為什麼成交價和預期不一樣？點差、滑點與衝擊成本

引言

大多數人把「價格」理解成 K 線上跳動的那一個數字。但真實市場裡同時存在買一價、賣一價、中間價和標記價——理解它們的差距，「成交得好不好」就不再是運氣問題。

一、訂單簿：兩列排隊的掛單

訂單簿就是按價格排序的兩列掛單：買方一側從高到低，最頂端是買一價（最願意出價的買家）；賣方一側從低到高，最頂端是賣一價（最願意讓步的賣家）。中間價 =（買一 + 賣一）÷ 2；兩者的差額叫點差。點差窄說明流動性充足，點差寬說明流動性稀薄或行情劇烈——它是衡量「此刻交易有多貴」最直接的指標。

二、深度：水面之下

買一賣一只是訂單簿的水面，後面還堆著一層層價格越來越差的掛單——這就是市場深度。打個比方：買一顆高麗菜按標價付錢就行，但要包下整個攤位，就得一攤一攤往上加價談。訂單越大，「吃」進訂單簿越深，平均成交價就越差。流動性好的市場，本質上就是「能容納大單而不明顯推動價格」的市場。

三、衝擊成本：尺寸的隱藏標價

帶數字算一遍。假設訂單簿上：賣一 50,000 美元掛 0.5 BTC，賣二 50,010 掛 1.0 BTC，賣三 50,025 掛 2.0 BTC。你市價買 2 BTC，實際成交是三檔逐級吃上去，平均成交價 50,011.25——比你點擊時看到的賣一價每個 BTC 多付 11.25 美元。這個差額就是衝擊成本。它不會出現在手續費帳單上，只表現為更差的平均成交價，而且隨「訂單尺寸 ÷ 訂單簿深度」非線性增長。

四、標記價：公允的裁判

標記價（Mark Price）是平台用於盈虧計算和強平判定的公允參考價，由 Chainlink、Pyth 等多源預言機價格與平台內部數據加權聚合產生。為什麼不用最新成交價？因為最新價可能被一筆異常大單瞬間推偏——多源聚合讓標記價對任何單一數據源的異常波動具有抵抗力。行情劇烈時你會看到標記價和最新價出現偏離——那正是它在保護你的倉位不被異常成交誤傷。

五、滑點：兩個來源

滑點是你預期的價格和實際成交價之間的差額，來自兩處：一是從你點擊到訂單被撮合的時間裡行情已經動了；二是你的訂單吃穿了訂單簿。平台提供滑點保護——偏差超過你設定的容忍度，訂單被拒絕而不是以失控價格成交。在 MC Markets 上，這項保護默認開啟。平台預設的滑點容忍度：現貨交易 8%，衍生品交易 10%——合約波動更大，所以容忍度稍寬。你也可以手動調緊，如果調得緊，行情劇烈時可能訂單被拒的機率高。

六、順著機制交易的四個習慣

大單盡量用限價單（把單掛在中間價附近，別主動付完整的衝擊成本）；下單前多看幾檔深度，不只看最優一檔；大單拆小、分批下；避開重大數據公佈的瞬間——等 30 到 60 秒，點差和深度恢復後再進場。

常見問題

Q：為什麼我的市價單均價比點擊時看到的差？

A：你的訂單超過了最優檔的掛單量，逐級吃進了訂單簿——這就是衝擊成本，單越大越明顯。

Q：標記價和最新價，哪個算數？

A：盈虧計算和強平判定都以標記價為準。最新價只是最近一筆成交的記錄。

快速回顧

點差是「此刻交易多貴」的直接指標；衝擊成本不上帳單、只藏在均價裡；標記價是多源聚合的公允裁判；滑點保護預設現貨 8%、衍生品 10%。大單用限價、看深度、拆小、避開數據瞬間。

風險提示

滑點保護預設值等具體參數以官方文件最新版本為準。

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