永續交易者手冊
在此平台上進行永續合約交易的實用端到端手冊 — 市場、槓桿、訂單簿、四個基本訂單、損益數學以及每筆交易的總成本。
介紹
永續合約是加密貨幣中交易量最大的衍生產品，同樣的工具現在已擴展到該平台上的黃金和外匯。他們實力雄厚，資本效率高，而且無情。在進行第一筆交易之前，了解模型比正確進行任何單筆交易更重要。
本手冊將帶您了解全貌：永續合約是什麼、價格是如何構成的、您實際使用的訂單類型、損益和總權益背後的數學原理，以及影響您實際回報的成本（可見和不可見）。
1. 什麼是永續合約？
永續合約是一種衍生性商品，可讓您對資產進行槓桿多頭或空頭頭寸，而無需擁有該資產本身，也沒有到期日。
衍生物。您交易的協議追蹤的是基礎資產（比特幣、黃金、外匯對），而不是資產本身。
槓桿。您將頭寸價值的一小部分作為抵押品；平台擴展了其餘部分。標的資產的變動會轉化為抵押品的更大變動。
長或短。使用同一工具從價格上漲或下跌中獲利。
沒有期限。只要您保持足夠的保證金，就可以持有。使這項工作發揮作用的機制是資金費率——第 5 節中介紹了這一點。
對於活躍的交易者來說，永續合約提供了最大的資本效率、雙向定向風險敞口，並且沒有到期展期機制——但代價是積極管理保證金和資金。
多資產交易
相同的帳戶、介面和風險工具適用於三種資產類別：
加密永續幣（BTC、ETH、山寨幣）－波動性最大、最深入的 24/7 流動性。
黃金永續合約－無需持有實體或支付儲存費用即可接觸現貨黃金；深厚的機構流動性。
外匯永續合約－主要貨幣對；三者中波動性最低、利差最窄。
一個帳戶、一個抵押品池、三個市場——而不是將資金分散到不同的經紀商。
槓桿限制和浮動等級系統
典型最大值：
加密貨幣：高達 50 倍
黃金：高達 200 倍
外匯：同樣高，針對特定資產
黃金和外匯提供更高的槓桿，因為它們每單位時間的波動性較小——一定量的保證金可以防止更多的「正常市場噪音」。
有兩個細微差別很重要：
最大值不是建議值。較高的槓桿意味著您的入場價格和強平價格之間的緩衝較小。
隨著您的部位規模增加，最大槓桿率會降低。這就是浮動槓桿等級系統——一種內建的保護措施，防止鯨魚規模的部位因薄薄的訂單簿而被清算。在縮放之前請務必檢查層表。 （有關完整機制，請參閱保證金和清算指南。）
2. 價格是如何構成的
衍生性商品平台上的價格不是一個單一的數字。任何時刻至少有四種價格在起作用。
買價、賣價和中間價
訂單簿是兩個按價格排序的隊列：
最佳出價－任何買家提供的最高價格。
最佳詢問——所有賣家要求的最低價格。
中間價 =（最佳買價 + 最佳賣價）/ 2。
點差 = 最佳賣價 - 最佳買價。
緊密的利差意味著深度、有競爭力的流動性。價差較大意味著流動性稀薄、市場條件瞬息萬變，或兩者兼具。
市場深度和影響成本
最好的出價和要價只是表面——背後有數十或數百個訂單，價格逐漸惡化。該堆疊（市場深度）決定了有意義規模的訂單將如何執行。
當你在市場上購買的數量超過帳簿頂部的數量時，你的訂單就會按照帳簿執行，以越來越差的價格吃掉連續的水平。您為「無限小」交易支付的價格與實際平均成交量之間的差異就是影響成本。
一個簡單的例子。如果訂單階梯為 50,000 美元/50,010 美元/50,025 美元，每個等級都有 0.5/1.0/2.0 BTC，則市場購買 2 BTC 的成交價平均約為 50,011 美元——比最佳要價差大約 2 個基點。這個差距就是你的影響成本。有兩件事需要內化：
影響成本隨著相對於深度的大小而非線性增長。
它並不顯示為費用，而是顯示為較差的平均填充率。
標記價格公式
標記價格是平台的公允價值參考。它用於計算未實現的盈虧、決定清算並設定融資利率。它不僅僅是最後的交易價格——最後的價格可能會被單一大的買家或短暫的異常所改變。
該平台使用的建構：
標記價格是平台的公允價值參考，由結合內部資料和外部預言機資料（Chainlink 和 Pyth）的專有演算法生成，以產生公平的聚合價格 - 比任何單一交易價格更具抗操縱性。它用於盈虧計算、強平觸發和資金費率設定。
執行報價（一鍵報價）公式：
買：QuoteAsk = MarkAsk + ImpactPrice(N)
賣出：QuoteBid = MarkBid − ImpactPrice(N)
中期將公允價值錨定於當前訂單簿； ImpactPrice 根據訂單規模的流動性成本進行調整。您的清算不會因一次流氓打印而觸發。
中期將公允價值錨定在當前帳簿頂部；影響成本調整使標記價格對於不代表真實流動性的薄薄帳面報價具有穩健性。你的清算不是由一個流氓印刷品決定的。
滑移量及滑移容差
滑點=您期望的價格與您得到的價格之間的差額。它來自於 (1) 價格在決策與執行之間移動，以及 (2) 照章辦事。
平台的滑點容限會拒絕執行超出您定義偏差的訂單。預設值：8% 現貨，10% 衍生性商品。在平靜的市場中收緊貨幣以獲得更強有力的保護；當速度很重要時，保持寬鬆。
3. 四種基本訂單類型
四個訂單處理了 95% 的真實交易。
市價訂單 — 現在以最優惠的價格執行。現在進出時的使用比確切的價格更重要。注意成本對尺寸的影響。
限價訂單－僅以您的價格或更好的價格成交；否則等待。用於精確條目、大尺寸或獲得製造商費用資格。權衡：不保證填滿。
停損 — 一種有條件訂單，會在您的「我錯了」價格時觸發並自動平倉。在每個槓桿頭寸上使用它——這是交易者擁有的最重要的風險工具。注意：它保證退出嘗試，而不是退出價格；在快速移動中，實際填充可能比觸發更糟。
獲利－停損的鏡子；當價格達到您的目標時觸發。
乾淨交易通常同時使用三者：進場（市價或限價）、停損大小（使單筆虧損交易不超過帳戶的 1-2%）以及止盈水平，其風險回報比與止損至少為 1:2。將停損和止盈結合起來作為 OCO（一方取消另一方）－無論哪一方先擊中另一方，都會取消另一方。當您在單擊確認之前定義了所有這三個內容時，交易將不再依賴於即時做出的情緒決定。
4. PnL：螢幕上的數字
盈虧有兩種：未實現（持倉仍處於未平倉狀態；隨市場浮動）和已實現（持倉已平倉；數量為最終數量）。
核心公式
多頭：未實現盈虧 =（標記價格 - 入場價格）× 部位規模
空頭：未實現盈虧 =（入場價格 - 標記價格）× 部位規模
三個變數：
入場價格 — 您目前開倉的平均價格（多次成交的加權平均值）。
標記價格 — 公允價值參考（第 2 節）。不是最後成交價。
頭寸規模 — 標的資產的數量。請務必確認平台顯示的單位。
工作實例
以 50,000 美元的價格買入 0.5 BTC。如果標記移動到 52,000 美元：
盈虧 = (52,000 − 50,000) × 0.5 = +1,000 美元
以 3,000 美元的價格做空 1 ETH。如果馬克跌至 2,800 美元：
盈虧 = (3,000 − 2,800) × 1 = +200 美元
對於空頭，公式只需將 (Mark - Entry) 翻轉為 (Entry - Mark)。直覺是相同的：當市場向有利於您的方向發展時，盈虧為正。
盈虧≠投資報酬率
這是兩個不同的數字，經常混淆。
PnL 是獲利或虧損的美元金額。
投資報酬率是 PnL ÷ 您投入的保證金，而不是名目利潤。
BTC 多頭範例：名義價值 26,000 美元，損虧 1,000 美元。在 10 倍槓桿下，您的保證金為 2,600 美元。投資報酬率 = 1,000 美元 / 2,600 美元 ≈ +38%。 4% 的價格變動變成了 38% 的利潤報酬率。 PnL 描述了交易；投資回報率描述了交易對您的資本的影響。
帳戶淨值總額
單一頭寸 PnL 是一個更大數字的一部分：
總股本 = 錢包餘額 + 所有未實現損益之和
可用餘額 = 總權益 - 未平倉部位使用的保證金 - 為未結訂單保留的保證金
可用餘額是您可以用來開立新部位或提款的餘額。隨著您未實現的盈虧變化，您的可用餘額也會發生變化——即使沒有新交易，您的「購買力」也會在回撤期間萎縮。
5. 交易總成本
PnL 公式給出了總數。淨額取決於三個成本流。
交易費用
以名目價值（而非保證金）計算，對交易雙方收取費用。本平台標準費率：
現貨：0.05%
黃金：0.030%
外匯：0.020%
這些費率處於行業低端。如果平台提供掛單/吃單定價，等待成交的限價訂單（掛單）通常會比需要流動性的市價訂單（吃單）獲得更低的利率。將數量從接受者轉移到製造者是降低實際成本的最有效的方法之一。
資金費率（僅限永續）
永續合約不會過期，因此融資利率機制將合約價格錨定在現貨價格上。每小時，多頭和空頭根據當前匯率交換一小筆付款：
資金正向→多頭支付空頭。
資金負數 → 空頭支付多頭。
交易所本身並不接受這一點——它直接在交易者之間流動。但這絕對會影響你所持有部位的實際回報。每個區間的比率都很小（通常為 0.01%–0.05%），但它會復合；長期持有並持續數天的正資金可以僅支付名義套利的 1-2%。持有過夜前，請務必檢查資金利率。
滑點和影響成本
第 2 節已介紹過。在交易清淡的市場中，市價訂單的滑點可能會讓交易費用相形見絀。對尺寸使用限價訂單；在平靜的市場中收緊滑點容忍度。
風險監控（不收費，但很重要）
該平台運行持續監控－即時檢查保證金比率，隨著規模的成長自動調整槓桿級別，標記操縱模式，並在極端波動時應用熔斷機制。所有這些都不是「免費」的（它的資金來源與您支付的費用相同），但它的好處是結構性的：有序清算、更健康的保險基金、更窄的利差、更公平的填充。
6. 第一次交易，一步一步
放置一個實際上是什麼樣的：
選擇合約－確認USDT本位保證金與幣本保證金。
選擇保證金模式－針對投機交易隔離；僅當您了解頭寸之間的相關性時才交叉。 （請參閱保證金和清算指南。）
根據風險而不是槓桿來設定槓桿和規模。決定您在此交易中可接受的美元損失。對頭寸規模進行逆向工程，使您的停損點恰好等於該損失。槓桿是規模和停損距離的結果，而不是目標。許多經驗豐富的交易者在定向加密貨幣交易中使用 3 至 10 倍，遠低於上限。
放置條目 — 如果您有級別，則限制；如果時機比價格更重要，那麼市場。設定滑動容差。
在您去任何地方之前，請立即設定止損和止盈。不設停損的未平倉部位是無資金損失變成帳戶終止損失最常見的方式。
監控——而非管理。當價格接近該價位時，請勿擴大停損範圍。按計劃或依照您預先定義的規則關閉。
如果這感覺機械且乏味，那就是重點。有利可圖的永續交易大多是正確重複數千次的相同步驟。
7. 初學者常見的錯誤
導致大多數早期帳戶崩潰的五種模式：
最大化槓桿以「賺更多」。更高的槓桿並不會帶來更多收益——它只會縮小您的緩衝範圍。相同的交易，較低的槓桿=相同的美元損益，但安全邊際更大。
交易無止損。希望不是策略。
增加虧損部位。加倍下跌至「平均下跌」會將小額損失變成大額損失。添加到獲獎者；削減失敗者。
忽略融資利率。持續的正向資金投入的成本可能比價格變動本身還要高。
混淆盈虧與投資報酬率。 10 倍槓桿交易的保證金“下降 10%”，但價格僅下降 1%。知道您正在查看哪個號碼。
8. 快速回顧
值得保留的五個想法：
永續合約=追蹤標的物的槓桿、無到期日合約。每小時的資金費率使價格錨定於現貨。多元資產支援：一個帳戶、一個抵押池、三個市場。
標記價格是平台的公允價值參考，由結合內部資料和外部預言機資料（Chainlink 和 Pyth）的專有演算法生成，以產生公平的聚合價格 - 比任何單一交易價格更具抗操縱性。它用於盈虧計算、強平觸發和資金費率設定。
執行報價（一鍵報價）公式：
買：QuoteAsk = MarkAsk + ImpactPrice(N)
賣出：QuoteBid = MarkBid − ImpactPrice(N)
中期將公允價值錨定於當前訂單簿； ImpactPrice 根據訂單規模的流動性成本進行調整。您的清算不會因一次流氓打印而觸發。
四種訂單涵蓋了 95% 的交易：市價、限價、停損、停損。使用預先定義的停損開立每個永續倉位。
PnL =（標記 - 入場點）× 多頭規模；翻轉為短褲。總資產 = 錢包 + 未實現盈虧總和。投資報酬率≠盈虧。
總成本=交易費用（0.05%/0.030%/0.020%）+資金+影響成本/滑點。使用限價訂單控制規模，在平靜的市場中收緊滑點容忍度，在持有過夜之前檢查資金狀況。
附錄：合約規格和費用表
合約價值和資產單位
| 品種 | 合約大小 | 最小跳動 | 價格精度 | 數量精度 | 最小下單（名義/USD） | 最小數量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTCUSDC | 1 | 1.0 | 整數 | 0.001 | $10 | 0.001 |
| ETHUSDC | 1 | 0.1 | 1 位 | 0.01 | $10 | 0.01 |
| SOLUSDC | 1 | 0.01 | 2 位 | 1 | $10 | 1 |
| XAUUSD | 1 oz | 0.001 | 3 位 | 1 | $100 | 1 |
| XAGUSD | 1 oz | 0.00001 | 5 位 | 50 | $100 | 50 |
| Forex Majors | 1 單位基礎貨幣 | 0.0001（USDJPY 0.01） | 4 位（JPY=2位） | 1000 | $1,000 | 1000 |
| Index (US500 等) | 1 指數點 | 1 | 整數 | 0.01 | $100 | 0.01 |
| USOIL | 1 bbl | 0.001 | 3 位 | 10 | $100 | 10 |
| 美股 | 1 股 | 0.00001 | 5 位 | 1 | $10 | 1 |
非加密永續合約費用表
| 资产类别 | 交易对示例 | 总费率（单笔） | 开仓 | 平仓 |
|---|---|---|---|---|
| 黄金 | XAUUSD | 0.030% | 0.015% | 0.015% |
| 白银 | XAGUSD | 0.100% | 0.050% | 0.050% |
| 外汇 | 欧元/美元… | 0.020% | 0.010% | 0.010% |
| 指数 | US500/NAS100… | 0.050% | 0.025% | 0.025% |
| 能源 | USOIL | 0.100% | 0.050% | 0.050% |
| 美股 | 特斯拉…… | 0.100% | 0.050% | 0.050% |
加密永續分級收費表
| 等级 | 14天加权量（USD） | 总费率（单笔） | 开仓 | 平仓 |
|---|---|---|---|---|
| 根据 | 0 | 0.030% | 0.015% | 0.015% |
| 1 | > 5百万 | 0.026% | 0.014% | 0.014% |
| 2 | > 2500万 | 0.0215% | 0.01075% | 0.01075% |
| 3 | > 1亿 | 0.017% | 0.0085% | 0.0085% |
| 4 | > 5亿 | 0.014% | 0.007% | 0.007% |
| 5 | > 2B | 0.013% | 0.0065% | 0.0065% |
| 6 | > 7B | 0.012% | 0.006% | 0.006% |
風險揭露
永續合約和其他槓桿產品存在巨大風險，可能導致損失超過您的初始存款。這裡描述的機制、費用和風險參數反映了平台當前的實施情況，並且可能會更新；交易前請務必查閱官方文件。過去的表現並不能保證未來的結果。僅使用您可以承受損失的資本進行交易，如果您不確定槓桿產品是否適合您的情況，請諮詢合格的財務顧問。