Wall Street aborde mercredi avec deux catalyseurs majeurs au calendrier, séparés de quelques heures seulement : le rapport d'inflation PCE de juillet avant l'ouverture du marché et les résultats du deuxième trimestre fiscal de Nvidia après la clôture. Les contrats à terme sur indices actions se sont montrés plus prudents que la séance au comptant de mardi, reflétant l'incertitude du marché quant au sens dans lequel ces deux événements pourraient basculer.
La séance de mardi a elle-même été marquée par un rebond généralisé. Le S&P 500 a progressé de 0,3 % pour clôturer à 7 677,24 points, le Dow Jones Industrial Average a gagné 0,3 % pour clôturer à 53 577,40 points, et le Nasdaq Composite a bondi de 0,7 % pour clôturer à 26 151,30 points, les valeurs technologiques rebondissant après la vague de ventes de lundi. La largeur du marché était positive, ce qui signifie que les hausses se sont étendues au-delà d'une poignée de valeurs à très forte capitalisation plutôt que de se concentrer sur quelques titres seulement.
Les valeurs des semi-conducteurs et liées à l'IA ont mené la hausse. Nvidia a gagné 2,2 % avant la publication de ses propres résultats, Meta Platforms a progressé de près de 2 %, et Micron Technology a gagné 2,5 %, tirant l'indice plus large des semi-conducteurs de 1,4 %. AMD a bondi de 4,9 % après que Raymond James a relevé le titre à Achat Fort et relevé son objectif de cours, un catalyseur distinct traité plus en détail ailleurs dans cette couverture. Cette vigueur généralisée suggère que les traders se positionnaient avant les résultats de Nvidia plutôt qu'ils ne réagissaient à une actualité spécifique à une seule entreprise.
Cet optimisme ne s'est pas entièrement reporté sur la séance de pré-ouverture de mercredi. Les contrats à terme du Nasdaq reculaient d'environ 0,5 %, ceux du S&P 500 cédaient légèrement du terrain et ceux du Dow restaient quasiment stables, un ton plus prudent qui reflète la nécessité pour le marché de franchir deux obstacles majeurs, les données d'inflation PCE et les résultats de Nvidia, avant de prolonger le rebond de mardi. Ces niveaux de contrats à terme constituent un instantané précis de pré-ouverture et peuvent évoluer rapidement dès la publication des données PCE ou de tout titre lié à Nvidia avant l'ouverture.
L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de juillet, l'indicateur d'inflation privilégié de la Réserve fédérale, sera publié à 8h30 (heure de l'Est) mercredi. Les estimations de consensus avant la publication tablaient sur une hausse du PCE global d'environ 0,1 % sur un mois, avec un PCE sous-jacent, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, attendu en hausse de 0,2 % sur un mois et se maintenant près de 3,3 % sur un an. Il s'agit de chiffres de consensus antérieurs à la publication, et non de résultats confirmés, et le chiffre réel pourrait faire bouger les marchés de manière significative dans un sens comme dans l'autre. Une lecture plus faible que prévu aurait tendance à faire baisser les rendements des bons du Trésor, une dynamique qui bénéficie généralement aux valeurs technologiques et de croissance sensibles aux taux d'intérêt, tandis qu'un chiffre plus élevé que prévu pourrait raviver la vigueur du dollar et les anticipations de hausse des taux.
La tarification des contrats à terme sur taux d'intérêt avant la publication impliquait une probabilité nettement supérieure à 50 % que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de septembre, les estimations de différents fournisseurs de données sur les futures de taux se regroupant dans une fourchette de 60 % à 65 %, aux côtés d'une probabilité résiduelle plus faible d'une baisse d'un quart de point intégrée d'ici la fin de l'année. Le président de la Fed, Kevin Warsh, doit prononcer vendredi son premier discours principal en tant que président à Jackson Hole, lors du symposium annuel de la Fed de Kansas City, offrant aux traders un deuxième événement majeur de politique monétaire à digérer la même semaine que la publication du PCE et les résultats de Nvidia.
Les marchés des matières premières et des actifs croisés ont affiché une tendance contrastée mais cohérente à l'approche de mercredi. Le pétrole Brent a reculé pour une troisième séance consécutive, glissant de plus de 2 % vers 86,41 dollars le baril, après que l'Iran et Oman ont repris les discussions sur la gestion du trafic dans le détroit d'Ormuz ; aucun accord de réouverture ou de désescalade n'avait été trouvé au moment de la rédaction, mais la seule reprise des discussions a suffi à atténuer une partie de la prime de risque géopolitique intégrée dans les prix du pétrole. La baisse du pétrole a contribué à rapprocher le rendement des bons du Trésor à 10 ans de 4,63 %, confortant le récit plus large de désinflation sur lequel le marché se positionne avant les données PCE de mercredi.
Les marchés asiatiques ont évolué avec prudence avant la publication de Nvidia, le Nikkei japonais reculant de 0,4 %, le Kospi sud-coréen, fortement exposé aux semi-conducteurs, cédant 0,2 %, et l'indice de référence plus large de l'Asie-Pacifique gagnant un modeste 0,1 %. L'indice du dollar américain s'est maintenu près du niveau de 99, se négociant proche de ses niveaux les plus faibles de l'année, tandis que l'or se négociait autour de 4 650 dollars l'once, non loin de son plus haut sur trois mois, et que le bitcoin évoluait près de 78 700 dollars. La combinaison d'un dollar faible, d'un or ferme et d'une cotation résiliente du bitcoin est globalement cohérente avec un marché qui reste méfiant à l'égard des conditions budgétaires américaines et qui se couvre contre une nouvelle faiblesse de la devise, même si les actions progressent.
Les résultats du deuxième trimestre fiscal de Nvidia, attendus après la clôture de mercredi, constituent l'événement isolé le plus déterminant du calendrier pour la direction des indices cette semaine. Les propres prévisions de la société tablaient sur un chiffre d'affaires proche de 91,0 milliards de dollars, à plus ou moins 2 %, tandis que les estimations de consensus des analystes se regroupaient légèrement plus haut, dans une fourchette de 91,7 à 92,2 milliards de dollars. Pour le trimestre en cours, Wall Street attendait des prévisions de chiffre d'affaires d'environ 103 à 104 milliards de dollars, 104,2 milliards de dollars représentant une estimation de consensus spécifique et non une prévision émise par la société elle-même. Compte tenu de la concentration des gains des indices cette année sur les méga-capitalisations liées à l'IA, les résultats réels et les prévisions futures de Nvidia exercent une influence disproportionnée sur la poursuite ou l'inversion du rebond de mardi.
Dans l'ensemble, mercredi fonctionne comme une journée d'enchaînement d'événements plutôt que comme un événement à catalyseur unique : les données PCE donnent le ton avant l'ouverture, la négociation au niveau des indices digère ces données tout au long de la séance, et les résultats de Nvidia après la clôture confirment ou infirment la direction établie plus tôt dans la journée par le marché. Les rachats d'obligations du Trésor, les préoccupations persistantes de politique budgétaire et le résultat du PCE demeurent des sensibilités actives pour les actions, le dollar, l'or et le bitcoin, et les traders devraient dimensionner leur exposition aux indices en gardant à l'esprit que deux catalyseurs majeurs, largement décorrélés, surviennent au cours de la même séance de négociation.
Analyse de Trading
Abordez mercredi comme un événement en deux temps plutôt que comme un catalyseur unique. Les données PCE à 8h30 (heure de l'Est) donneront le ton pour les anticipations de taux et le dollar avant l'ouverture, tandis que les résultats de Nvidia après la clôture détermineront probablement si le rebond généralisé de mardi, porté par les semi-conducteurs et les valeurs liées à l'IA, se prolonge sur le reste de la semaine. Des données PCE modérées associées à des prévisions de Nvidia conformes ou supérieures aux attentes conforteraient la poursuite de la reprise, tandis que des données d'inflation élevées ou des prévisions décevantes de Nvidia, notamment sur le consensus de chiffre d'affaires du troisième trimestre d'environ 103 à 104 milliards de dollars, pourraient rapidement inverser les gains de mardi. Avec le pétrole Brent en repli, le rendement à 10 ans proche de 4,63 % et l'indice du dollar se maintenant près de 99, le positionnement entre classes d'actifs reflète déjà un certain optimisme en matière de désinflation que ces deux catalyseurs pourraient confirmer ou défaire en l'espace de quelques heures.