pernyataan dari simposium Jackson Hole pada hari Jumat menjadi ujian terjadwal berikutnya, dan nada hawkish dari para pembuat kebijakan dapat dengan cepat membalikkan sebagian perbaikan kondisi keuangan yang membantu mendorong kenaikan pekan ini. Karena bitcoin diperdagangkan secara terus-menerus di order book yang tipis dan terfragmentasi dibandingkan pasar mata uang atau obligasi tradisional, pergeseran sentimen semacam itu cenderung muncul sebagai pergerakan harga yang cepat dan berlebihan, bukan repricing yang tertib, sehingga kontrol risiko yang hanya mengasumsikan eksposur pada hari kerja tidak cocok untuk pasar ini.

Untuk saat ini, kondisi pasar lebih memberi imbalan kepada kesabaran ketimbang mengejar harga. Trader yang melewatkan pergerakan vertikal awal menghadapi profil risiko-imbalan yang kurang menguntungkan dibandingkan mereka yang bisa menunggu pullback terkendali atau breakout terkonfirmasi dengan retest yang berhasil. Arus masuk ETF yang berlanjut, imbal hasil Treasury yang stabil hingga menurun, dan dolar yang melemah semuanya akan mendukung penembusan di atas $80,000, sementara pembalikan arus ETF, penguatan kembali dolar, atau kejutan hawkish dari Jackson Hole akan menjadi alasan untuk memperlakukan kenaikan pekan ini sebagai rebound kuat dalam konsolidasi yang lebih luas, bukan tren naik baru yang terkonfirmasi.

Wawasan Trading

Perlakukan $79,500 hingga $80,000 sebagai garis batas penentu. Penutupan harian di atas $80,000 yang bertahan setelah retest akan secara signifikan meningkatkan peluang terjadinya pergeseran tren yang sesungguhnya, sementara penolakan dari zona ini akan membuat bitcoin tetap berada dalam rentang pergerakannya belakangan ini. Gunakan area $75,000 hingga $76,000 sebagai titik pemeriksaan pertama untuk pembatalan skenario bullish, dan zona $71,500 sebagai garis yang lebih dalam yang akan sepenuhnya merusak struktur bullish saat ini. Pantau data arus dana ETF spot, Indeks Dolar AS, dan imbal hasil Treasury jangka panjang sebagai indikator utama yang paling jelas, karena ketiganya bergerak beriringan dengan kenaikan pekan ini. Pernyataan Jackson Hole pada hari Jumat merupakan peristiwa berisiko yang bersifat biner dan layak diperhitungkan secara khusus dalam ukuran posisi, bukan sekadar katalis rutin yang bisa diabaikan.