L'or a poursuivi sa forte baisse au début de la semaine, avec des prix au comptant tombant brièvement en dessous de 4 300 $ l'once après la forte vente de vendredi. Le métal a atteint un plus bas intrajournalier près de 4 280 $, son niveau le plus faible depuis mars, prolongeant une chute de deux sessions de plus de 150 $ alors que les investisseurs absorbaient l'impact d'un rapport sur l'emploi américain beaucoup plus fort que prévu.
Les dernières données sur les emplois non agricoles ont déplacé le récit macroéconomique loin du risque de ralentissement et vers une nouvelle force du marché du travail, réduisant l'urgence des baisses de taux de la Réserve fédérale. Au lieu de cela, les traders débattent maintenant de la nécessité pour la Fed de resserrer à nouveau, alors que la résilience de l'emploi affaiblit l'argument en faveur d'un assouplissement et renforce une position de politique monétaire plus élevée pour plus longtemps.
Les attentes en matière de taux ont été revalorisées de manière agressive à la suite du rapport, les marchés à terme impliquant environ 72 % de probabilité d'une hausse de taux supplémentaire de la Fed d'ici décembre, selon l'outil FedWatch de CME. Ce tournant hawkish a poussé le rendement des bons du Trésor à 10 ans à un plus haut de deux semaines vendredi et a vu ce rendement augmenter à nouveau lundi, augmentant le coût d'opportunité de détenir des actifs non rémunérateurs tels que l'or.
La géopolitique a ajouté un autre rebondissement mais n'a pas fourni le soutien habituel pour le métal précieux. Les tensions croissantes impliquant l'Iran ont fait grimper les prix du pétrole brut de plus de 3 $ le baril alors que les traders évaluaient le risque d'une escalade plus large. Bien que l'or soit traditionnellement considéré à la fois comme une couverture contre l'inflation et un actif refuge, le mouvement des rendements a dominé l'action des prix car tout élan inflationniste provenant de la hausse des coûts énergétiques a alimenté les attentes d'une politique monétaire plus stricte.
Idée de trading
Pour les traders, le changement dans le récit de la Fed est crucial. Tant que les marchés intègrent une chance croissante d'une autre hausse et que les rendements à long terme restent sous pression à la hausse, les hausses de l'or sont susceptibles de faire face à un intérêt vendeur de la part des comptes macro et systématiques se tournant vers des actifs générant des intérêts. Les acteurs à court terme surveilleront les données américaines à venir pour des signes que la force du travail était un événement isolé. Jusqu'à ce que cela se produise, l'élan et les flux sensibles aux taux pourraient continuer à peser contre le métal en cas de force.
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